金融界4月28日消息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地与香港利率互换市场互联(lián)互(hù)通合作(zuò)相关(guān)业务，保护境内(nèi)外投资者合法权益(yì)，维护利率(lǜ)互换市(shì)场秩序，中(zhōng)国人民银(yín)行制定了(le)《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行(xíng)。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资(zī)者提供(gōng)更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管(guǎn)当局将(jiāng)结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为中国人民银行有关(guān)部(bù)门负(fù)责(zé)人就《内地与香(xiāng)港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中国人民(mín)银(yín)行(xíng)要求的境外投资(zī)者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财(cái)富基金(jīn)运用人民币投资银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕2木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思20号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场有关事(shì)宜的公告》（中(zhōng)国(guó)人民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市场互联互通合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准入备案的境(jìng)外投(tóu)资者等，可根据(jù)《内(nèi)地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市场互联互通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)前可以与交易对手方签署经中国人民银(yín)行认可(kě)的衍生品主(zhǔ)协(xié)议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应(yīng)当(dāng)将是否签署协议、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)备案。目前，中(zhōng)国银行间市场交易商协会正(zhèng)在(zài)研(yán)究制(zhì)定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也(yě)可供(gōng)境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶(jiē)段可在银(yín)行(xíng)间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人(rén)民(mín)币利(lì)率互换交易。

　　四、《办法》中认可的(de)境外电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)哪(nǎ)些？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认(rèn)可(kě)的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其(qí)他受认(rèn)可的(de)电子交易平台，受认可的境内电子交(jiāo)易平台为中国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民(mín)币利率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国(guó)外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易(yì)在(zài)境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一经达(dá)成即视(shì)为(wèi)交(jiāo)易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者(zhě)可通过中国(guó)人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商(shāng)达成交易木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构(gòu)为银(yín)行(xíng)间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构(gòu)为(wèi)香港交易所旗下香港场外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公(gōng)司）。

　　六、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的主要流程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要申请获得场外(wài)结算公司(sī)清算会(huì)员资格或作为清(qīng)算客(kè)户(hù)委托场外结(jié)算公司综合(hé)清算会员代理清算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清(qīng)算协议(yì)。交易达成后(hòu)，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时(shí)纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公司(sī)或(huò)其(qí)综合清算会(huì)员完(wán)成保证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七、“互换通(tōng)”下(xià)，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方针对已(yǐ)成交的交易(yì)充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据此与买方和(hé)卖方(fāng)建立两(liǎng)个新(xīn)合约，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之(zhī)间的(de)初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达成(chéng)的交易在经(jīng)过上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分(fēn)别为境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)、场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司与上海清算所、上海(hǎi)清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存(cún)在(zài)合(hé)同关(guān)系。对于(yú)未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定(dìng)的处置方式(shì)进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境(jìng)资金流动如何管理(lǐ)？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上(shàng)海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本(běn)存款账户(hù)和人民币“互换(huàn)通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安(ān)排(pái)。NRA账户(hù)收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结(jié)算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需(xū)要(yào)在(zài)应急情况下(xià)所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规定的其他收入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上(shàng)海清算(suàn)所与场外(wài)结算公(gōng)司将针对双方清算所(suǒ)之间的风险敞口(kǒu)建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池(chí)独立于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追(zhuī)缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用于任何(hé)会(huì)员机构(gòu)的违约损失(shī)分摊。上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算(suàn)公(gōng)司(sī)向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳(nà)的资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清(qīng)算所名义(yì)于境内开立的“互换通”专用人民币(bì)/外(wài)币账户，相关账户内资金可豁免跨境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理(lǐ)要求。场外结算公司与上(shàng)海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计算(suàn木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存(cún)管银行(xíng)办(bàn)理(lǐ)人民币(bì)或外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构(gòu)应当及时履行报送义务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应当向(xiàng)人民币(bì)跨境收付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交(jiāo)易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相(xiāng)关境内结(jié)算银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送。上海(hǎi)清算(suàn)所、境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统(tǒng)计申报，补偿金等(děng)不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清算的交易或(huò)资金(jīn)收付(fù)，由境内(nèi)投资者等相关主体进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互(hù)换通”实(shí)行额度(dù)管理？

　　答：为确保市(shì)场(chǎng)平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿元人(rén)民币（即全(quán)部境(jìng)外投(tóu)资者通过(guò)“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)在轧差后的(de)名义(yì)本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元人民币），清算(suàn)限(xiàn)额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即(jí)上(shàng)海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵(zūn)守的人(rén)民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人(rén)民币购售(shòu)业务的相关文件主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银行间(jiān)外汇市场开展(zhǎn)人民币(bì)购售业务(wù)宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银行(xíng)关于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售(shòu)业务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有关事项(xiàng)的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内银(yín)行间外汇市场(chǎng)平盘头寸(cùn)时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和(hé)信息报(bào)送(sòng)等相关(guān)安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相关的境外投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外汇参(cān)与交(jiāo)易(yì)的，其交易到(dào)期(qī)或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换回外(wài)汇”？

　　答：为方便(biàn)持有外汇的(de)境外投资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资内地银行(xíng)间金融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资(zī)者可在香(xiāng)港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结(jié)算行由此所产生的头(tóu)寸可到(dào)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算行办理业务。香港结算行为境外投资者办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换时，应当做好(hǎo)真实(shí)性审核相关(guān)工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到(dào)期所得(dé)的(de)人民币资金，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换为外(wài)汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向(xiàng)互(hù)换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相(xiāng)关(guān)金融市场基(jī)础(chǔ)设施应当(dāng)向中国人民(mín)银行认可的交易报(bào)告库报告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外(wài)汇交(jiāo)易中心达成的“北(běi)向(xiàng)互换通”交易，境内外投资(zī)者无需另(lìng)行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民银(yín)行和相关监(jiān)管(guǎn)部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计划(huà)？

　　答：未来中(zhōng)国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整(zhěng)交(jiāo)易(yì)和清算额度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排(pái)，为境外(wài)投(tóu)资者提(tí)供更加便利高(gāo)效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的(de)原(yuán)则下，适时(shí)研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换(huàn)通”。

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