金融界5月11日消(xiāo)息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数据(jù)。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比(bǐ)增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个百分点，比上(shàng)年同期(qī)高1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上(shàng)年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济(jì)发放的人民币贷款增(zēng)加4431亿元，同比多增729亿(yì)元(yuán)；对实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币(bì)贷款折合(hé)人(rén)民币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比多(duō)减5524亿元(yuán)。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿(yì)元，财政性(xìng)存款增加(jiā)5028亿元，非银行(xíng)业(yè)金融机构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿美(měi)元，同比少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主因(yīn)居民存款13个月以(yǐ)来(lái)同比(bǐ)首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿，拖累M2同(tóng)比(bǐ)0.2个(gè)百分点(diǎn)。

　　对(duì)此，中信证券点评如下：在(zài)经历了一(yī)季度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。从结构(gòu)上来看，居民部门再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信(xìn)贷回落(luò)可能(néng)是因为一季度透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且(qiě)4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社融增速(sù)与(yǔ)上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同(tóng)比回落主因居民(mín)存款13个月以来同比(bǐ)首次(cì)转为(wèi)减(jiǎn)少，但(dàn)更可能(néng)重回表外资产，而非用于(yú)消费，消费(fèi)在二季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于(yú)居民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回(huí)升0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分(fēn)点至7.6%，主要(yào)源于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币(bì)存款大(dà)幅减(jiǎn)少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让(ràng)理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回(huí)流成存(cún)款，以应(yīng)防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正对考核，然后在下季(jì)初(chū)发(fā)行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃(yuè)度(dù)有所(suǒ)提升。

　　招商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏(hóng)观表示居民(mín)存款减少(shǎo)符防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正合(hé)季节性(xìng)规律。在本月(yuè)数据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新增(zēng)存款，新增贷款同(tóng)时(shí)收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是居(jū)民存款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减(jiǎn)少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从4月数(shù)据得出类(lèi)似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结论(lùn)。

　　对于居民(mín)存(cún)款的去向问题，申万宏源分(fēn)析认为4月居民存款减少更可能去向表(biǎo)外资产(chǎn)，而(ér)非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题(tí)，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款贡献了新增信贷的绝大部分，居民(mín)端中长期信贷出现收缩。这种结(jié)构特征反映了居(jū)民端在前期购房(fáng)需求脉冲式释放(fàng)后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如果(guǒ)没有(yǒu)进一步的政策支(zhī)撑，不排除居(jū)民端新增(zēng)信贷量(liàng)会持续维持在低位。

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