在(zài)股(gǔ)市高(gāo)点成立的主动权(quán)益类定开(kāi)基(jī)金密(mì)集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立(lì)满两年(nián)亏损43％，部分(fēn)产品甚(shèn)至面临清盘(pán)危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益定开(kāi)基金的整体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以及统计样本数(shù)量等众多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他(tā)们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公司要更加(jiā)前(qián)瞻性布局产品(pǐn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利(lì)益(yì)和导向开展产品的布局和(hé)发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管(guǎn)理办法(fǎ)、基金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出(chū)现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基(jī)金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　根(gēn)据公告，该(gāi)只基金的基金合同(tóng)生效后，若(广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区ruò)登记机构完成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日(rì)的申(shēn)购、赎回(huí)或转换(huàn)业务(wù)申(shēn)请确(què)认时，基金的基金份额(é)持(chí)有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值(zhí)低(dī)于五千万(wàn)元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监(jiān)管(guǎn)报告和信息披(pī)露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者统计，截至5月(yuè)20日，5-7月份(fèn)即(jí)将(jiāng)到期(qī)的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品成立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看，破净率呈现逐月震(zhèn)荡上升态(tài)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙桂平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金开放日(rì)临近，为了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎(shú)影响，基金的(de)投资(zī)策略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会(huì)有(yǒu)所降(jiàng)低(dī)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距离开放日越远，整(zhěng)体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成(chéng)立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)大(dà)多(duō)成立于2020年(nián)下(xià)半年，高(gāo)点成立(lì)是(shì)基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较(jiào)6、7月份并没有明显(xiǎn)上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议(yì)前(qián)瞻性布局产(chǎn)品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模(mó)扩张

　　据(jù)记者(zhě)观察，从近三(sān)月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的(de)定期开放式基金来看，多(duō)数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度(dù)，高点成立可能是部分基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从(cóng)基(jī)金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时基金发行相对容易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金(jīn)公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业(yè)绩表现不佳，甚至出(chū)现大(dà)幅下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩张冲动(dòng)，从(cóng)客户(hù)利益导向进(jìn)行产品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既可以保护投(tóu)资者利(lì)益，也可以树立基金公司良好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火热时发(fā)行基金往往伴随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮(lún)动现象加剧(jù)。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投资策(cè)略、不同投资范围的基(jī)金收益(yì)率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情绪火(huǒ)热时容易(yì)出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理(lǐ)带(dài)来的灵活性限制很可(kě)能会(huì)影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经理不得不跨出(chū)舒(shū)适(shì)圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取超额收益影响很(hěn)大。

　　同时，该基金销(xiāo)售部(bù)门机构负(fù)责人也建议基金公司(sī)前(qián)瞻(zhān)性布(bù)局(jú)产品，并将规模控制在基金经理(lǐ)能力(lì)范围(wéi)内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品(pǐn)，如(rú)果通(tōng)过均(jūn)衡和多元(yuán)化(huà)的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也(yě)能在中(zhōng)长期斩获(huò)一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权(quán)益类(lèi)基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成立(lì)的定开(kāi)权益类基金(jīn)仅有7只(zhǐ)，同比减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者的心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投(tóu)资者的投资(zī)信(xìn)心。如果破净率持续上升(shēng)的话，投资者(zhě)对于后续(xù)新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机(jī)构(gòu)负责人称。

　　孙(sūn)桂(guì)平也认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策(cè)，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显(xiǎn)优(yōu)势(shì)，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正常(cháng)现象。

　　“因此(cǐ)，未来定(dìng)开基金发行时，一是(shì)要(yào)避(bì)免高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂平(píng)称。

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