在股(gǔ)市高点(diǎn)成立的主动(dòng)权益类定开基金密集迎来开(kāi)放(fàng)日，近三个月即将开放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基金(jīn)的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的重要原因。同(tóng)时(shí)，他们也建议基(jī)金公司(sī)要更加前(qián)瞻性(xìng)布局产品，克(kè)服短期盲(máng)目(mù)规模(mó)扩张冲(chōng)动，从客户利(lì)益和导向开展产(chǎn)品(pǐn)的布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净(jìng)率(lǜ)超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一家基金公司发布公告称，根据基金(jīn)法(fǎ)、基金运(yùn)作管理办法、基金合(hé)同的(de)有关(guān)规定，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最(zuì)近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金(jīn)出(chū)现(xiàn)触发基金合同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合(hé)同(tóng)》约定履(lǚ)行基金财(cái)产清算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)大会(huì)。

　　根据公告，该(gāi)只基金的(de)基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每个开(kāi)放期最后一(yī)个开放(fàng)日的(de)申(shēn)购、赎回或转换业务申请确认时(shí)，基(jī)金的基(jī)金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履(lǚ)行相关(guān)监管报告和信(xìn)息披露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持(chí)有人大会。

　　截(jié)至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债(zhài)混合型基金(jīn)管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来两年多收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者(zhě)统计，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到期的主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计(jì)算）即将迎(yíng)来开放日，目(mù)前破净(jìng)产(chǎn)品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最(zuì)高的产品成立两(liǎng)年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看，主动(dòng)权(quán)益类定开(kāi)基金5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈(chéng)现逐月(yuè)震荡上(shàng)升态(tài)势(shì)。

　　上(shàng)海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金评价研究(jiū)中心高级分析(xī)师孙桂平对此表示，一般而言(yán)，随(suí)着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了(le)应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上破(pò)净率可能有(yǒu)增加趋势(shì)。当然，整(zhěng)体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构(gòu)负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年，高点成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一(yī)方面(miàn)，8、9月份(fèn)到(dào)期的定开(kāi)基金数(shù)量(liàng)明(míng)显少于5、6月(yuè)份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有(yǒu)明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高(gāo)，可能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即将迎来(lái)开(kāi)放的定期开放式基(jī)金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下(xià)半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能是部分基金破净(jìng)的重要原因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益(yì)市(sh凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则ì)场高(gāo)点时(shí)基(jī)金发行相对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做(zuò)；但从投资(zī)者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出(chū)现大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而言，在市场高(gāo)点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追逐市(shì)场热(rè)点(diǎn)，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益(yì)导向(xiàng)进(jìn)行产品(pǐn)布局和发行(xíng)。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基金(jīn)公司良好口碑(bēi)，有利于基金公司长期(qī)管(guǎn)理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市(shì)场(chǎng)高位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行基金往往(wǎng)伴随着较高的风险。一方面(miàn)，近两年权益市场(chǎng)的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧(jù)。所(suǒ)以(yǐ)，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同投资范围的基(jī)金收益率差距(jù)较大(dà)。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，市场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能会(huì)影响产品(pǐn)未来的超额收益(yì)。同时，优质(zhì)资产的资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高(gāo)的管理规模要求基(jī)金经(jīng)理不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆盖更多投资机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判(pàn)的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责人也建议基(jī)金公(gōng)司前瞻(zhān)性布局产品，并将规(guī)模控制在基金经(jīng)理能(néng)力范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均(jūn)衡和(hé)多元(yuán)化的布局，避免单押一个赛道，并通(tōng)过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期(qī)斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿(yì)元，同(tóng)比也下滑42％，该类基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及(jí)预(yù)期时，投资(zī)者的心(xīn)态会受到一定(dìng)程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投凤凰男能嫁吗，凤凰男的八大特征和交往原则资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金的(de)购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效(xiào)阻止投资(zī)者频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是(shì)定(dìng)开基(jī)金也受(shòu)市场波(bō)动影响，跌破净值(zhí)也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未(wèi)来定(dìng)开基金发(fā)行(xíng)时，一是要避(bì)免(miǎn)高(gāo)位发行，二是要(yào)做好投(tóu)资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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