30年(nián)“不败(bài)”的(de)可(kě)转债信(xìn)仰，突然(rán)之间出现“断崖式”崩塌。

　　100元面值(zhí)的(de)可转(zhuǎn)债，*ST搜特的可转债搜特(tè)转(zhuǎn)债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过如此(cǐ)低价可转债，与此同时，各类低(dī)价转(zhuǎn)债接连雪崩。分析认为，资(zī)金开始担心退(tuì)市和(hé)违约风险，纷纷(fēn)出逃(táo)。

　　A股市场今天也继续不乐观(guān)，自周二盘中冲高到3400点跳水之后，市(shì)场持续回落，上证指数今(jīn)天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失守3300点。主要指数和多(duō)数板块下跌，深证(zhèng)成指跌1.23％，创业板指数和(hé)科(kē)创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只(zhǐ)下跌(diē)，1209只上涨，成交(jiāo)额(é)8481亿(yì)元(yuán)，与(yǔ)前一日有所缩(suō)量。

　　行业板块方(fāng)面(miàn)，此(cǐ)前最牛(niú)的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑、有色ln函数的运算法则求导，ln运算六个基本公式等(děng)也跌(diē)超(chāo)3％；纺织(zhī)服(fú)装(zhuāng)、电力、旅游等行业(yè)逆势飘红上涨(zhǎng)。

　　不过(guò)北上资金却是逆(nì)势抄底(dǐ)，全天(tiān)净买入13亿元(yuán)。

　　两(liǎng)只转债面(miàn)临退(tuì)市

　　带崩整(zhěng)个低价(jià)转债市场(chǎng)

　　30年没有过(guò)的(de)可转债(zhài)退市历(lì)史(shǐ)，在今年5月一下被(bèi)打破(pò)，先是(shì)*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝(lán)盾(dùn)转债被告知要退市(shì)，打破(pò)了(le)30年来的可转债(zhài)没有出现(xiàn)正(zhèng)股和转债退市的历史。接着(zhe)没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第2只打破历史来得太快。蓝盾转债已停牌，而搜(sōu)特转债还在交易。

　　退市危(wēi)机(jī)之下，搜特转债今日再(zài)度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报(bào)31.66元，而(ér)昨日搜特转(zhuǎn)债(zhài)已经暴(bào)跌19.75％。持续上演断崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元的转债(zhài)如今只剩(shèng)31.66元(yuán)。

　　搜(sōu)特转(zhuǎn)债的(de)正股(gǔ)*ST搜特还在(zài)一字跌(diē)停，最新收盘价0.56元，触发面值(zhí)退市已没(méi)什么悬念。

　　接连的退市(shì)情形，以及可能(néng)面临(lín)的违(wéi)约。彻底带崩了整个(gè)低(dī)价转债，过去的(de)双低(dī)策(cè)略似乎也(yě)不(bù)再奏效。思(sī)创转债暴跌11％，而正股(gǔ)思创医(yī)惠只跌了(le)2％，塞力转债(zhài)暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只(zhǐ)跌了(le)0.21％；金(jīn)诚转债、永吉转债等跌超6％。

　　如今又涌现大批价格(gé)跌破100元的低价转债，而(ér)一(yī)年前(qián)市场还在关注“消灭”100元以下(xià)可转债，一度没有(yǒu)转债价格低于(yú)100元。如今是多(duō)只(zhǐ)接(jiē)连闪(shǎn)崩断崖下跌。

　　沪指又跌破3300点(diǎn)

　　市场近期波动剧烈(liè)

　　上(shàng)证指数周(zhōu)二在券(quàn)商(shāng)、银行等(děng)金融股带动(dòng)之下，一度冲上3400点，而(ér)后快速跳水。然后持续下行，今日又跌(diē)超1％，失守(shǒu)3300点，报3372点。早盘一度翻红后(hòu)，市(shì)场(chǎng)持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场波动加剧，资金分歧较大。

　　华泰证券近日策(cè)略点(diǎn)评(píng)表示，4月新增社(shè)融、新增(zēng)信贷、M2同(tóng)比均低(dī)于Wind一致预期，一季(jì)度(dù)冲量明显+票据利率下(xià)行，数据走弱在方(fāng)向(xiàng)上不超(chāo)预期，但幅度较预(yù)期更大。

　　三点指引：1）新增中长(zhǎng)贷MA6同比走高(gāo)，冷热不匀再(zài)现，居民(mín)中长贷在1Q脉冲式修复过后明显走弱(ruò)，单月(yuè)新增创历(lì)史新低，与地产销(xiāo)售(shòu)回踩匹配(pèi)；2）M1-M2同比剪刀差(chà)微升(shēng)，基数(shù)效应(yīng)外，主(zhǔ)因C端新(xīn)增存款转负(fù)；3）私人部(bù)门中长(zhǎng)贷仍在修复→全(quán)A非(fēi)金融企业盈利全(quán)年或拾级而上，但从M1-M2剪刀差及财报数据反映(yìng)的制(zhì)造(zào)业库(kù)存及产能周期位置看，弹(dàn)性(xìng)或有(yǒu)限(xiàn)。金融数(shù)据再次印证复苏成色需巩固，或提升政策加码“恢复和(hé)扩(kuò)大需求”的可(kě)能。

　　前(qián)海开源基金近日(rì)也表示，后续来看市场回落空(kōng)间有(yǒu)限：

　　第一、4月出口仍超预期，外需仍有(yǒu)韧性(xìng)。4月出(chū)口同比增长8.5％，好于市场(chǎng)预期，除基数效应外，欧(ōu)美的(de)韧性(xìng)与东盟相对强劲(jìn)的需求(qiú)均支撑了外需(xū)，内需(xū)同样在修(xiū)复下市场分子端边际向好。

　　第二、国内(nèi)外(wài)流动性仍然(rán)偏好。国内看(kàn)，4月政治局会议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长(zhǎng)，应对弱(ruò)复苏下流(liú)动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同样仍(réng)可能有(yǒu)增(zēng)量(liàng)政策出台，对市场均(jūn)是呵护而非压力；海(hǎi)外看(kàn)，5月FOMC会(huì)议后市场基(jī)本已(yǐ)定价美(měi)联储(chǔ)本(běn)轮加(jiā)息(xī)已至顶(dǐng)点，仍然(rán)存(cún)在区域银行(xíng)风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性(xìng)难(nán)更紧(jǐn)，外资(zī)对国内市场的流(liú)出压力不大(dà)。

　　总体来(lái)看，权重板块内部的(de)分化，热门板块交(jiāo)易(yì)性的波动(dòng)是指数调整主因(yīn)，但在(zài)内需修复(fù)、外需(xū)韧性，且国内政(zhèng)策(cè)呵护延(yán)续、外资流(liú)出(chū)压力不大下市场无大风险，震荡修复延续。

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