在股(gǔ)市高点成立(lì)的主动权益类定开基金(jīn)密集迎(yíng)来开放日(rì)，近三个月即将开放(fàng)的(de)产品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人(rén)士表示，主动权益(yì)定开基金的(de)整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金(jīn)投(tóu)资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本(běn)数量等众多因素有关(guān)。其中，高点(diǎn)成立是基(jī)金破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要(yào)更加前瞻性(xìng)布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导向开(kāi)展(zhǎn)产品(pǐn)的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开放

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司发布公告称，根据(jù)基(jī)金法、基金运作管理办法(fǎ)、基金合(hé)同的(de)有关规定(dìng)，公司旗下主动(dòng)权益一年定期开放基金最近一(yī)个开放期为2023年(nián)4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金(jīn)出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履(lǚ)行基金财产清算(suàn)程序，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后，若登记机构(gòu)完成每个(gè)开放期最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换业务申请(qǐng)确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有人数量不(bù)满200人(rén)或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千(qiān)万元，基金管理(lǐ)人(rén)在履行相关监管报告和信息披露程序后终止基金(jīn)合同，无需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合(hé)型(xíng)基(jī)金管理规模(mó)0.79亿元(yuán)，2021年4月成(chéng)立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净值(zhí)为0.957元，为“固收+”基金中的破净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者统计，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统(tǒng)计复(fù)权净值）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前基(jī)金净值(zhí)仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率(lǜ)更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升(shēng)态(tài)势(shì)。

　　上海证(zhèng)券基金评价(jià)研究中心高级分(fēn)析师孙桂平对此表示，一(yī)般(bān)而言，随着基(jī)金开放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影(yǐng)响，基金的投(tóu)资策(cè)略可(kě)能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场(chǎng)表现(xiàn)不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率(lǜ)可能有增加趋势(shì)。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金成立时间、基金(jīn)投(tóu)资策(cè)略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素(sù)有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份(fèn)到期的定开基(jī)金大多(duō)成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净(jìng)率仍较高，可能也(yě)与基金(jīn)的发行节奏(zòu)存在关(guān)系。

　　建议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模(mó)扩张

　　据(jù)记者观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的(de)定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成立(lì)于2020年下半年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是(shì)部(bù)分基(jī)金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金(jīn)发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基金(jīn)发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金公司有动力去(qù)做；但从(cóng)投资者而言，高(gāo)点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基(jī)金(jīn)业绩(jì)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对(duì)基金公司而言，在市(shì)场高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局和发玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次行。此举既可以保护投资(zī)者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于(yú)基(jī)金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高(gāo)位、情绪(xù)火热(rè)时发行(xíng)基金往往伴随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格(gé)轮动现象加剧。所以，近两年(nián)不(bù)同的投(tóu)资策略、不同投资范围的(de)基金收益(yì)率差距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基(jī)金，较大规模给基金(jīn)经理带来(lái)的(de)灵活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品(pǐn)未(wèi)来的(de)超额收益。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过(guò)高的管理规模要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的(de)风险，对获取超(chāo)额(é)收益影响很大。

　　同(tóng)时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建(jiàn)议基(jī)金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理能力(lì)范围内，高(gāo)点成(chéng)立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多(duō)元化(huà)的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过(guò)抓取阶段性投(tóu)资机会(huì)、控制回(huí)撤等(děng)方法，也能在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不(bù)及(jí)预(yù)期，近一年新成(chéng)立(lì)的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元(yuán)，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金(jīn)表现不(bù)及预(yù)期时(shí)，投(tóu)资(zī)者的(de)心态会(huì)玛丽黛佳是哪个国家的品牌，玛丽黛佳是什么档次受到一定程度的影响，甚至可(kě)能(néng)打击投资(zī)者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购(gòu)买意愿可能会(huì)下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平(píng)也认为，定开基金在(zài)基(jī)金(jīn)经理更好施(shī)展投资(zī)决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资者(zhě)频(pín)繁交(jiāo)易等方面具有明显(xiǎn)优势，有利于为投资者创(chuàng)造(zào)更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也(yě)是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未来(lái)定开基金发(fā)行(xíng)时，一(yī)是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做好投资(zī)者教(jiào)育。”孙桂平称。

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