财联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披露(lù)完成，多位知名基金经理大幅调(diào)仓(cāng)换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭(xù)创、澜起科技、中国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星(xīng)环科(kē)技-U，常(cháng)处(chù)于(yú)风口浪尖(jiān)的葛(gé)兰，也(yě)开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办公、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等(děng)顶流(liú)开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守新能源，如曾(céng)经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一(yī)季(jì)度，是人(rén)工智(zhì)能的盛(shèng)典。面对(duì)火出天(tiān)际的AI赛道(dào)，究竟是应该与其共(gòng)舞(wǔ)，还是不为所动继续(xù)坚守“初心(xīn)”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的基金经理选择(zé)了前者。“不买AI就是等(děng)死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横竖都是死，不(bù)如(rú)搏一把(bǎ)再死，也许富贵险中(zhōng)求呢(ne)”，是(shì)行(xíng)业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证明了这(zhè)一点，公(gōng)募(mù)基金一(yī)季(jì)度大幅(fú)加仓TMT板块中的(de)计算(suàn)机和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基(jī)金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度大幅(fú)提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布(bù)局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大手笔新进(jìn)中(zhōng)芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中(zhōng)欧研(yán)究精选(xuǎn)混合一季(jì)度新进金(jīn)山办公14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武(wǔ)纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公(gōng)的仓(cāng)位从(cóng)0.09万股(gǔ)加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述调(diào)仓换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算(suàn)力以及终端的应用(yòng)、办公等(děng)。

　　窥一斑而(ér)知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一(yī)个缩影。从各位知名(míng)基金经理(lǐ)调(diào)仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬(bān)家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世(shì)，海外大模型以及相关人工智能的产业趋势受到(dào)市场关(guān)注(zhù)，并很快扩散到国内产业(yè)界(jiè)，市场聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济(jì)复苏相(xiāng)对温和的(de)情景下，计算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理的(de)中欧新(xīn)趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精密(mì)、腾(téng)讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均(jūn)为(wèi)新晋兴全合(hé)润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等子(zi)板块带动(dòng)的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估(gū)”、半导体(tǐ)等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的(de)是(shì)，此前招商证(zhèng)券(quàn)研报(bào)称，从历史(shǐ)上来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例(lì)一个很(hěn)重要的临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过(guò)热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于(yú)TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍(réng)有基(jī)金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘格菘。据了(le)解，广发(fā)基金(jīn)成(chéng)长团队对(duì)新(xīn)能源的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的(de)“坚守(shǒu)初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双(shuāng)擎升级，从(cóng)其十大重仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之外，他(tā)还(hái)仍加仓了天合(hé)光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季(jì)报表达了仍对新能(néng)源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中(zhōng)未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏(p过河的卒子歇后语是什么意思，过河卒子歇后语下一句éng)博，其管理的睿(ruì)远成长(zhǎng)价值(zhí)混合前(qián)十大重仓(cāng)股分别(bié)为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙(zhòu)邦(bāng)。对(duì)比(bǐ)去年年底(dǐ)该(gāi)基(jī)金增持了宁(níng)德(dé)时(shí)代、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得关(guān)注(zhù)的(de)是，加仓幅度最多的(de)是光伏龙头通(tōng)威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶科能源、锦浪科技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一(yī)些风险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下(xià)，我们认为新(xīn)能源板块(kuài)的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度(dù)我们对于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为(wèi)，“太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在(zài)AI的“大风”之(zhī)下，并没有选(xuǎn)择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者(zhě)采(cǎi)访时提到，他曾重点(diǎn)关注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动，在操作上(shàng)绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对(duì)于自己看好的(de)行业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基(jī)金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无(wú)法承受(shòu)的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行(xíng)业(yè)，即使你再看好，也要控制持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他(tā)表(biǎo)示。

　　交(jiāo)银(yín)施(shī)罗(luó)德基金的(de)王崇(chóng)一(yī)季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节(jié)奏(zòu)和时间(jiān)，短期内也(yě)很难(nán)在A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标(biāo)的(de)，就(jiù)没有参与。不过他也认为(wèi)这(zhè)些股票(piào)的估值体系(xì)还(hái)在合(hé)理接受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知(zhī)，今年一季度仍有不少(shǎo)基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全(quán)年市场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务(wù)器以及光模(mó)块等细分赛道将陆续(xù)迎来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有(yǒu)空间(jiān)，估(gū)值(zhí)修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指出，年初(chū)至今(jīn)市场(chǎng)对AI关注(zhù)度持(chí)续高(gāo)企，上一轮行情催化主要集中于大模型(xíng)的突破进(jìn)展；而(ér)4月以来，我(wǒ)们观(guān)察到各个领域的(de)应(yīng)用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的(de)研发和发布，其中办(bàn)公场景进展(zhǎn)相对较快，我(wǒ)们(men)预计5月(yuè)之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶段(duàn)。我们(men)持续看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三(sān)层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注(zhù)应(yīng)用层(céng)投(tóu)资机遇。

　　百亿(yì)私(sī)募大佬董承非(fēi)也(yě)看好(hǎo)相关板块，他认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自(zì)己目前重(zhòng)仓半导体(tǐ)板块。

　　不(bù)过另一部(bù)分市(shì)场人(rén)士也指出(chū)，AI后续(xù)或有波动或(huò)调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投证(zhèng)券策(cè)略首席分析(xī)师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资(zī)策(cè)略会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一(yī)个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技(jì)股(gǔ)在过(guò)去(qù)几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前(qián)我们讲茅(máo)指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经(jīng)济，今年半(bàn)导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本(běn)身(shēn)今(jīn)年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季(jì)度可能(néng)会有一些波动。AI现(xiàn)在还是主题投资阶段不太适合大(dà)多数的投资者，不适合在这(zhè)个位置上去(qù)追。”

　　广发证(zhèng)券(quàn)研报中判断，本轮AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标2013年“移(yí)动(dòng)互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对于下(xià)一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局(jú)有望率(lǜ)先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒、通信。

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