A股(gǔ)“股王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度(dù)从(cóng)独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手中抢下(xià)“A股(gǔ)之(zhī)王”的光环，引发市场(chǎng)热议(yì)。截至周五收盘，茅台(tái)最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注意(yì)的是，因(yīn)中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股股本计算则(zé)不(bù)过是一场计佛系心态是什么意思算上的乌(wū)龙，但若均按(àn)照(zhào)A股股价等数据计算，则其(qí)总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智(zhì)能等一系列热点催化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价累(lèi)计最大涨幅接近翻倍，而茅台股(gǔ)价则几乎仅(jǐn)在原地踏步。有(yǒu)市场人士(shì)认为，中国(guó)移动和茅台这场股(gǔ)王(wáng)宝座(zuò)的(de)争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的(de)发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启(qǐ)示录(lù)：消费回潮卷出白酒(jiǔ)泡沫(mò) 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历(lì)史来看，最近十多年来(lái)股王变迁(qiān)的背(bèi)后(hòu)似(shì)乎也反(fǎn)应(yīng)着国内经(jīng)济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一(yī)度超(chāo)过(guò)8万亿人民币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时(shí)基建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的位置上(shàng)稳坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融(róng)牛市成为新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消(xiāo)费牛(niú)市，开启(qǐ)了此(cǐ)后三年的(de)消费白马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州(zhōu)茅(máo)台(tái)股王(wáng)的A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来(lái)源：格(gé)隆汇、勾股大数据；资料来源：微信公众号(hào)市值观察(chá)4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端(duān)白酒的高估值泡沫(mò)下，以及(jí)今年春节后白酒行(xíng)业的(de)终端动销几乎(hū)并(bìng)未达到预期，整个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股价也现(xiàn)大幅下跌。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了(le)挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出，中国移动一(yī)度超(chāo)越贵(guì)州茅台市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数字经济(jì)，与最(zuì)近爆火的(de)人工(gōng)智能两大(dà)概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特估”这个新概念(niàn)的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根据数(shù)据显示，当前(qián)美股(gǔ)市(shì)值(zhí)前十的(de)上市公(gōng)司中，苹果(guǒ)、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达(dá)、特斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分(fēn)析认为，科技进步(bù)已成提(tí)升生(shēng)产力的重(zhòng)要因素，二级市场(chǎng)对科技企(qǐ)业的(de)态度能一定程度显示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼(bī)宫”以贵州茅台为(wèi)代表的消费(fèi)股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转(zhuǎn)型(xíng)的(de)背(bèi)景下(xià)，实力强劲并(bìng)实(shí)现华丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动，已经(jīng)逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流(liú)的主力军。信达证券研(yán)报(bào)表(biǎo)示，公司作(zuò)为国企(qǐ)数字经(jīng)济担当(dāng)，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联(lián)网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络(luò)的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务(wù)的需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向数字科技领军(jūn)企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来(lái)估值重塑机遇。

　　同时，从估值(zhí)修复情况来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月(yuè)15日研报显(xiǎn)示，2022年(nián)底(dǐ)以来，截至4月(yuè)13日，三大(dà)运营商(shāng)股价(jià)涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表的三大(dà)运营商板块，借助“央企低估值+数(shù)字经济”成为率先修复的(de)板块(kuài)。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有另一(yī)个(gè)故(gù)事引(yǐn)发市场热(rè)议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市(shì)场一直流传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股(gǔ)价(jià)超过茅台的上(shàng)市公(gōng)司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太(tài)好。本次(cì)中国(guó)移动直接在市值(zhí)上超越茅台(tái)，结果(guǒ)是否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司(sī)，有同样(yàng)中字头的中(zhōng)国船舶，其(qí)在(zài)2007年依(yī)托船舶业(yè)景气度提升(shēng)，股(gǔ)价超越茅台并一(yī)度突破300元(yuán)/股，但(dàn)好(hǎo)景不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点后极速缩水至30元附近，至今中国船舶股价维(wéi)持在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育(yù)等多家公(gōng)司股价均超(chāo)越(yuè)茅(máo)台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司的陨落(luò)大部(bù)分(fēn)主要(yào)是由于行业景(jǐng)气(qì)度变化以及股市景气(qì)度无(wú)法维持。而(ér)茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性以(yǐ)及(jí)长期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先者。对于一(yī)家(jiā)企业(yè)股价能否持续(xù)上涨以及维持(chí)高位，市(shì)场普遍观点还(hái)是(shì)认为(wèi)，实(shí)际需要看公司的(de)基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机(jī)”之称，营(yíng)收规(guī)模超茅台约(yuē)7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国(guó)移动，为什么此前市值却一直不如(rú)茅台呢？

　　对此，有(yǒu)分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个(gè)重要原因(yīn)。一方面，茅台越卖越(yuè)贵，但话费越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶(píng)茅台(tái)已经冲上3000元左右的(de)高价(jià)，而中国(guó)移动(dòng)虽掌握着大把的(de)通(tōng)信类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担(dān)“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面即是成本方面的(de)问题，中(zhōng)国移动本质作为通信基础设施企业，需(xū)要持(chí)续不断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支合计1.82万(wàn)亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺赢”的生意，基本(běn)不需(xū)要(yào)如此沉重的(de)资本开(kāi)支，也不(bù)需要面临追赶最新技术(shù)的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以看出，中国移(yí)动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却差(chà)别不(bù)大，销售毛利率更(gèng)是有着一个24%另一(yī)个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一系列信号表明中国(guó)移动可能(néng)正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高峰期的结束，中国(guó)移(yí)动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不再增长，2023年计划资本开(kāi)支1832亿(yì)元同比(bǐ)下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据业内人士测(cè)算(suàn)，这意味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占收(shōu)入(rù)比重将低于18%，创下2007年以来的新(xīn)低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中(zhōng)国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入(rù)增量(liàng)贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比(bǐ)提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长(zhǎng)的(de)第一驱动力。此外，公(gōng)司(sī)佛系心态是什么意思ng>移(yí)动云收入规模实现新跨(kuà)越(yuè)，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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