昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线(xiàn)下跌。

　　当地时(shí)间周(zhōu)二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银(yín)行股又崩了，第(dì)一共和银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅(guī)谷(gǔ)银行(xíng)母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行(xíng)跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区性银行(xíng)股再次(cì)大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美(měi)联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次(cì)FOMC会议中(zhōng)有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联(lián)储在5月份加(jiā)息几乎是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显示，市场对利率见(jiàn)顶后(hòu)美联储降息的押注有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时(shí)段，新加(jiā)坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至昨(zuó)日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美(měi)元/桶(tǒng)。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众议院议长、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消违(wéi)约的可能(néng)性，并解决债(zhài)务上限(xiàn)问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿(yì)美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶伦警告称，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将(jiāng)导致失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂(zàn)停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临(lín)信贷(dài)市场(chǎng)的恶(è)化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人(rén)家庭和依赖社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间(jiān)4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜(bài)登(dēng)将“以创(chuàng)纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场(chǎng)新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上(shàng)写道：“每(měi)一代(dài)人(rén)都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社(shè)分析称，目前拜登在民(mín)主党内部没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民(mín)调显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内(nèi)各(gè)家期货交易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有关工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石(shí)油沥青期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌(diē)停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，国际铜期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一(yī)个交易日结算时起，上述品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shān柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢g)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙(yǐ)烯(xī)期(qī)货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整(zhěng)为7％，交易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯(běn)乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易(yì)后，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无(wú)连续报(bào)价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚(jù)氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和液化石(shí)油(yóu)气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平(píng)恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他(tā)期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种持(chí)仓量最大的合约未出(chū)现单边市的第一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股(gǔ)指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调(diào)整为12％。沪深300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续报价(jià)的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金标准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近(jìn)期生猪(zhū)现货(huò)偏(piān)强的(de)主(zhǔ)要(yào)原因有四点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收紧；二(èr)是来自政(zhèng)策(cè)面的(de)支(zhī)撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致(zhì)调运不便；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分区域二次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳(wěn)市(shì)信号(hào)相对强烈(liè)，期现(xiàn)货(huò)价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显(xiǎn)承压(yā)。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联(lián)期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来(lái)看，今年(nián)下半年市(shì)场不会出(chū)现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧(jǐn)张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月(yuè)增加，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占(zhàn)比得到(dào)明显提升(shēng)。蒋琴表示，今年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显高于(yú)去(qù)年同期，产能(néng)较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万(wàn)头的正常(cháng)保有量，可(kě)见国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻(dòng)品库(kù)存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显(xiǎn)示，截至4月20日，全(quán)国(guó)冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪(zhū)消费总结为持(chí)续向好(hǎo)发展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意(yì)愿增(zēng)强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归到正(zhèng)常年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣(míng)也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要(yào)在于(yú)冻品入库以及二育支(zhī)撑，终(zhōng)端需求无(wú)实(shí)质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预(yù)计集团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于供大(dà)于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期(qī)来看(kàn)，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后，市场情(qíng)绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位(wèi)，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度(dù)。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量(liàng)处于逐步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概(gài)率环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在国(guó)家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并(bìng)未(wèi)过(guò)度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力(lì)恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出(chū)套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚BMD柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢毛棕榈(lǘ)油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下(xià)滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需(xū)求端柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢的(de)扰动，一(yī)方面，印度洗(xǐ)船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加(jiā)坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈(lǘ)油(yóu)将回归(guī)基(jī)本面。从(cóng)相关(guān)因素的梳理来(lái)看，目前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场(chǎng)延(yán)续了产地未来供需转宽松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货(huò)报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的(de)back结构也显示出市场对东南亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放(fàng)松DMO出(chū)口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的(de)预(yù)期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平(píng)均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马(mǎ)来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至167万(wàn)吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出(chū)口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印(yìn)度(dù)3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存(cún)则继续增高至(zhì)345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋(qū)势(shì)。不过，4月份处在(zài)复(fù)产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预计(jì)开始小(xiǎo)幅度累库，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度(dù)SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前(qián)已(yǐ)经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重(zhòng)倒(dào)挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预(yù)估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油港口库(kù)存(cún)仍处(chù)在历(lì)史同期高点，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂整体弱势(shì)运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已(yǐ)有少(shǎo)雨(yǔ)迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如果出现持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油(yóu)尚存(cún)利多因(yīn)素支(zhī)撑。国(guó)内贸易(yì)商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在此基础上，随(suí)着天(tiān)气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于未来供应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油长期(qī)需求不(bù)容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以(yǐ)区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕(zōng)榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱(ruò)格(gé)局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格(gé)重心或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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