大(dà)家周(zhōu)末好，先来(lái)看(kàn)下重要消息。

　　塞尔维亚(yà)总统(tǒng)下令军队进(jìn)入最(zuì)高战(zhàn)备状态，紧(jǐn)急向与科索沃行政线方向移(yí)动

　　据(jù)塞尔维亚南通(tōng)社(shè)26日消(xiāo)息，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇当天(tiān)下令(lìng)，将塞(sāi)尔维亚军(jūn)队(duì)的战备状(zhuàng)态提升到最高等(děng)级，并(bìng)紧急(jí)向与科索沃(wò)行政线方向(xiàng)移动。

　　报道称(chēng)，武契奇提升塞尔(ěr)维亚军队(duì)战备状态与科索沃局势(shì)骤(zhòu)然紧(jǐn)张有关。

　　当天科(kē)索(suǒ)沃北(běi)部兹韦钱塞族区塞族(zú)民众与(yǔ)科索沃阿族警察发(fā)生冲突，阿族警察在冲突中使用了催泪弹和震(zhèn)爆弹(dàn)，并闯入了(le)兹韦钱区(qū)行政大楼。目(mù)前兹韦钱(qián)区已经被(bèi)科索沃特警封锁。

　　科索沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索(suǒ)沃战争结束(shù)后由(yóu)联合国(guó)托管。2008年，科索沃(wò)单(dān)方面宣布独立，塞尔(ěr)维亚始终坚持(chí)对科索沃拥有主权。

　　通胀超预期(qī)上行！这(zhè)一数据创年内新高，美联储年内(nèi)不降(jiàng)息？

　　5月26日，美国商务部最新数据显(xiǎn)示，美国4月PCE物(wù)价指(zhǐ)数同(tóng)比上(shàng)涨4.4％，高于预期值4.3％，高于(yú)前值4.2％；环比增长0.4％，超出预(yù)期值和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱(ài)通(tōng)胀指标——剔除食物和能(néng)源后的核(hé)心PCE物(wù)价指数同(tóng)比增长(zhǎng)4.7％，超出预期4.6％，前(qián)值为(wèi)4.6％；环比上涨0.4％，同样高出前(qián)值和预期值(zhí)0.3％，增速(sù)创2023年(nián)1月(yuè)以来(lái)新高(gāo)。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关(guān)的通胀压(yā)力的(de)周(zhōu)期性(xìng)核心PCE仍然非常高，处于1985年以(yǐ)来的最高记录。

　　美联储政(zhèng)策利率期货合约(yuē)交易商周五加大了对(duì)美联储将(jiāng)继续(xù)加息的押(yā)注，数据公布后，这些合约的隐含收益(yì)率上升，定价美联储在6月会议上将基准(zhǔn)利率(lǜ)目标区间（目前为5％—5.25％）上调0.25个百分(fēn)点(diǎn)的(de)可能性约为60％。

　　据华尔街日报报道，交易员们(men)一(yī)直坚(jiān)信(xìn)，美(měi)联储今年(nián)将(jiāng)多次(cì)降(jiàng)息(xī)。但他(tā)们(men)最终承认，基于对期货(huò)的押注，今年降息的(de)可能性不大。现在，他们预(yù)计在2024年之前不会(huì)降息，而且2024年的(de)降息幅(fú)度低于此前的预期。强(qiáng)劲的经济增长、通胀数(shù)据(jù)、劳动力市(shì)场以及债务上(shàng)限(xiàn)担忧的缓(huǎn)解降低了今(jīn)年(nián)降息的可能性。交易员们(men)现在认(rèn)为，6月份的会议可能会考虑加息25个(gè)基(jī)点。市场预计联邦(bāng)基金利(lì)率将在(zài)2024年底降至3.5％，就在一个(gè)月(yuè)前，衍生(shēng)品市场预计基准(zhǔn)利率届时(shí)将降至3％。

　　短期内煤化工(gōng)品种暂(zàn)难(nán)走出弱周期

　　近(jìn)期化工板块整体走势(shì)偏弱，油化工(gōng)与煤化工板块略显分(fēn)化。期货日报(bào)记者观(guān)察到，煤化工(gōng)品种无论是下跌幅(fú)度，还(hái)是下行斜率，均大(dà)水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样于油化(huà)工品种。以(yǐ)PTA等原(yuán)料成本端为原(yuán)油的品种，在(zài)原油下跌幅度不大的情况下，跌幅较小；而以尿素、甲醇原料成本端(duān)为煤炭(tàn)的品种，跌幅较大(dà)。

　　对此，国投安信期货能源首席分析师(shī)高明宇(yǔ)解释说，终(zhōng)端产品这一(yī)分化的根源还是原料端(duān)表(biǎo)现的(de)差异。“俄乌冲突(tū)的战争风险溢(yì)价(jià)将能源(yuán)危(wēi)机(jī)在(zài)期货(huò)市场的影射推向顶(dǐng)峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰退交易(yì)主题，且目前工业品(pǐn)整(zhěng)体仍处于衰退交易的中后场(chǎng)。”她称。

　　“从能(néng)源板(bǎn)块内部来看，前期(qī)原油价格的下行(xíng)已触碰到中东(dōng)主要(yào)产油国的财(cái)政盈(yíng)亏平(píng)衡成本(běn)、页(yè)岩油生产(chǎn)商边际产油(yóu)成本、美(měi)国收储目标价位，在美国页岩油非常(cháng)规能源产量增(zēng)速(sù)持续不达预(yù)期(qī)的情况下，以(yǐ)沙特和俄罗斯主(zhǔ)导的OPEC+主动减(jiǎn)产再度推动原油供(gōng)给约束的兑现，在能源(yuán)品的下行趋势中(zhōng)原(yuán)油(yóu)的成本支(zhī)撑、供(gōng)应(yīng)减量率先发(fā)生，价格也(yě)率先呈现(xiàn)震荡筑(zhù)底的迹象。”高(gāo)明宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言，年初以来(lái)港口Q5500动力煤(méi)均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内(nèi)三西(xī)主产区动(dòng)力(lì)煤的边际到港成本(běn)900元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)，在煤炭全(quán)行业利润丰厚的情(qíng)况下供应有增无减(jiǎn)，宽松的供需(xū)面(miàn)持续带动产(chǎn)业链各环节累(lèi)库，价格下跌趋势明确，亦对近(jìn)期煤化(huà)工品种构成较(jiào)大压制。

　　“今年年初以(yǐ)来，煤(méi)炭价格整体(tǐ)便处于震荡下行的趋势中，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种的估值中枢不断下(xià)移。”中信建投期货分析师刘书(shū)源(yuán)表示，相较(jiào)于煤(méi)炭，原(yuán)油整体为(wèi)区间弱势震荡的走(zǒu)势，并未出现较大(dà)的单边走弱趋势。

　　“就煤化(huà)工市场而言(yán)，本周持续(xù)走弱未见反(fǎn)转迹象。”方正(zhèng)中期期货(huò)研究院上(shàng)海分院负责人夏聪聪解释说，煤(méi)化工市场缺乏利好驱动，消息面无(wú)利好刺激，导(dǎo)致行(xíng)情持续低迷。国内(nèi)煤炭市场供应存在(zài)保障(zhàng)，在(zài)进口煤(méi)增加(jiā)的情况下，市(shì)场可流通(tōng)货源充裕，今年受到天气因素的(de)影(yǐng)响，水(shuǐ)电(diàn)出力预计逐步好转(zhuǎn)，电煤需求存在增(zēng)加，但增(zēng)速或放(fàng)缓。

　　在她看来(lái)，煤炭市场价格仍存(cún)在下调可能，成本端难以提(tí)供有力支撑。加之煤化工整体需求端不佳，高温雨季部(bù)分区域需求(qiú)受(shòu)到(dào)影响(xiǎng)。需求(qiú)处于季节性淡季，下游(yóu)用煤(méi)企(qǐ)业库存水平偏高，价格(gé)承(chéng)压下行，煤化(huà)工受到成本(běn)端(duān)的拖累。

　　事实上，煤化工(gōng)近期(qī)的(de)持续走弱(ruò)也与(yǔ)宏观需求弱势以及自身(shēn)品种的产能投放周期(qī)有关(guān)。

　　“根(gēn)据前期(qī)调研，部分甲(jiǎ)醇和尿素的终端(duān)工厂(chǎng)，在经(jīng)历疫情几年之后，并(bìng)未重启，所(suǒ)以(yǐ)终端产品的需求并没有因疫情解封后，出现显(xiǎn)著恢复(fù)。叠加(jiā)近期港口和坑口煤价(jià)加速下跌(diē)，导致煤化工品种的估值中枢不断下移，难见反转。”刘书源称。

　　记(jì)者了解到，随(suí)着(zhe)煤(méi)炭的大幅走弱，目(mù)前甲醇企(qǐ)业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工(gōng)产业链上(shàng)下游均弱化，尽管成本端(duān)松动(dòng)，但煤化工品种(zhǒng)自身表现同样低迷，面(miàn)临(lín)较大的亏(kuī)损压力。”夏聪(cōng)聪表示(shì)，近(jìn)期，甲醇期货(huò)价格创2020年10月份以来新低，现货价格同步(bù)走低，内蒙地区(qū)报价跌破2000元/吨，价格下(xià)跌(diē)幅度大于原料端，利润修复过程中(zhōng)止(zhǐ)。“今年以来，从甲醇成本理论核(hé)算来看，行业(yè)整(zhěng)体处于不景气阶(jiē)段。”她称。

　　对(duì)此，刘书源也表示，由(yóu)于甲(jiǎ)醇现货价格不(bù)断创下新低，部分(fēn)地区现货价(jià)格(gé)回到历史低位，上游甲醇生产(chǎn)企业整(zhěng)体利润(rùn)并没有随着煤价(jià)回落、采购成本下降而明显转(zhuǎn)好。“尤其是单(dān)一的(de)煤制甲醇(chún)企业，理论亏损幅度较大(dà)，且部分(fēn)内地企(qǐ)业有传出(chū)因甲醇价格太低(dī)，出现停车(chē)或者降(jiàng)负(fù)的消息(xī)，后续值得持续关注(zhù)这(zhè)一问(wèn)题。”刘书源如是(shì)说。

　　受访人士(shì)普遍认为，短期，煤化工品种暂难走(zǒu)出弱周期的迹象。“经(jīng)历过(guò)前(qián)几年的(de)持续(xù)投(tóu)产(chǎn)，国内甲醇和尿素(sù)的产(chǎn)能不断(duàn)扩张，当前下游(yóu)的需求难以匹(pǐ)配新增的产能(néng)，未来其(qí)价(jià)格可能在1—2年都维持较低水(shuǐ)平，从而开启倒逼(bī)上游(yóu)降负或者去产能的(de)阶段，后续大(dà)概率是一个产能的(de)上(shàng)下游再平衡(héng)周期。”刘(liú)书源称(chēng)。

　　在夏聪聪看来，煤化工能否走出偏弱周(zhōu)期主要取决(jué)于需求的恢(huī)复情况(kuàng)，下半年部分品种面(miàn)临较大投(tóu)产压(yā)力，进口体量大的品(pǐn)种将(jiāng)受到(dào)低价(jià)进(jìn)口货源的冲击，中长(zhǎng)期(qī)看，煤化工行情难(nán)有起色，即使(shǐ)存在(zài)上涨(zhǎng)，也表现为长期下跌(diē)后的反弹，而不是行情(qíng)的反转。

　　油制强于煤制(zhì)的可能性依然较大

　　采访中记者了解到，近期(qī)能源化工（尤其是油化(huà)工）板块较为(wèi)强势主要(yào)还是基于(yú)原料端的驱动。

　　据(jù)光大期货分析(xī)师杜(dù)冰沁介绍水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样，本周原油整体呈(chéng)现先抑后扬的(de)走(zǒu)势，受(shòu)到(dào)供需基本面收紧的前景提振(zhèn)油价上涨，带动(dòng)油化(huà)工(gōng)板块表现较为(wèi)坚挺。

　　“在本(běn)轮大宗(zōng)商品多数下跌(diē)的行情中，原油尽管受到(dào)美国债务上限谈判陷入僵局带(dài)来的宏(hóng)观情(qíng)绪扰动(dòng)，但是(shì)沙特能源部长(zhǎng)发(fā)言(yán)力(lì)挺油价和G7在其年度领导人会议上承(chéng)诺(nuò)将加(jiā)大(dà)力度打击俄罗斯逃(táo)避其石油和燃料出(chū)口价格上(shàng)限的(de)行为都对于油价起到提(tí)振作用。”杜冰沁表示，从基本(běn)面(miàn)来(lái)看，下半(bàn)年全球(qiú)原油供需将进一步收紧。IEA最新(xīn)月报预计(jì)今年(nián)全球需(xū)求同比增加220万桶/日，主要来自于(yú)中(zhōng)国(guó)需求复苏的持续；同时美国宣布将在8月收储(chǔ)300万桶，叠(dié)加美国即将进入(rù)夏季汽油消费旺(wàng)季。“原(yuán)油维(wéi)持强势从成本端(duān)带动(dòng)油化工整体强于(yú)煤化工。”她称。

　　目前(qián)来看，油化工较(jiào)煤化工较强(qiáng)的关键原因(yīn)还(hái)是(shì)在于原料端(duān)。在杜冰沁看来，本(běn)周(zhōu)EIA和API商业原油(yóu)库存(cún)超(chāo)预期大幅下降，主(zhǔ)要源自原油(yóu)进口的(de)大幅下降和随着出行(xíng)旺(wàng)季(jì)来临显著增(zēng)长的需求；包括汽油和精炼油在(zài)内的成品油库(kù)存均出现不同程(chéng)度(dù)的(de)下降，同时汽、柴油表需(xū)也环(huán)比增(zēng)加50万桶(tǒng)/日左右(yòu)。

　　“尽(jǐn)管短期(qī)俄罗斯(sī)减产(chǎn)不(bù)及(jí)预期(qī)，但(dàn)沙特能源部(bù)长发言力挺油价，市场计(jì)价OPEC+可能在6月4日的会议上(shàng)考虑(lǜ)进一步减产，叠加美国(guó)的收储均将收紧(jǐn)下(xià)半年(nián)全(quán)球原油平衡表(biǎo)。但在美国(guó)债务上限谈(tán)判达(dá)成(chéng)一致前，宏观层面的不确(què)定性仍(réng)然会影响市场情绪。”杜冰沁认为，短期市场需关注美国(guó)债务上限谈判结果(guǒ)和6月4日(rì)OPEC+会(huì)议决议。

　　对(duì)此，申(shēn)万期货(huò)能化高级分析(xī)师陆甲明(míng)认为，6月份OPEC+的月度会议将近。考虑目前油价被(bèi)市场(chǎng)接受(shòu)度提升，预计6月化工品市场对标的原油成本将基本维持5月平均价格水(shuǐ)平。因此(cǐ)，预(yù)计6月OPEC+会议可能不会有动(dòng)作。“考(kǎo)虑目前油(yóu)价被市场(chǎng)接受度提升。预(yù)计6月(yuè)化工品市(shì)场对标(biāo)的原油成本(běn)将基本维持5月平均价格水平。”陆甲明说。

　　实际(jì)上，5月份至今，国(guó)内石脑油(yóu)制的聚乙烯(xī)生产毛利，已(yǐ)经从500多(duō)元/吨，逐步跌落(luò)至-500多(duō)元/吨。虽(suī)然油价也(yě)有下跌，但由于聚(jù)乙烯自身(shēn)现(xiàn)货价格(gé)表现(xiàn)更弱(ruò)，因(yīn)而以(yǐ)原(yuán)油折算成(chéng)本的加工利润(rùn)反而出现(xiàn)了(le)下降。

　　“展望后市，原油供应端(duān)的利好已进入兑现期。”高(gāo)明宇认为，OPEC及俄罗(luó)斯的减(jiǎn)产已在原油及成品油发运(yùn)船(chuán)期中(zhōng)有所体现。“加拿(ná)大野火蔓延造成的31.9万桶/天(tiān)减产及3月(yuè)末起暂停的伊拉克45万桶(tǒng)/天北向(xiàng)原油出口仍未恢复，亦(yì)对本无弹(dàn)性的原油供应构成扰(rǎo)动。且近期沙特能(néng)源部长再次对原油(yóu)市(shì)场做(zuò)空者发出警告，面对欧(ōu)美银(yín)行业(yè)危机和美国债务上限谈判带来的需求端不确定性，不排除OPEC+在6月4日会议再次减产的小概率事件发生(shēng)，二季(jì)度起的(de)基准去库(kù)预期仍将为原油带来(lái)相对支撑。”她称。

　　“下(xià)个阶段，化工品表现中(zhōng)，油制强于(yú)煤制的(de)可能性依然较大(dà)。”陆甲明(míng)表示，原(yuán)料价格表(biǎo)现上，目(mù)前国内煤炭供给相对(duì)充裕，因此煤炭价格(gé)下行的趋势(shì)依(yī)然(rán)存在。原油方面，夏季是(shì)成品(pǐn)油(yóu)消(xiāo)费高峰，因(yīn)此油价往往(wǎng)容易获得支撑。因(yīn)此，成本端强弱反差或依然存在。

　　同样，在高明宇看来，在国内动力煤市(shì)场中下(xià)游库存有效去化，或低价(jià)格(gé)刺激(jī)内产、进口兑现减量(liàng)预期之水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样前(qián)，油化工结(jié)构性强于煤(méi)化工(gōng)的行情仍然有望延(yán)续(xù)。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样