在股市高点成立(lì)的主动(d晋m是山西哪里的车òng)权益类定开基金(jīn)密集(jí)迎来开放日，近三个月即(jí)将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立(lì)满两年亏(kuī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清盘危(wēi)险。

　　多位行业内人士表示(shì)，主动权(quán)益(yì)定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以(yǐ)及统计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也建议基金(jīn)公司要(yào)更加前瞻性布(bù)局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户(hù)利益和(hé)导向(xiàng)开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南(nán)一家基金(jīn)公司(sī)发布公告称，根(gēn)据基金法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公司旗下主(zhǔ)动权益一年定期开放基金最(zuì)近一个(gè)开放(fàng)期为2023年(nián)4月(yuè)20日(rì)至2023年5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现(xiàn)触发基金合同终止的(de)情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基(jī)金合(hé)同》，并(bìng)按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财产(chǎn)清算程序，无须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同(tóng)生效后(hòu)，若登记机构完成每个开放(fàng)期最后(hòu)一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转(zhuǎn)换(huàn)业务申请确认时，基金(jīn)的基金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)不满200人或(huò)者基金(jīn)资产净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人在(zài)履行相关监管报(bào)告和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需(xū)召开基金份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收(shōu)+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记(jì)者统计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的(de)主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算）即(jí)将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破(pò)净(jìng)产品(pǐn)（统计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月(yuè)度(dù)来看(kàn)，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来(lái)看(kàn)，破净(jìng)率呈(chéng)现逐月震荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙桂平(píng)对此表示，一般而(ér)言，随(suí)着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为(wèi)了应对基金集中(zhōng)申赎影响，基(jī)金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降低。因(yīn)此，在权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体(tǐ)上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋势。当(dāng)然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基金成立(lì)时间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有关。

　　一(yī)位(wèi)基金销售机构负责(zé)人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大(dà)多(duō)成立于(yú)2020年(nián)下半年，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定(dìng)开基(jī)金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月(yuè)份(fèn)并(bìng)没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较(jiào)高，可能也与基(jī)金(jīn)的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者(zhě)观察，从(cóng)近(jìn)三月(yuè)即将迎来开(kāi)放的定(dìng)期开放式基金来看，多数(shù)成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行(xíng)角度而言，权益市场高点时基金发(fā)行相对容易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做(zuò)；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金业绩表(biǎo)现不佳(jiā)，甚(shèn)至出现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平(píng)认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在市场高(gāo)点时要保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局和发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益(yì)，也可(kě)以树立基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利于基金公司长(zhǎng)期管理规模提升。

　　上述基(jī)金销售机(jī)构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪火热(rè)时(shí)发行(xíng)基金往往伴随着较高的风险。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市(shì)场的整体波动增大，风(fēng)格轮动(dòng)现象加剧。所以，近两(liǎng)年不同(tóng)的(de)投资(zī)策略、不同投(tóu)资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市(shì)场情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆(bào)款(kuǎn)基金(jīn)，较大规模给基(jī)金经理带(dài)来(lái)的灵活性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的超额收益。同时(shí)，优(yōu)质资产的资(zī)金容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很(hěn)可能估值虚高。过(guò)高的(de)管理规模(mó)要求基(jī)金经理不(bù)得不(bù)跨出(chū)舒适圈，覆盖更多(duō)投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险，对(duì)获取超额收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人(rén)也建议(yì)基金公司(sī)前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制(zhì)在(zài)基(jī)金经理能力范(fàn)围内，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布(bù)局，避免单押一个赛道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会(huì)、控(kòng)制(zhì)回撤等(děng)方法(fǎ)，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成(chéng)立的定开权益类基金仅(jǐn)有(yǒu)7只，同比减少24只；平均发行规(guī)模2.71亿元(yuán)，同比也下滑42％，该类基金(jīn)的(de)发行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预期(qī)时，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程度的影响，甚(shèn)至可能打击投资者的投资信心。如果破(pò)净(jìng)率持(chí)续上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金(jīn)的购买意愿可能(néng)会下降。” 上述基金(jīn)销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为(wèi)，定开基(jī)金(jīn)在基金经理更好施展投(tóu)资决策，有效阻止投资者频(pín)繁交易等(děng)方(fāng)面具(jù)有明(míng)显优(yōu)势，有利(l晋m是山西哪里的车ì)于为投资者创造更好收益。但是(shì)定(dìng)开基金也受市(shì)场波动影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育(yù)。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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