用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第(dì)二阶(jiē)段进展明显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上市以来单季最大(dà)亏损；2022年(nián)净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是(shì)2020年以来连续第三年(nián)净(jìng)利下(xià)滑。与此(cǐ)对(duì)应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收、净利同(tóng)步大增(zēng)、股(gǔ)价(jià)大涨的同向共振，大相(xiāng)迥(jiǒng)异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元，市(shì)值741.9亿(yì)元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络(luò)4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公司股东(dōng)的(de)净亏损(sǔn)3.97亿(yì)元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损。

　　此前，用友网络发布的年报显示，2022年(nián)公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净利11.8亿(yì)元的(de)历史(shǐ)最高点(diǎn)之后(hòu)，用友网络(luò)连续第三年净利下滑(huá)。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)股(gǔ)价就总(zǒng)体上呈下(xià)降趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被套(tào)

　　在2022年股价大跌(diē)前(qián)，用(yòng)友网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了(le)不少机构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿(yì)股，每(měi)股(gǔ)价格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为(wèi)活跃的私募大佬(lǎo)葛卫(wèi)东，也(yě)参与了(le)定增，投入资(zī)金约(yuē)2亿元。

　　但在(zài)定增结束之后，用(yòng)友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显(xiǎn)不及市(shì)场预期，2021年(nián)净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连续(xù)爆雷：一季(jì)报净利润(rùn)-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报净利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从(cóng)2022年(nián)2月37元(yuán)的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季(jì)度的7626万股(gǔ)，到2022年三季(jì)度末退出前禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思十(shí)大股东，在此(cǐ)期间，其禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思减持数量至(zhì)少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增(zēng)投资(zī)也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服(fú)务转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在(zài)用友网络的(de)发展(zhǎn)历(lì)史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件服务企业(yè)的会计电(diàn)算化(huà)，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件(jiàn)服务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体(tǐ)来说，从2016年起，用友的3.0-I战略是转型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此(cǐ)基础(chǔ)上，公司2020年(nián)进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目标是构(gòu)建和运营全球领先的企业云服务平(píng)台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发布了完全基于互(hù)联(lián)网(wǎng)架(jià)构的企业互联网开(kāi)发平台。2017年以来，其云平(píng)台、财务云(yún)、人力云(yún)等云(yún)产品得到逐步(bù)发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上线(xiàn)运营、逐(zhú)步(bù)融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服(fú)务快速发展(zhǎn)，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭(dié)代，用友的BIP 3正式(shì)发(fā)布，用友云进入(rù)新的发(fā)展阶段。

　　从公司业(yè)务占比来看(kàn)，用友网络云服务转型取得了较(jiào)大成功。

　　2022年，其(qí)云服(fú)务业务实(shí)现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的(de)比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百(bǎi)分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入占比(bǐ)。

　　但从高端(duān)市场份额来看(kàn)，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发展白(bái)皮书》显示，国产ERP软件整体市占率(lǜ)超(chāo)过70％，其中用友(yǒu)市占率(lǜ)达到(dào)40％。但在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅(jǐn)有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出(chū)华为将(jiāng)在4月启(qǐ)用自(zì)己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用(yòng)友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目(mù)前仅为自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供高(gāo)端ERP软件，但股价的跌(diē)停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力信心的严(yán)重不(bù)足(zú)，也(yě)反应了其(qí)在高端市场的进(jìn)展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上，在(zài)用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在(zài)其营收逐(zhú)渐(jiàn)增长的(de)同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股(gǔ)价上，在此期间，用友(yǒu)网络股价大涨约(yuē)8倍。

　　但在(zài)用友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌，股价也(yě)因此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很(hěn)大(dà)的提升空(kōng)间(jiān)。但从目前的情(qíng)况(kuàng)来看(kàn)，用(yòng)友3.0的(de)第二阶(jiē)段(duàn)，道阻且长。

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