金融界4月28日消(xiāo)息 为(wèi)规范开展内地与香港利(lì)率互换市场互联互通合作相关业务(wù)，保护境内(nèi)外投资者合法权(quán)益(yì)，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定(dìng)了《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行。

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)有关部门负责(zé)人(rén)表示(shì)，未来中国人民银行将根据市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易和(hé)清算额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排(pái)，为境外投资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效(xiào)的风险管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险可控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂行办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国(guó)人(rén)民银行(xíng)要求的境外投资(zī)者(zhě)包(bāo)括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财(cái)富基(jī)金运用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场有(yǒu)关事宜的通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机构投资者投资银行(xíng)间债券市(shì)场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和(hé)《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管(guǎn)理暂行办法》（中国(guó)人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文(wén)件要求、完成银行间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境外投资者(zhě)等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法(fǎ)》）相(xiāng)关规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资者可以签署的协议范围(wéi)是(shì)什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资(zī)者(zhě)开(kāi)展“北向互换(huàn)通”交易前(qián)可(kě)以与交易(yì)对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)衍生(shēng)品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中(zhōng)央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协议、签署协议类型等(děng)事项向中国外(wài)汇交易中(zhōng)心备案。目前，中(zhōng)国银行间(jiān)市场交易商协会正在研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生(shēng)品协(xié)议(yì)，待其正式发布后(hòu)也可(kě)供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境(jìng)外投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通(tōng)”境外投资者现阶(jiē)段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互(hù)换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办(bàn)法》中认可(kě)的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境内电(diàn)子交易平台包括哪些？境(jìng)外投资者(zhě)的(de)对手(shǒu)方、交易模式有(yǒu)哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换通”下受认可的(de)境外电(diàn)子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可的电子交易平台(tái)，受认可的境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利率互换(huàn)交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与境(jìng)外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互(hù)换(huàn)通”报价(jià)商名单可(kě)在中国(guó)外汇交(jiāo)易中(zhōng)心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易在(zài)境内(nèi)电子交易平台达成，交易(yì)一(yī)经达成即(jí)视为(wèi)交易已确认。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电子交易平东莞属于几线城市(píng)台与境内电子交易(yì)平台的连(lián)接(jiē)，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可的境内清算机(jī)构和香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清算所），香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资(zī)者需(xū)要申请获得场(chǎng)外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作(zuò)为清算客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综合(hé)清(qīng)算会(huì)员签订客户清算协(xié)议。交易达成后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易(yì)进行风控检查，对于(yú)符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时(shí)纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资(zī)金结算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约(yuē)替代(dài)？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作(zuò)为中央对(duì)手方针(zhēn)对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方和(hé)卖方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买方和卖方(fāng)建立两个(gè)新合约，以清(qīng)偿(cháng)买(mǎi)卖双(shuāng)方之间(jiān)的(de)初始债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算(suàn)公司的集中清(qīng)算审(shěn)核后，上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司于当日将交(jiāo)易进行合约替代，进入集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个(gè)独立(lì)的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之间将不再(zài)存在(zài)合同关系。对(duì)于(yú)未纳入集(jí)中清算的(de)交(jiāo)易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式进行处置。

　　八、“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下的跨境(jìng)资(zī)金流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行开立(lì)人民(mín)币基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款(kuǎn)账户(hù)（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包括：“互换(huàn)通”交易结算资(zī)金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需(xū)要在应急情况下所(suǒ)融入(rù)资(zī)金的本(běn)息和费(fèi)用以及符(fú)合中国人民银行(xíng)规定(dìng)的其(qí)他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一(yī)部(bù)分，上海清算所与场外结算(suàn)公司将针(zhēn)对(duì)双方清算所(suǒ)之(zhī)间(jiān)的风(fēng)险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每(měi)一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清(qīng)算(suàn)参与(yǔ)者收取和追缴的(de)保(bǎo)证(zhèng)金、清算基金之(zhī)外，不用于(yú)任何会员机构的违(wéi)约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司名义(yì)于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算公司向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账户内资(zī)金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通(tōng)”资源池要求，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上海清(qīng)算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向人民币跨境收(shōu)付信(xìn)息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及双(shuāng)边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算(suàn)所、境(jìng)内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当(dāng)按照规(guī)定履行国(guó)际收支统计申报义务(wù)，原则上“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计(jì)申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或(huò)资金收(shōu)付，由境内投资者等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确保(bǎo)市(shì)场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资(zī)银行间债券市场的情(qíng)况，初期全市(shì)场每日交易(yì)净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率互换(huàn)交易在轧差后的名义(yì)本金(jīn)净额(é)每日不(bù)超(chāo)过200亿(yì)元人民币），清算限(xiàn)额为40亿(yì)元人民(mín)币（即上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换(huàn)通”资源(yuán)池风(fēng)险敞口上限为40亿元人(rén)民币）。未(wèi)来，可根(gēn)据(jù)市(shì)场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币购售(shòu)业务相关规定具体包括哪些文件？

　　答：目前(qián)，关于(yú)人民币(bì)购售业务的相(xiāng)关文(wén)件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国(guó)人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行(xíng)关于(yú)调整人民(mín)币购(gòu)售业务管理的通(tōng)知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇管理局(jú)公(gōng)告》（〔20东莞属于几线城市15〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关(guān)于加强境外金融机构进(jìn)入银行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开展人民币购(gòu)售业务宏观审慎管(guǎn)理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业(yè)务(wù)管(guǎn)理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境(jìng)外参加行和境外清算行(xíng)进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇市(shì)场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时(shí)，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业(yè)务模式、产品(pǐn)种类和信息(xī)报送(sòng)等相(xiāng)关(guān)安排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关(guān)的境(jìng)外投资(zī)者在本机(jī)构的(de)资金(jīn)兑换(huàn)是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不再继续参与(yǔ)的(de)，原则上(shàng)应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换回(huí)外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品市(shì)场(chǎng)，使用外汇的境外投资者(zhě)可在香港结算(suàn)行办理(lǐ)外汇资金兑换，香港结算(suàn)行由此所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港(gǎng)结(jié)算行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外投资(zī)者办(bàn)理外汇资(zī)金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关工作，确保所(suǒ)兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期(qī)所(suǒ)得的人民币(bì)资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑(duì)换为外汇。

　　十(shí)二、“北(běi)向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内外投资者和相关金融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民(mín)银行(xíng)认可的交易报(bào)告库(kù)报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交易中(zhōng)心是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数据的交易报告库，在中国外汇交易中心达(dá)成的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者(zhě)无需另行报告。此外，中国人(rén)民银行和(hé)相关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投(tóu)资者投资(zī)活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相关(guān)配套业务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子(zi)交易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机(jī)构将制订配套的业(yè)务(wù)规则等文件并对外(wài)发布(bù)。

　　十四(sì)、“互换通(tōng)”未(wèi)来有(yǒu)什么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人(rén)民(mín)银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清(qīng)算额度(dù)，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境(jìng)外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外(wài)，两地监管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向互换通”。

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