编者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金(jīn)经理(lǐ)的调(diào)仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变(biàn)化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到(dào)中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是(shì)AI的里(lǐ)程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公(gōng)募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成(chéng)名作信澳新(xīn)能源(yuán)产业最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时(shí)用中伟股份(fèn)、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明(míng)康(kāng)德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块(kuài)的蓝(lán)晓科(kē)技成为(wèi)年内大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对喝酒吃(chī)药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅(máo)台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺(shùn)长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来(lái)看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金组合(hé)配置(zhì)中(zhōng)的压舱石(shí)地(dì)位(wèi)依(yī)然稳固，同时中特(tè)估、芯(xīn)片、软件、机械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个阶段也总会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布(bù)的两只A股基金(jīn)一季报(bào)，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯外全(quán)部为白酒，不过(guò)除去加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤减持了五粮液(yè)、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋河(hé)股份(fèn)。相似的一幕也出现(xiàn)在(zài)他管理(lǐ)的易方达优质企业(yè)三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金(jīn)的一季报显示，仅是前五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也(yě)是小(xiǎo)幅(fú)减持了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁(bì)重仓(cāng)股，港(gǎng)交所、美团、伊利、招行均是持续上榜(bǎng)的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一(yī)季的药明生物。<回族女人为什么离婚少/p>

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季(jì)度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消费(fèi)等行(xíng)业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面(miàn)，我们仍然(rán)持(chí)有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明(míng)星(xīng)基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合(hé)管的银华盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白(bái)酒标的为爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对(duì)刚性的(de)医美(měi)以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这一(yī)季将“喝酒吃(chī)药(yào)”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位(wèi)；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新(xīn)药龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核(hé)酸检测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服(fú)务商，金(jīn)域医(yī)学(xué)近日率(lǜ)先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能(néng)

　　除去上周(zhōu)率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中(zhōng)的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的6只产(chǎn)品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的(de)就是代表作(zuò)新能源(yuán)产业股票。从(cóng)被调(diào)出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份，这(zhè)家主营锂电池正极(jí)体研发的公司，主要(yào)产品是三(sān)元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从近期发布的(de)年度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还出(chū)现了一(yī)只新的重仓股银(yín)邦股份，这也(yě)是一(yī)家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，回族女人为什么离婚少市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在(zài)新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状元陆彬则(zé)是(shì)在新能源大潮中(zhōng)快速(sù)走(zǒu)红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早(zǎo)在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而(ér)他在管的(de)7只基金今年同时段几乎(hū)全线(xiàn)飘红，特(tè)别是动态策(cè)略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一(yī)季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上季(jì)的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般。但他此前曾公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业(yè)还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细分板块还能维(wéi)持较长时(shí)间的高速增长，而(ér)经(jīng)过(guò)市(shì)场(chǎng)的调整，我(wǒ)们(men)看(kàn)到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资价值(zhí)。或许(xǔ)，新能源(yuán)行业的(de)终局如大部分(fēn)制造业一(yī)样(yàng)是(shì)一个竞(jìng)争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市(shì)场，但在发展过程中不(bù)少公司(sī)一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年(nián)状元刘格菘(sōng)今年(nián)业绩(jì)开局不顺，最新数据显示(shì)目前在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代表作(zuò)之(zhī)一的广发(fā)小盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基(jī)金相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他(tā)所持有的(de)是(shì)完全一(yī)致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然第一大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是(shì)半导体公司(sī)圣邦股份，但是整(zhěng)体新能(néng)源的(de)地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同(tóng)时极为罕见的情况是，如(rú)果按照保留(liú)小数两位来(lái)统计(jì)，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标(biāo)的(de)股持仓量与上(shàng)一(yī)季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产业链布局(jú)。我们对重点持仓(cāng)的(de)光伏(fú)、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外(wài)，其余(yú)7只基金均实现了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一年(nián)为例(lì)，对比基金四季(jì)报(bào)和今年(nián)一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了一个席(xí)位，而(ér)新调进来(lái)的中(zhōng)国(guó)铁(tiě)建恰好就是中字头中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代(dài)表(biǎo)公司(sī)，该(gāi)股从年初至今(jīn)上涨超过了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头(tóu)公(gōng)司达到了四(sì)家(jiā)。而从(cóng)相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅来看(kàn)，表现(xiàn)最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信息中，我们需(xū)要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投(tóu)资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金全线飘(piāo)红，6只(zhǐ)产品年内净值增(zēng)长率全部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他(tā)任职回报最高的景顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱高估息和低估值类(lèi)股票(piào)的(de)痕迹(jì)。

　　一季(jì)报显示(shì)，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一(yī)季的第(dì)三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过中国电(diàn)信(xìn)却退出了前一(yī)季的前(qián)十(shí)。同(tóng)时他加仓(cāng)了川(chuān)投能源、紫(zǐ)金矿业、华能水电(diàn)，新近重仓了(le)铜陵有色和神(shén)火股(gǔ)份，表明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传(chuán)媒(méi)和(hé)凤凰(huáng)传媒依(yī)然持续青睐(lài)。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示(shì)基(jī)金(jīn)仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初(chū)期(qī)，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希望(wàng)国内企业能在(zài)不远的将来(lái)迎头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样(yàng)的(de)行情，需要对其可持续(xù)性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而(ér)同在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前其担任基金经理也接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品(pǐn)为4只(zhǐ)，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力(lì)为(wèi)例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个席位，其中新进的公司半(bàn)数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与它们携手(shǒu)进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头(tóu)外，后两者年内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第(dì)一重仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报(bào)中的总结与“中特估(gū)”基本吻合：“基(jī)金(jīn)坚持自(zì)下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入(rù)持有(yǒu)。在经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场，特(tè)别(bié)是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较(jiào)为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多(duō)只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的(de)郑巍山(shān)今年(nián)业绩优异，特(tè)别是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题(tí)净值快(kuài)速拉升，截至本周(zhōu)四(sì)的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过(guò)45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过(guò)了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创新成长(zhǎng)。从郑巍(wēi)在(zài)管基(jī)金的当季重仓行业风格(gé)来看(kàn)，除去银河和美生活还(hái)有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以智联(lián)主题为例分析(xī)，最新的(de)十(shí)大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别(bié)是海光信息、中科曙光(guāng)、卓易信息(xī)、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新近重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金山办(bàn)公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥(liáo)寥(liáo)数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置范(fàn)围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信(xìn)息技(jì)术的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季(jì)度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司(sī)力捧(pěng)的三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少年得志，但后(hòu)来所管产(chǎn)品几经(jīng)浮沉，好在(zài)今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一(yī)个季(jì)度重仓股只有王府井和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换(huàn)。从最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所(suǒ)剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅酒店、中国(guó)平安等公司(sī)，目前(qián)年(nián)内至今仍(réng)然(rán)体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至(zhì)于大幅调仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技(jì)创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等(děng)领域(yù)仍将(jiāng)诞生大量投资机会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持(chí)续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放在前所(suǒ)未有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并(bìng)成(chéng)名的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，他目前在管的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超过(guò)了10％。特别是(shì)万家科(kē)技创新(xīn)迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分(fēn)析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行业(yè)优(yōu)选。

　　基金一季(jì)报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一处调整，也(yě)就(jiù)是用中微公(gōng)司(sī)替代(dài)了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年内涨幅超(chāo)过70％的(de)金山办公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基(jī)金(jīn)增(zēng)持了机器视觉(jué)和医疗(liáo)器械(xiè)行业的(de)部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了半导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计算机(jī)软件(jiàn)和半(bàn)导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压(yā)

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费(fèi)电子“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看(kàn)，这些相对低调(diào)的(de)领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧，比如(rú)融通(tōng)基金(jīn)的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将(jiāng)善(shàn)战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业(yè)景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的(de)季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单(dān)一标的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季(jì)度头三大重仓股竟然(rán)全(quán)部超过10％的比例上限(xiàn)，它(tā)们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面(miàn)重仓中的汇川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重(zhòng)仓中(zhōng)就没(méi)有了(le)三一重工，但实际(jì)上在当季(jì)的(de)重仓(cāng)行业中，机械(xiè)制(zhì)造是仅次(cì)于房(fáng)地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季报中(zhōng)就表示(shì)：“本季度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期(qī)装备、医(yī)药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科(kē)技、消费板(bǎn)块的适(shì)度(dù)配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经(jīng)济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺(shùn)周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽(suī)然未(wèi)进重仓股前十，但朱(zhū)少醒对机械制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如兰石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经(jīng)理陈良栋，其(qí)在圈内(nèi)以善战高(gāo)端制造(zào)板块闻名，目前他在公司(sī)所管理的产品数达到了6只(zhǐ)，尤其(qí)是他参(cān)与管理的(de)长城科创板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一季度(dù)与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重(zhòng)仓中(zhōng)不见耳熟能详的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大(dà)讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大范畴中，也就是说其占据了十大重(zhòng)仓中的(de)半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加(jiā)在汽车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能(néng)对收(shōu)入利润拉动更大。消费电(diàn)子的复苏可能只是(shì)一(yī)个周期(qī)的因素。”而种种因素显示(shì)，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也进(jìn)入(rù)到(dào)尾(wěi)声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出或(huò)是行业复苏(sū)契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重要一级，军工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的输出，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派(pài)基金经理万方方，是圈内少数同时管理两(liǎng)只军工(gōng)主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方管(guǎn)理时间最长的(de)军工安全混合(hé)为例，实际上一季度(dù)他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做(zuò)出了一处调(diào)整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一(yī)季的(de)新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思路在他管理(lǐ)的高端装备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司(sī)有(yǒu)八家，惟二的区别(bié)是高(gāo)端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微电和西(xī)部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建(jiàn)从2023年全年(nián)维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力(lì)较(jiào)高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备平台型企业(yè)以及技(jì)术(shù)禀赋和壁(bì)垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提及个股仅为举例分析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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