5月12日晚间(jiān)，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年3月31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元人民币的对冲基金机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝光(guāng)

　　报(bào)告期(qī)内，景林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提(tí)升(shēng)至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季度的16.29亿美元规模，环比(bǐ)增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末，景林资产在美(měi)股市场(chǎng)持有34家上(shàng)市(shì)公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季(jì)度，景(jǐng)林共建仓(cāng)5只股票，分别为英伟达(dá)、谷歌(gē)、爱(ài)奇艺、好未来(lái)、booking。清(qīng)仓和减持方面，景林资产一季(jì)度(dù)前(qián)五大卖出标(biāo)的包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前(qián)十大重仓股分(fēn)别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟(wěi)达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重仓股(gǔ)依旧(jiù)是拼多多，与上季度对比，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)减仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季度增持拼多(duō)多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万(wàn)股，四(sì)季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比(bǐ)一次猛。拼(pīn)多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头(tóu)在今年(nián)2月初便戛然(rán)而止了，景林资(zī)产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效后，或(huò)许在股价“掉(diào)头”之际进(jìn)行(xíng)了止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空(kōng)降前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万(wàn)股，一季(jì)度末持(chí)仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一(yī)季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的操(cāo)作中(zhōng)，最为(wèi)亮(liàng)眼的当属(shǔ)重(zhòng)点加仓教育股。

　　数据显(xiǎn)示，截至今年一季(jì)度末，景林资产持有(yǒu)新东方430万(wàn)股，环比(bǐ)去(qù)年底(dǐ)加仓368.8万股，期末持股市值(zhí)超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成为(wèi)景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价(jià)均处于震荡(dàng)态(tài)势(shì)，并(bìng)无(wú)太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产认为，从全行业来看(kàn)，不同年龄(líng)层的用户对“教育”的(de)需求依然旺盛，除了(le)应对考试(shì)，还(hái)包括开拓眼界(jiè)、增长(zhǎng)知识、潜(qián)力(lì)挖掘(jué)、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前(qián)行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使(shǐ)得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说(shuō)，凭借多年积累(lèi)的口碑和公(gōng)信力，品(pǐn)牌的护城河依然很(hěn)深(shēn)。个别头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之(zhī)外的教育领域业务基础扎实，原有(yǒu)的留(liú)学(xué)等(děng)业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业(yè)务等新业务成为新的增长驱动力(lì)。且公司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值下(xià)有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个(gè)季度(dù)的财(cái)报中，我(wǒ)们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万股(gǔ)，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万(wàn)股，减仓比例(lì)接近三成。而(ér)一(yī)季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相比(bǐ)于去(qù)年底(dǐ)增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难眠，炮轰市场投(tóu)机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一节过后，传(chuán)媒、游(yóu)戏(xì)板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方向，中特(tè)估(gū)支(zhī)线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市场(chǎng)第(dì)二(èr)大主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中特估(gū)仅热(rè)闹了一两天，随后便(biàn)开(kāi)始持续(xù)下跌，传媒、游戏(xì)板块(kuài)更是大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文(wén)内容为客(kè)观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投资建议）

　　此前连续24个交易日(rì)成交额(é)超万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结(jié)。周三时，市场(chǎng)成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿(yì)水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和8495.91亿(yì)元，沪(hù)深两市(shì)陷入缩量震荡阶段。

　　面对市(shì)场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要原因是5月11日晚间发(fā)布的金融(róng)数据大幅低(dī)于预期。

　　据国(guó)盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽然同比(bǐ)多增(zēng)734亿(yì)元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往年相比，今年4月信贷(dài)则是(shì)明(míng)显跌落，而今年4月信贷低于2021年(nián)同期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回(huí)落(luò)的主(zhǔ)要(yào)原因。而企业中长期(qī)贷(dài)款继续保(bǎo)持同(tóng)比多增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信贷下滑带动(dòng)社融增(zēng)速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年(nián)4月(yuè)相比，今(jīn)年4月同比少(shǎo)增6370亿(yì)元(yuán)。

　　署(shǔ)名(míng)光大证券的点评称，4月下旬票据利率(lǜ)先下后(hòu)上，并不意味着贷款好(hǎo)转了(le)，主要因为今年国股行NIM和营收压力很大(dà)，一直在压(yā)降票(piào)据等低效资产，对分行收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用其他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已(yǐ)经(jīng)快(kuài)要接近(jìn)零利率了，信贷再度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是(shì)4月(yuè)信贷(dài)斜率过于陡(dǒu)峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的贷款可(kě)能仍(réng)然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景(jǐng)之下，市(shì)场要想好起来，必(bì)然(rán)要让大(dà)家(jiā)看到(dào)宽信用(yòng)的信号出现(xiàn)，而这可能还(hái)需要一(yī)定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不杀害一只斑鸠是什么罪，打死一只斑鸠会定什么罪改，而两大主线人工智能和中特估，今年(nián)已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月(yuè)还(hái)有多(duō)只央企ETF等待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有增量资金进场(chǎng)的情况之下，再想继续(xù)向上，压力不(bù)小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕(hǎn)见(jiàn)的(de)在深夜抒发感想。大(dà)谈公(gōng)募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无法两全。紧接(jiē)着，炮轰当(dāng)下市场投机之风(fēng)大盛，认为当下市场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只(zhǐ)是(shì)但总一个人(rén)的心声。

　　今年以来(lái)，市场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公(gōng)募基金(jīn)经理更是有苦难(nán)言，市场上大热的人工(gōng)智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市场根本就是(shì)绕(rào)着(zhe)公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难言.......

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