昨夜(yè)，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数(shù)集(jí)体(tǐ)低开，道指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一(yī)共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基(jī)点。6月的(de)美联(lián)储(chǔ)利率掉(diào)期合约目前(qián)反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联(lián)邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来(lái)两次FOMC会议中有一(yī)次加息(xī)的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本周(zhōu)早些时候(hòu)，交(jiāo)易(yì)员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主(zhǔ)力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦(lún)锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布(bù)声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方案。白宫称：众议(yì)院共和党人必(bì)须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决(jué)债(zhài)务上限问题。

　　上(shàng)周(zhōu)，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务(wù)上限问题和(hé)削减支(zhī)出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称，如果美(měi)国国会(huì)不提(tí)高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升，同时使美(měi)国家庭在抵(dǐ)押(yā)贷款、汽(qì)车(chē)贷款和(hé)信用(yòng)卡上的(de)支(zhī)出增加。耶伦(lún)称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基(jī)本责任”，如果违约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永久提高，增加未来(lái)的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债(zhài)务(wù)上(shàng)限，美国(guó)企业(yè)将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他(tā)将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的(de)80岁(suì)高龄(líng)”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们(men)的基(jī)本自由挺身(shēn)而出。我相(xiāng)信(xìn)这是我们(men)的时刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连任美(měi)国总统的(de)原因。加入(rù)我们，让我们(men)完成这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一(yī)段(duàn)视(shì)频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析(xī)称(chēng)，目前拜(bài)登在(zài)民主党内部没(méi)有(yǒu)真正(zhèng)的(de)挑战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激(jī)烈”的审视。拜登已经80岁，到第(dì)二任期结(jié)束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公布(bù)劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公(gōng)布劳动(dòng)节期间有(yǒu)关工(gōng)作(zuò)安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度调整为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例(lì)和(hé)涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自(zì)4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，所有(yǒu)品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美)，自(zì)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第一个交易日结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金标准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢(huī)复至调整前水(shuǐ)平。

　　大(dà)商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其(qí)他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)各(gè)期(qī)货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡蛋期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯(xī)、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交易保证金标准(zhǔn)分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指(zhǐ)期权各(gè)合(hé)约的保证金(jīn)调整系数(shù)根(gēn)据相(xiāng)应股指期(qī)货的交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调(diào)整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工(gōng)业(yè)硅品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边(biān)无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价(jià)格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继(jì)续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元(yuán)/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师孙一(yī)鸣表示(shì)，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期(qī)降雨导致调运不便(biàn)；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业(yè)基本面(miàn)偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观预期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入(rù)。因此(cǐ)周二期(qī)货盘(pán)面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧(jiù)处于高位，意味着今(jīn)年一季度(dù)去产能不(bù)及(jí)预期(qī)，供应(yīng)偏宽松是事实(shí)。从目前的(de)存(cún)栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华(huá)期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供(gōng)给相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二(èr)育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得(dé)一提的是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐步向规模化(huà)、集团化方向发(fā)展，而且规模化(huà)占比得到明显(xiǎn)提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见(jiàn)国家稳(wěn)猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来看(kàn)，随(suí)着(zhe)屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创(chuàng)资讯数(shù)据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不(bù)畅(chàng)，待冻(dòng)鲜价差恢复(fù)，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间(jiān)。”张晓君(jūn)说(shuō)。

　　“虽(suī)然今年生猪消费(fèi)总结(jié)为(wèi)持续向好(hǎo)发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪(zhū)的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到正常(cháng)年份水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品(pǐn)入(rù)库以及(jí)二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五(wǔ)一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气温升高(gāo)，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求(qiú)再次(cì)回归至低(dī)迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏计划或(huò)继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘面升(shēng)水状态下短(duǎn)期缺乏(fá)上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相(xiāng)对充足，限制猪价(jià)大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终(zhōng)端(duān)备货启动，集团场(chǎng)缩(suō)量挺价，支(zhī)撑猪(zhū)价短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本(běn)面。当前(qián)距“五一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了(le)市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控制仓位，防范(fàn)假期风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍(réng)嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不(bù)过，市场预期二季度二(èr)次(cì)育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过(guò)在国家(jiā)良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母猪(zhū)产能(néng)并未过度去化，生猪存出(chū)栏(lán)量保持稳定，猪价不具备(bèi)持(chí)续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期(qī)价上行压(yā)力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚(jù)，操作上，建议(yì)养殖端锚定成(chéng)本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一(yī)方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国(guó)内需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事(shì)业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情的(de)波及范围预(yù)计很大概率(lǜ)将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基(jī)本面。从相关因素的梳理来(lái)看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油(yóu)脂分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来(lái)供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市(shì)24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨(jù)大的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈(lǘ)油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚(yà)出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束、主要进(jìn)口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足(zú)，印度3月棕(zōng)榈油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机(jī)构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油产量(liàng)环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份处(chù)在复产(chǎn)初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以(yǐ)下(xià)，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复(fù)产利多(duō)增(zēng)强和(hé)出(chū)口(kǒu)前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压(yā)力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙(sūn)啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中(zhōng)棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出(chū)。但是其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在(zài)344.7万吨，未(wèi)见回落。根据(jù)目前已经走负(fù)的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进口需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国内棕(zōng)榈油近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复，近月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油(yóu)仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南(nán)亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最为明显，印尼次之(zhī)。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口(kǒu)到(dào)港数量将明显减少。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈(lǘ)油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化。长期(qī)市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增(zēng)加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求(qiú)较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国(guó)际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存在集(jí)中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看(kàn)，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或(huò)以区(qū)间(jiān)调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演(yǎn)变为(wèi)供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏(hóng)观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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