本周，沪综(zōng)指3400点(diǎn)关(guān)口之(zhī)前虚晃一枪，以连(lián)跌6天的逼空形态(tài)洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中概股拖累，后市下跌空(kōng)间人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10不(bù)大。

　　中概(gài)股下跌拖累A股急挫

　　截至(zhì)周四，兔年(nián)股市(shì)走过3个月行程，期间(jiān)沪(hù)指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴长不(bù)了”之叹。其(qí)实，4月下(xià)旬行情看(kàn)似疾风骤雨，大盘(pán)较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘何急跌？或是外围股市(shì)下跌的风险输(shū)入(rù)。作(zuò)为同股同权(quán)的两地上市指数，恒(héng)生AH股(gǔ)A指数(shù)和H指(zhǐ)数(shù)兔(tù)年涨幅分别为1.7％和-0.7％，A股(gǔ)更胜一筹。StockQ全(quán)球(qiú)股市排行(xíng)榜数(shù)据(jù)显示(shì)，截至周(zhōu)四，香港中(zhōng)企指数和恒生(shēng)指数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫底，分别下(xià)跌(diē)14.1％和(hé)12.6％。纳斯(sī)达克中国金龙(lóng)指(zhǐ)数周二盘中低(dī)位较(jiào)2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表现低迷，主因是(shì)美联储加息在即(jí)，市(shì)场避险情绪上升，国(guó)际(jì)资金(jīn)从新兴市场撤离。瑞士瑞(ruì)联银行(xíng)日前将(jiāng)中国股票评(píng)级从(cóng)高配下调为中性。从宏观面看(kàn)，今年首季，美国GDP年化(huà)环比(bǐ)增长1.1％，较(jiào)上季放缓(huǎn)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。剔除(chú)食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物价指数(shù)首(shǒu)季上升4.9％，去年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐(yǐn)忧未减，加息势(shì)在必行。英为财情的美(měi)联(lián)储利率观测器(qì)最新(xīn)数据显示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率(lǜ)是85.3％。

　　当滞胀(zhàng)风(fēng)险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来(lái)最快(kuài)速度紧(jǐn)缩(suō)货(huò)币供应。美国3月(yuè)M2货币供应(yīng)量（未经季节(jié)性(xìng)调整）为(wèi)20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最(zuì)大降幅(fú)，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金(jīn)融资产盈利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价效应(yīng)加(jiā)剧，在全球(qiú)金融市场催生戴维斯双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字头个股

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩塌(tā)！第(dì)一共和(hé)银行股价周三盘中最多下跌41.23％至(zhì)4.76美元(yuán)（对(duì)应的总(zǒng)市值(zhí)为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰(fēng)值缩水约97.85％。截(jié)至(zhì)一季度末，其实(shí)际存款较去年(nián)末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行业(yè)危机(jī)频(pín)现，让A股机构不再(zài)抱(bào)团银行股，银行部分龙头股(gǔ)招行等承压，相较而(ér)言，工商银行兔(tù)年以来表现抢眼(yǎn)，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和(hé)宁波(bō)银行股价(jià)兔(tù)年颓势，一是二者(zhě)虎年(nián)最(zuì)后3个(gè)月股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增(zēng)速；二(èr)是“中国特色(sè)估值体系(xì)”开始(shǐ)风(fēng)行(xíng)，市场风(fēng)格(gé)转(zhuǎn)换。但二者(zhě)市净(jìng)率远高(gāo)于行(xíng)业均值，难以赋予中特估概念(niàn)中(zhōng)的(de)回购预(yù)期。

　　通(tōng)达信数据显示，中(zhōng)字头指(zhǐ)数年内上(shàng)涨11％，强于(yú)同期上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连阳(yáng)。其市盈率和市(shì)净率分别为11.63倍(bèi)和0.8倍，堪称估(gū)值(zhí)洼(wā)地，而沪深(shēn)京三市(shì)A股的市(shì)盈率(lǜ)和市净率中位数分(fēn)别为49.29倍和2.43倍。

　　从政策面来看，让央企国企估值(zhí)回归市场(chǎng)均(jūn)值，已是(shì)国(guó)家资本新战略。国家外汇局日前表(biǎo)示：“无论从市盈(yíng)率(lǜ)还是市(shì)净(jìng)率等指标看，当前(qián)A股的(de)估值相(xiāng)对偏低(dī)。”类(lèi)似表态无(wú)疑是为(wèi)中字头(tóu)股票点赞。

　　典型(xíng)个股是，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移(yí)动，流通小盘(pán)+次新+绩优概念(niàn)让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月预期下跌空间不(bù)大

　　股市“红五月”之(zhī)说，源(yuán)自井喷式牛市带来(lái)的财富记(jì)忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所放开(kāi)15只股(gǔ)票的涨跌幅限制，沪(hù)指当日大涨105.27％。1999年5月19日(rì)，沪(hù)指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导(dǎo)的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来(lái)的32年(nián)里，沪指全年和5月份上涨的年份分别为18次和(hé)17次，二者同时上涨的年份(fèn)有11次(cì)。自(zì)2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占比(bǐ)为46.7％。期间5月(yuè)和(hé)全(quán)年同(tóng)步飘红4次，5月份人民币大写怎么写0到10，汉字大写怎么写0到10这(zhè)个风向标(biāo)已(yǐ)不太灵光(guāng)。相比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘(piāo)红5次(cì)，除了(le)2008年当年(nián)下跌65.4％之外，其(qí)余(yú)年(nián)份皆飘红。截至周四，沪指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全年飘(piāo)红概率不低。

　　以科技股为主(zhǔ)题的(de)红(hóng)五月行情能(néng)否再现？关键(jiàn)在要看两点：一是年内(nèi)上涨(zhǎng)逾53％的互(hù)联网指(zhǐ)数能否维持(chí)强势行情(qíng)。二是作为A股第二大行业指(zhǐ)数，电(diàn)气设备(bèi)板(bǎn)块能否企稳。该指(zhǐ)数(shù)年内跌幅为(wèi)4％，总市(shì)值跌至5.48万亿元，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全市场权重降低6.52％。不(bù)过(guò)，龙头宁德(dé)时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极(jí)泰(tài)来。

　　进入4月(yuè)以来，沪深两市单日成(chéng)交始终维持(chí)在万(wàn)亿元之上，市场(chǎng)人气(qì)并未(wèi)退潮，只是风格轮换在加速。鉴于大盘(pán)重(zhòng)新回到W形整理格局，后(hòu)市即使考验3200点附近的半年(nián)线和(hé)年线关(guān)口，下跌(diē)空间亦不大。

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