随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经(jīng)理调仓换(huàn)股(gǔ)以及(jí)对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字(zì)经济等(děng)热门概念的(de)创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。会继续在新 能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚、中信保诚基金王(wáng)睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙(lóng)头新进(jìn)成为第一(yī)大(dà)重仓股

　　李晓星一(yī)季度大幅调入AI相关概(gài)念股

　　一季报数(shù)据显示，从银华基金李晓(xiǎo)星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一年(nián)持(chí)有A 在今年一(yī)季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的(de)是银华心选一年持有A，较(jiào)去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银华心诚A、银华(huá)心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两年(nián)持有期、银华心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华心(xīn)兴(xīng)三年(nián)持有A 则(zé)在一(yī)季度(dù)小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提(tí)高了港(gǎng)股仓(cāng)位(wèi)，比如银(yín)华心佳两年持有(yǒu)期(qī)港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华中(zhōng)小盘(pán)为例，前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今(jīn)年(nián)一季度，立讯精密、金山办公(gōng)、用(yòng)友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓(cāng)股(gǔ)，截至(zhì)一(yī)季报(bào)，该基金持有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测(cè)电子，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一(yī)季度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别持有紫(zǐ)光国微、华海(hǎi)清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应(yīng)持有市值2.10亿(yì)元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季(jì)报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓星(xīng)再(zài)次用(yòng)“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自己对市场的看(kàn)法(fǎ)，基(jī)金(jīn)君为大(dà)家(jiā)做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判断(duàn)依然是经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继(jì)续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢(huī)复；我们判断由于国(guó)家自身实(shí)力的不断增强，国际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联(lián)网之后又一(yī)革命性的技(jì)术，现(xiàn)象级(jí)应用(yòng)推(tuī)出后，国(guó)内外各巨头加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的(de)发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维持看(kàn)好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零(líng)部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积(jī)极，全球半导(dǎo)体(tǐ)下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望在(zài)今年下(xià) 半年重启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次(cì)是汽车(chē)、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一(yī)季度被市场抛(pāo)弃较多的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估值已经处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利好，对于半亩花田护肤品排行榜，半亩花田护肤品属于什么档次下跌(diē)的板块更多地(dì)关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市(shì)场对于(yú)新能源板块(kuài)的担忧讨论，更多是对(duì)于一个下跌板块的(de)应(yīng)激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分(fēn)位以(yǐ)及股价位置下，我们认为(wèi)新能(néng)源(yuán)板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目前(qián)这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军工等领域投资机会(huì)。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓(cāng)新能(néng)源相关个股

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金(jīn)平均(jūn)仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其中，信澳研究优(yōu)选(xuǎn)A的(de)股票仓位从(cóng)去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年(nián)一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新一年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况来看，以冯明远的代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持(chí)了科达(dá)利、中伟股(gǔ)份、宁德时代(dài)、东(dōng)阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新进(jìn)”前十大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该(gāi)基金对爱柯(kē)迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)进行不同程度减持，其中(zhōng)，减持幅度(dù)最大的是天齐(qí)锂业，今年(nián)一季度较去年底减(jiǎn)持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫(yì)情(qíng)复(fù)苏后的调(diào)整修(xiū)复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋于明显的回暖，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的担(dān)忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体呈 现出震荡趋势。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金(jīn)的(de)净值也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ) 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基金权(quán)益(yì)投资部总监王睿在一(yī)季报中表示，宏观经济(jì)目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海(hǎi)外加息进入尾声后，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利(lì)于权益市(shì)场行情(qíng)的(de)开展，二季度(dù)指数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表(biǎo)示持了(le)部分短(duǎn)期(qī)达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代表作(zuò)中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该(gāi)基金(jīn)在一季度增持了晶盛机电(diàn)、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光电等个股，人福医(yī)药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，对于人工智能这(zhè)一非常宏(hóng)大(dà)的命题，他目(mù)前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的态度(dù)。首先我们相(xiāng)信这是一项会(huì)对目前的生产和生(shēng)活方式(shì)带来(lái)重(zhòng)大变化的技术变(biàn)革，值得(dé)我们投入非常多的精力(lì)去(qù)跟踪和研究。但(dàn)另一方面(miàn)，我们目前还(hái)无法相对准(zhǔn)确的评估这(zhè)项技术革命给具体公司(sī)和行业格局带来的影响，也(yě)不(bù)能给出大(dà)部分(fēn)公(gōng)司一个(gè)相(xiāng)对(duì)清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度(dù)暂时还(hái)没有明显增(zēng)加相关的持(chí)仓。后续我们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投资者(zhě)的信心出现了波动(dòng)。投(tóu)资者预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调，目前(qián)行业(yè)整体(tǐ)估值(zhí)水平处于(yú)历史较(jiào)低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展(zhǎn)方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永(yǒng)远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报(bào)中，姜诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为(wèi)止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环节之间(jiān)将如何分(fēn)配？ 市场(chǎng)当前认为的(de)受益环(huán)节是否能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及(jí)渗透率将多(duō)快(kuài)提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难(nán)题。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会(huì)随(suí)着(zhe)时间增(zēng)长，而非随着利润波(bō)动(dòng)。所以在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能的发(fā)展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有(yǒu)足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投(tóu)资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好(hǎo)的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标(biāo)。好资(zī)产的标准是活得(dé)久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的公司治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转(zhuǎn)化为(wèi)诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既往，不去猜测和追逐市(shì)场热(rè)点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚(chéng)代表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度减持了中国建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水(shuǐ)泥、美的集团，增持了工商银行、建(jiàn)发股(gǔ)份、招商银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表示，自(zì)己(jǐ)的组合没(méi)有大的变化，是因为长期观(guān)点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经(jīng)济的长期乐观，结合当前(qián)市场提供的较低估(gū)值水平(píng)，让我们可以(yǐ)在热点不(bù)断切换(huàn)的市场中(zhōng)保(bǎo)持平(píng)和。但投资(zī)是一(yī)项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观(guān)点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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