“一带一路”对冲欧美拖累(lèi)无(wú)疑(光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米yí)是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月(yuè)的出口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路(lù)”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今(jīn)年1-4月“一(yī)带(dài)一路”国家(jiā)在中国(guó)出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如(rú)果今年“一(yī)带一路”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就(jiù)可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从(cóng)整体看(kàn)，光速每秒多少公里绕地球多少圈，光速每秒多少米3、4月份的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港(gǎng)口，不(bù)看韩、越”。港口数据和(hé)韩(hán)国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国(guó)家转移，其对中国(guó)出口的指示(shì)作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家(jiā)偏向内(nèi)陆，汽(qì)车(chē)、火车等陆路运输占比和(hé)增速快(kuài)速上升，导致港口数据(jù)与(yǔ)实际出(chū)口增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另一方面，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出(chū)口基(jī)本保(bǎo)持统(tǒng)一(yī)趋势(shì)，但由于产品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大背(bèi)离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观察框架适用性(xìng)减(jiǎn)弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘画外(wài)贸蓝图的突破(pò)口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带(dài)一路”贸(mào)易持(chí)续活跃，沿(yán)路经(jīng)济带仍是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速(sù)暂时(shí)回落(luò)，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟(méng)升(shēng)、欧美(měi)降”的趋势(shì)加速，日韩份额(é)保持(chí)稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构继续(xù)延(yán)续“扬(yáng)长避(bì)短”的属性。中国4月汽车(chē)及机电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加快(kuài)部分源于去年(nián)低基数原(yuán)因(yīn)，不过(guò)对(duì)同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散(sàn)点图(tú)看(kàn)，量价(jià)齐升的汽车(chē)出口反(fǎn)映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时(shí)间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周(zhōu)期(qī)影响，集成(chéng)电(diàn)路4月出口量与(yǔ)价格均(jūn)偏(piān)萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却在稳定外贸(mào)上发挥了越来越重要的作用，那么(me)如何去评估这一(yī)空(kōng)间有多(duō)大(dà)？

　　一带一路出(chū)口(kǒu)背后存量博(bó)弈。在全球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性可能(néng)主要来自于存量的(de)竞争——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日(rì)韩(hán)在这些国家(jiā)的(de)进口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国(guó)在一(yī)带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口(kǒu)1个百分点。我们选(xuǎn)取“一(yī)带一路”沿线65国中，中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)规(guī)模最大的10个国家（约(yuē)占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年(nián)的进口情景来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口(kǒu)增速(sù)情况(kuàng)，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进口份额中(zhōng)约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果显示，中性(xìng)条(tiáo)件下(xià)，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大致估(gū)算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉动我国出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我国全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经(jīng)济体出口(kǒu)增速(sù)预(yù)测(cè)，思路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸(mào)易(yì)组织后(hòu)、历次(cì)全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参(cān)考意义的三年，分别作为中性、乐观和悲观情景作为参(cān)考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美(měi)欧(ōu)有可能(néng)在下半年陷入温和衰退(tuì)，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的(de)全(quán)球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全球(qiú)经济温和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据(jù)预测，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩(hán)拖累我(wǒ)国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑(lǜ)价格因素，使用IMF对我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于(yú)两(liǎng)个方面(miàn)：数据口径差(chà)异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国(guó)自中国进口的数据和中(zhōng)国向各国出(chū)口的(de)数据存(cún)在差(chà)异(yì)（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味着我们(men)基于(yú)“一带一路”国(guó)家进口数据的测算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可能在今年(nián)下半年、也(yě)可能在(zài)明(míng)年(nián)，若后者(zhě)出现，那么2023年发达(dá)经济体(tǐ)对于(yú)中国出口的拖累(lèi)可能没有那(nà)么(me)大。

　　风险提(tí)示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不(bù)足(zú)。疫情二次冲击风(fēng)险对出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经济韧性(xìng)超预(yù)期，对(duì)于中国出口(kǒu)的拖累不足。

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