申万一级的半导体(tǐ)行业(yè)涵(hán)盖消费电子、元件(jiàn)等(děng)6个二级子(zi)行业，其中市值权重最大的是半导体行业，该行(xíng)业涵盖132家上(shàng)市公司。作为国家芯片(piàn)战略发(fā)展的(de)重点领(lǐng)域，半导体(tǐ)行业具(jù)备研发技术壁垒、产品国产替代化、未来(lái)前景广阔等特点，也因此(cǐ)成(chéng)为(wèi)A股市场有影响(xiǎng)力的(de)科技(jì)板块(kuài)。截至5月10日，半导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业(yè)总市值(zhí)达到3.19万亿元(yuán)，中芯国际、韦尔股份(fèn)等5家企业市值在1000亿(yì)元以(yǐ)上，行业沪深(shēn)300企业(yè)数(shù)量达到(dào)16家，无论是头部千(qiān)亿企业数量还是沪深300企业数量(lià一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币ng)，均位居科技类行业前列。

　　金融界上市公司研究院(yuàn)发现，半导体行业自2018年以来经过4年快速(sù)发(fā)展，市场规模不断扩大，毛利率稳步提升，自主研(yán)发的环(huán)境(jìng)下，上(shàng)市公司科技含量越来越高。但与此同时，多数上市公司业绩(jì)高(gāo)光时(shí)刻在2021年，行业面临短期(qī)库(kù)存(cún)调整(zhěng)、需求萎缩、芯(xīn)片基数卡脖子(zi)等因素制约，2022年多数上市公(gōng)司业绩增(zēng)速放缓，毛利(lì)率(lǜ)下(xià)滑(huá)，伴随库存风险加大(dà)。

　　行(xíng)业营收规模创新高(gāo)，三方(fāng)面因素致(zhì)前5企业市占率下滑

　　半导体行业的132家公司，2018年实(shí)现营业收入1671.87亿元，2022年(nián)增长至4552.37亿元，复(fù)合(hé)增长率为22.18％。其中，2022年营收同比增(zēng)长(zhǎng)12.45％。

　　营收(shōu)体量来(lái)看，主营业务为半导体IDM、光(guāng)学模组(zǔ)、通讯产品集成(chéng)的闻(wén)泰科技，从(cóng)2019至2022年(nián)连续(xù)4年营(yíng)收居行业首位，2022年实(shí)现(xiàn)营收580.79亿(yì)元，同比增长10.15％。

　　闻泰科技营收稳步增(zēng)长，但半导体行业上市公司(sī)的营收(shōu)集中度却在下滑。选取2018至(zhì)2022历年营收排(pái)名(míng)前5的企(qǐ)业，2018年长(zhǎng)电科(kē)技、中芯国际(jì)5家企业实现(xiàn)营收(shōu)1671.87亿元，占行(xíng)业营收总(zǒng)值的46.99％，至(zhì)2022年前5大企业营收占比(bǐ)下(xià)滑至38.81％。

　　表1：2018至2022年历(lì)年(nián)营业收入居前(qián)5的企业(yè)

　　制(zhì)表：金融界(jiè)上(shàng)市公司研(yán)究院；数据来源(yuán)：巨灵(líng)财(cái)经

　　至于前5半导体(tǐ)公司(sī)营收占比下(xià)滑，或主要(yào)由(yóu)三方面因素导致。一是如韦(wéi)尔股份、闻(wén)泰科技等(děng)头部企(qǐ)业营收增速放缓(huǎn)，低于(yú)行业平均增(zēng)速。二是(shì)江波龙、格科微、海光(guāng)信息等营收体(tǐ)量居前(qián)的企业不断上(shàng)市，并(bìng)在资(zī)本助力之下(xià)营收(shōu)快速增长(zhǎng)。三是当半导体行业处于(yú)国产(chǎn)替代化、自(zì)主(zhǔ)研发背(bèi)景下(xià)的高(gāo)成长(zhǎng)阶(jiē)段(duàn)时，整个市场欣(xīn)欣向荣，企业营收高(gāo)速(sù)增(zēng)长，使得集中(zhōng)度分散。

　　行业(yè)归母净利润下滑13.67％，利(lì)润正(zhèng)增长企业占比不足(zú)五成

　　相比营收，半导体(tǐ)行(xíng)业的(de)归母净利润增速(sù)更快，从2018年的43.25亿元(yuán)增长至(zhì)2021年的(de)657.87亿元，达到14倍。但(dàn)受到电子产品全球销量增(zēng)速放缓(huǎn)、芯片库存高位等因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，2022年行业整体净利润567.91亿元，同比下滑13.67％，高位出现(xiàn)调整。

　　具体公司来看，归(guī)母(mǔ)净利润正增长企业达到63家，占比(bǐ)为(wèi)47.73％。12家企业从盈(yíng)利转为亏损，25家企业净(jìng)利润腰斩（下跌幅度(dù)50％至100％之间）。同时，也有(yǒu)18家企业净利(lì)润增(zēng)速(sù)在100％以上，12家(jiā)企业增速在(zài)50％至100％之间。

　　图1：2022年半导(dǎo)体企业(yè)归母净利(lì)润增速(sù)区间

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司(sī)研究院；数据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年(nián)增速优异的企业来看，芯原股份涵盖(gài)芯片(piàn)设计、半导体IP授权等业务矩阵(zhèn)，受益于先进的芯片定制技术、丰富(fù)的(de)IP储备以及强大(dà)的(de)设计能力(lì)，公司得到了相关(guān)客(kè)户的广泛认可。去年芯(xīn)原股份以455.32％的(de)增速(sù)位列半导(dǎo)体行业(yè)之首，公司(sī)利润从0.13亿元(yuán)增(zēng)长(zhǎng)至0.74亿元。

　　芯原股份2022年净利润体量排名行业第92名，其较快增速(sù)与(yǔ)低基数效(xiào)应有关(guān)。考虑利润(rùn)基数，北方华(huá)创归母净利润从2021年的(de)10.77亿元增长至23.53亿元，同比增长118.37％，是10亿利(lì)润体(tǐ)量下(xià)增速最(zuì)快的半导体企业(yè)。

　　表2：2022年归母净利润增速居前(qián)的10大企业(yè)

　　制表：金融(róng)界(jiè)上市(shì)公(gōng)司(sī)研(yán)究院(yuàn)；数据来源：巨(jù)灵财经

　　存(cún)货周转率下降35.79％，库存风险显现

　　在对半导体行业经营风险分析时，发(fā)现存(cún)货周转率反映了分立器件、半导体设备等(děng)相关产品的周转情况，存货周转(zhuǎn)率下(xià)滑，意味(wèi)产(chǎn)品流(liú)通速度变慢，影响企(qǐ)业现(xiàn)金流能(néng)力，对经(jīng)营造成负(fù)面影(yǐng)响。

　　2020至2022年(nián)132家半导体企(qǐ)业的存货周转率(lǜ)中(zhōng)位数分(fēn)别是3.14、3.12和2.00，呈现下行趋势，2022年降幅更是达到35.79％。值得注意的是，存货周转率这一经(jīng)营(yíng)风(fēng)险指标反映行业(yè)是(shì)否(fǒu)面临库存(cún)风险，是(shì)否(fǒu)出现供过于求的局面，进而(ér)对股价表现(xiàn)有(yǒu)参考意义。行(xíng)业整体(tǐ)而言，2021年存(cún)货周转率中位数与2020年基本持平，该年半导(dǎo)体指(zhǐ)数(shù)上涨(zhǎng)38.52％。而2022年存(cún)货周转(zhuǎn)率中位数和行业指(zhǐ)数分别下(xià)滑35.79％和37.45％，看出两者相关性较(jiào)大。

　　具体来看，2022年半(bàn)导体行业(yè)存货(huò)周转(zhuǎn)率同比增长的13家(jiā)企业，较2021年平均同比增长29.84％，该年(nián)这(zhè)些个(gè)股平(píng)均涨跌幅为-12.06％。而存货周(zhōu)转(zhuǎn)率(lǜ)同比下滑的116家企(qǐ)业(yè)，较(jiào)2021年平均同比下滑105.67％，该年这些(xiē)个股平均涨跌幅(fú)为-17.64％。这一(yī)数据说明存货(huò)质量下滑的(de)企业，股价(jià)表(biǎo)现也往往更不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　其中，瑞(ruì)芯微、汇顶科技等营收、市值居中(zhōng)上位置的企(qǐ)业，2022年存货周转率均(jūn)为(wèi)1.31，较2021年分别下降了2.40和(hé)3.25，目前存货周转率均低(dī)于行业中位水平。而股价(jià)上，两股2022年分别(bié)下跌49.32％和53.25％，跌幅在(zài)行业(yè)中靠前。

　　表3：2022年(nián)存货周转率表现较(jiào)差(chà)的10大企业

　　制表：金(jīn)融界上市公(gōng)司研究院；数据来源：巨(jù)灵财经

　　行业整体毛利率稳步提升，10家企业毛利率60％以上

　　2018至2021年，半导体行业上市公司整体毛利率呈现抬升态势，毛利率中位数(shù)从32.90％提(tí)升至2021年的40.46％，与产(chǎn)业技术迭(dié)代升级、自主研发等有很(hěn)大(dà)关系。

　　图2：2018至2022年半导体行业(yè)毛利率中位数

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数(shù)据来源：巨(jù)灵(líng)财经

　　2022年整体毛利率中位数为38.22％，较2021年下滑超过(guò)2个百分点(diǎn)，与上游(yóu)硅料(liào)等(děng)原材料价格上涨(zhǎng)、电子(zi)消费(fèi)品需求放缓至部(bù)分芯片元件降价(jià)销(xiāo)售等(děng)因素有关。2022年半导体下(xià)滑5个(gè)百分点以上(shàng)企业达(dá)到(dào)27家，其中富满微2022年(nián)毛利率降至19.35％，下降了34.62个百(bǎi)分点，公司在年报中(zhōng)也说(shuō)明了与这两(liǎng)方面原因有关(guān)。

　　有10家企(qǐ)业毛(máo)利率(lǜ)在(zài)60％以上，目前行业最高的臻镭(léi)科技达(dá)到(dào)87.88％，毛利率居(jū)前且(qiě)公司经营体(tǐ)量较大(dà)的公司有复旦微(wēi)电（64.67％）和紫光(guāng)国微(wēi)（63.80％）。

　　图(tú)3：2022年毛利率(lǜ)居前的10大企(qǐ)业

　　制图：金融界上(shàng)市公司研究院；数据来源：巨灵财经(jīng)

　　超半数(shù)企(qǐ)业研发费(fèi)用增长(zhǎng)四成，研发占比(bǐ)不断提升

　　在国(guó)外芯片市场卡脖子、国内自主研发上(shàng)行趋(qū)势的(de)背景下，国内半导(dǎo)体(tǐ)企业需(xū)要(yào)不断通(tōng)过研(yán)发投入，增加企业竞争力，进而对(duì)长(zhǎng)久业(yè)绩(jì)改(gǎi)观带来(lái)正向促进作(zuò)用(yòng)。

　　2022年半导体(tǐ)行业(yè)累计研发费用(yòng)为(wèi)506.32亿元，较2021年增长28.78％，研发费(fèi)用再创(chuàng)新高(gāo)。具体公(gōng)司而(ér)言，2022年132家企业(yè)研发费用中位数为1.62亿元，2021年同期为1.12亿元，这一数据(jù)表明2022年半数企业(yè)研发费用同(tóng)比增长44.55％，增长幅(fú)度可观。

　　其中(zhōng)，117家（近9成）企业2022年研(yán)发费用同比增(zēng)长，32家企(qǐ)业(yè)增(zēng)长超过50％，纳芯(xīn)微、斯(sī)普瑞等4家企业(yè)研发费用同(tóng)比增(zēng)长100％以上(shàng)。

　　增长金额(é)来(lái)看(kàn)，中(zhōng)芯(xīn)国际、闻(wén)泰科(kē)技和海光(guāng)信息，2022年研发费用增(zēng)长(zhǎng)在6亿元以(yǐ)上居前。综合研发费用(yòng)增长率和(hé)增长金额，海光(guāng)信息(xī)、紫光国(guó)微(wēi)、思瑞浦等(děng)企(qǐ)业比(bǐ)较(jiào)突出。

　　其中(zhōng)，紫光国微2022年研(yán)发费(fèi)用增长5.79亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增长91.52％。公司(sī)去年推出了国内首款支(zhī)持(chí)双模联网的联通5GeSIM产品(pǐn)，特种集成电路产品进入C919大型(xíng)客机供应链，“年产2亿件5G通信网络设备用石英谐振器(qì)产业化”项目顺利验收。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用居前(qián)的10大企业

　　制(zhì)图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　从研发费用占营收比重来看，2021年半导(dǎo)体行业的(de)中位数为10.01％，2022年提升至13.18％，表明企业研发意愿增强，重视资(zī)金(jīn)投入。研发费用占(zhàn)比20％以上的(de)企业达到40家，10％至20％的(de)企业达到(dào)42家。

　　其中，有32家企业不仅连(lián)续3年研发费(fèi)用占比在10％以上，2022年研发费(fèi)用(yòng)还(hái)在3亿元(yuán)以上(shàng)，可谓既有研(yán)发高占比又有研发高金(jīn)额。寒武纪-U连(lián)续三年(nián)研发费用占(zhàn)比居(jū)行业前(qián)3,2022年研发费(fèi)用占比达到208.92％，研发费用支出15.23亿元。目(mù)前公司思元370芯片及加速(sù)卡在众(zhòng)多(duō)行业领域中的头部公司实现(xiàn)了批量销(xiāo)售或达成合作意向。

　　表(biǎo)4：2022年研发费用占比居前的(de)10大企业

　　制(zhì)图：金融界上市(shì)公司研究院(yuàn)；数据来源：巨灵(líng)财经

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币