AI板块成(chéng)为2023年最火(huǒ)爆的(de)板(bǎn)块，吸引(yǐn)人全市场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来的是，不仅不少上市公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司(sī)尝试以AI试水(shuǐ)投(tóu)资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长(zhǎng)派、还是价(jià)值派(pài)，众多(duō)基金(jīn)经理均谈及(jí)对(duì)AI投(tóu)资(zī)机遇。各大派别基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响，并看好(hǎo)其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于(yú)短期(qī)人(rén)工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下(xià)，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分季报(bào)用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人关注的(de)是，季报中部分内容使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续(xù)发(fā)展，以及新能(néng)源开(kāi)发(fā)和利(lì)用(yòng)等领域。文中(zhōng)表示，人工智能(néng)领(lǐng)域(yù)的快(kuài)速(sù)发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响(xiǎng)我们的生活方式(shì)和社会发展，为(wèi)确保AI技术的健康、可持(chí)续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦理准则，以保(bǎo)护个人隐私、确保(bǎo)数据安(ān)全并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也(yě)明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上，我(wǒ)们坚定的看好人(rén)工(gōng)智(zhì)能对各个行(xíng)业的改变(biàn)。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行业。数字化的(de)核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发展的核心(xīn)在(zài)于效率的提(tí)升。

　　在谈到具(jù)体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想(xiǎng)法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其本质(zhì)是利用技术的手段(duàn)，提升组织信息计算、存储(chǔ)、传播的(de)效率，这(zhè)是一个长期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美国是一个(gè)和互联网行业一样大规模的产业。在(zài)中国，依然处于产(chǎn)业(yè)的早期，但是我们(men)可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识到(dào)数字(zì)化的(de)重要性。而(ér)此轮数字(zì)化将会和人工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整(zhěng)个板块(kuài)的估值(zhí)都到了历史最低的水平。

　　此次(cì)是基金经理首次利(lì)用人(rén)工智(zhì)能(néng)完成季报，也(yě)显示出(chū)人工智能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开始影响我(wǒ)们的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有(yǒu)基(jī)金公司(sī)积极拥抱AI，如鹏华(huá)基(jī)金投资者(zhě)教育基地宣布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投(tóu)教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能(néng)力(lì)，致力于创新投(tóu)资者关(guān)系管理新模(mó)式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着人工智(zhì)能(néng)成(chéng)为一季度市场热点(diǎn)，不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理选择了积(jī)极参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金(jīn)经理，也不乏价值投资派基金(jīn)经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的调(diào)仓，方(fāng)向上主要是受益于人工智能(néng)的计(jì)算机(jī)和传(chuán)媒互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为一(yī)季度(dù)新进。

　　嘉实(shí)文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我(wǒ)们长期聚焦(jiāo)的三大需(xū)求(qiú)就是能源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大(dà)方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各个(gè)细分行业的(de)beta收敛(liǎn)之后，竞(jìng)争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看好港(gǎng)股的机会(huì)，特别是软(ruǎn)件和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长(zhǎng)团队中，有(yǒu)不少基金(jīn)经理明(míng)确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金经理(lǐ)陈涛在去年下半年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将(jiāng)迎(yíng)来3年以(yǐ)上的景气周期(qī)，也是为数不多处于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有(yǒu)巨大成长空(kōng)间的板(bǎn)块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮(lún)科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来以十年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板块(kuài)内(nèi)会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材(cái)料基金经理(lǐ)姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智能浪潮(cháo)的进入，未(wèi)来新的产业机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他在一季报(bào)中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的人工智能、中字(zì)头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现(xiàn)较大幅度上(shàng)涨。

　　一(yī)季度，他所管理(lǐ)的基金维(wéi)持(chí)了(le)较高仓(cāng)位，对人工智能相关产(chǎn)业链进行挖掘，对有长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广(guǎng)阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公(gōng)司进行精选和(hé)布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股(gǔ)名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果超媒、普洛药业退(tuì)出。其中，澜(lán)起科技、中际旭创，是2022年(nián)年末的(de)0持(chí)仓(cāng)，直接买到(dào)了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合(hé)宜的重仓股上，也(yě)体现(xiàn)了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入十大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品质(zhì)生(shēng)活在一季度(dù)也进行了调(diào)仓(cāng)换股，提高TMT行业结构占比，减(jiǎn)持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股票进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十(shí)大重仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业(yè)的原(yuán)因，莫海波(bō)表(biǎo)示(shì)，主(zhǔ)要是基于(yú)对(duì)未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式转变(biàn)，数(shù)据成(chéng)为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核(hé)心在于(yú)全要素生产(chǎn)率的提(tí)升，充分利用(yòng)好云(yún)计算、大数据、人工智(zhì)能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息技术全方(fāng)位赋能传统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字(zì)经济涵(hán)盖底层的通信网络(luò)、算(suàn)力(lì)、算法，以(yǐ)及多样化的(de)行业应用(yòng)等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产(chǎn)业空(kōng)间较(jiào)大、持续时间较长，是未来具有成长(zhǎng)性的行(xíng)业(yè)之一。”莫(mò)海波表示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基(jī)金权益投资(zī)部(bù)总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基(jī)金也重点布局了TMT或人工智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季(jì)度(dù)继续(xù)调整了(le)行业(yè)配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制造(zào)业、大金(jīn)融地(dì)产(chǎn)行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特(tè)别(bié)是重点布(bù)局(jú)了人工智能技术(shù)创新带来的(de)相关(guān)产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显(xiǎn)现

　　不过，在人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦(qín)毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智能的重视(shì)，但一(yī)季度并(bìng)未加入对(duì)于AI领(lǐng)域(yù)的(de)布局阵营。

　　他(tā)表示，过去(qù)一个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行情(qíng)，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着(zhe)大模(mó)型路(lù)线的成功，这一(yī)成功比(bǐ)之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意(yì)义，因为(wèi)本(běn)次的人工智能的(de)应用领域(yù)得到(dào)了极大的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用(yòng)性(xìng)。这属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未(wèi)来多个行业将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我们应该更(gèng)加(jiā)重(zhòng)视这一(yī)领域(yù)的(de)研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念的丘(qiū)栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块(kuài)的(de)布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表的大模型技术(shù)，有望开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛(fàn)应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行(xíng)业的(de)部分成长股是(shì)未来(lái)关注(zhù)的(de)方向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性行(xíng)为，就如同(tóng)去年三季度半(bàn)导体(tǐ)及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反(fǎn)而(ér)应该加大对能源板(bǎn)块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成(chéng)长基(jī)金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素(sù)革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全球繁荣(róng)的开端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习(xí)和(hé)拥(yōng)抱，非常庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同时(shí)表示，也会(huì)努(nǔ)力(lì)在火热的行情(qíng)面前保留一份(fèn)清醒，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能(干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然(rán)会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了(le)不少(shǎo)人工智能相关(guān)的标的，在一季度(dù)对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块(kuài)的交易(yì)占比已经超过了40％。当然市场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不一样，交(jiāo)易占(zhàn)比创新高代表了主线(xiàn)行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为(wèi)太阳底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段(duàn)总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华(huá)心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板块，这(zhè)在今年(nián)初是想象(xiàng)不到的(de)。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想(xiǎng)象(xiàng)不到俄干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报(bào)中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或许是科技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利润在产(chǎn)业链不(bù)同环节之间(jiān)将如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细(xì)说起来又让(ràng)人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来(lái)，人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它(tā)带来的投资机(jī)会(huì)，但可以尽量回(huí)避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以尽可能低的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投(tóu)资目标。

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