4月以来，棉纺(fǎng)织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷(hé)高位，加之市场对(duì)新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内棉价持续(xù)上涨。而(ér)国外(wài)金融(róng)市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承压运行，导(dǎo)致国内外棉(mián)花价差(chà)不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初(chū)结束了内外棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自(zì)2022年(nián)3月以来一直(zhí)维(wéi)持倒挂的格局，近期(qī)随(suí)着国内(nèi)棉(mián)价连续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对(duì)较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突(tū)出，春(chūn)节后国内需求(qiú)持续(xù)修(xiū)复(fù)，外贸订单(dān)表现也好(hǎo)于(yú)预期(qī)，叠加新(xīn)疆天气(qì)不(bù)利棉花播种和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国(guó)期货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季(jì)拉(lā)动(dòng)效果明(míng)显，大多纺企纱线(xiàn)产品(pǐn)库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间(jiān)达(dá)到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于(yú)大部分纺企纱(shā)线产品库存(cún)低位，产销压力较小(xiǎo)，促(cù)使部分企(qǐ)业(yè)增加原棉储备库存，为(wèi)棉花(huā)市场(chǎng)消费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游(yóu)纺企对高(gāo)价棉花的接(jiē)受程度(dù)并不(bù)高，仍以(yǐ)刚(gāng)需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进(jìn)入淡季(jì)后，下游订单(dān)明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均有所(suǒ)走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为(wèi)4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆续出(chū)现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对(duì)于(yú)新年(nián)度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日(rì)新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大(dà)风和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对(duì)棉苗生长产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引发(fā)了市场(chǎng)对于天(tiān)气的关注，期价(jià)再(zài)创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低，尤其(qí)是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预(yù)计新年度棉苗生长进度较去(qù)年同期或(huò)推(tuī)迟(chí)10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就(jiù)是(shì)行业人士对新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端(duān)方面，在(zài)意(yì)向种植(zhí)面积下降和播种(zhǒng)期低(dī)温中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名天气的(de)双重作(zuò)用下，新年(nián)度棉花减产概率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位，而成品(pǐn)库(kù)存(cún)仍位(wèi)于(yú)历史偏低(dī)水平，整体表现(xiàn)尚(shàng)可，需求端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下来5—7月(yuè)是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱(ruò)的(de)预期(qī)，短期(qī)对国内棉价形(xíng)成一(yī)定的压(yā)力。但中(zhōng)长期(qī)内需持续复中山有多少个镇区，中山有多少个镇区,都叫什么名苏的逻辑(jí)并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全(quán)球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担(dān)忧持(chí)续加息的紧缩(suō)政策，或降低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进(jìn)一步使(shǐ)市(shì)场担(dān)忧(yōu)国外棉花市场阶段性需(xū)求(qiú)下滑(huá)，外(wài)棉价格(gé)也(yě)随之出现下(xià)探(tàn)。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对(duì)于(yú)2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供(gōng)需(xū)预测，将全(quán)球(qiú)棉花产量小幅下(xià)调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将全球棉花消(xiāo)费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较(jiào)上年(nián)度去(qù)库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消费将显著复苏(sū)，全(quán)球棉市(shì)供需(xū)有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来(lái)袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货(huò)意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格随(suí)之水涨船(chuán)高；而国外(wài)弱预期(qī)背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨认为，下游步(bù)入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本面缺乏(fá)实(shí)质性(xìng)利(lì)好(hǎo)，天气对产量的(de)影响仍有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期(qī)预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主(zhǔ)。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在升(shēng)级改造加工(gōng)设(shè)备，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的轧(yà)花厂来说，如果棉花产(chǎn)量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉价重心有望继(jì)续抬(tái)升。

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