个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个(gè)人养老金(jīn)开始(shǐ)进(jìn)入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市(shì)和地区进行(xíng)推进。据人力(lì)资源和(hé)社会保(bǎo)障部数据(jù)显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老金业(yè)务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券公司凭借其(qí)与权益产品的紧密(mì)联(lián)系和与投资者的深(shēn)度了解，在养(yǎng)老基金销售方面已有多(duō)方实践(jiàn)。时值个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)推行半年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深入多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥(huī)财富管理优势

　　券(quàn)商(shāng)深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶(jīng)滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养(yǎng)老金业务正在获得更多证券公(gōng)司的(de)重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金数(shù)量(liàng)增加至(zhì)143只，券(quàn)商(shāng)数量扩容至(zhì)18家，平(píng)安证券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最(zuì)主要的代销(xiāo)方(fāng)之(zhī)一，证券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和(hé)推广中持续(xù)发力(lì)，个人养老金业务也成(chéng)为大型券商(shāng)们财(cái)富(fù)管(guǎn)理转型的重要(yào)抓手。通过精心(xīn)布(bù)局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务结合，试点券(quàn)商充分发(fā)挥(huī)财富(fù)管(guǎn)理优势，做“精(jīng)”养老基(jī)金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾(gù)大(dà)有可为

　　目前，个人养(yǎng)老金可投资的(de)产品主要有四类(lèi)：银行理财、储蓄存(cún)款、养老保险(xiǎn)、公募基金。据人社部(bù)个(gè)人养老金产(chǎn)品名录显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储(chǔ)蓄类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分别为(wèi)465只、18只(zhǐ)、137只、32只(zhǐ)。

　　相比(bǐ)之下，证券公(gōng)司(sī)代销(xiāo)个人养老金产(chǎn)品资格受到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券商将(jiāng)视线(xiàn)聚(jù)焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得(dé)首批(pī)个(gè)人(rén)养老金基金销售(shòu)资格(gé)，完(wán)成全部40家基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老(lǎo)金公(gōng)募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业务负(fù)责(zé)人向中国基金(jīn)报(bào)记者介(jiè)绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进华夏基金等发行养老基金管理人的137只(zhǐ)Y份额(é)产品，后(hòu)续将不(bù)断完善(sh鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星àn)产品池。东方证券(quàn)亦(yì)表(biǎo)示，目前已基本(běn)实(shí)现了养老公募基金的全(quán)覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分客户更愿意在产(chǎn)品(pǐn)货架丰(fēng)富的机构办理个人(rén)养老金业务(wù)。因此在服务体系的(de)基础架(jià)构上，风格(gé)多样、风险收益(yì)多元的产品货(huò)架能够(gòu)带给(gěi)客户更好的(de)服(fú)务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是(shì)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此同时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客(kè)户(hù)对于金(jīn)融产品的特征和策(cè)略的(de)认(rèn)知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿(yuàn)、投资目的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做好(hǎo)“养老规划”、协助客(kè)户(hù)筛(shāi)选“合适的(de)产(chǎn)品”，就成为服务机构(gòu)的“核心竞(jìng)争(zhēng)力”。在全面引入(rù)个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品(pǐn)类(lèi)型的基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深(shēn)入、充分、严谨地研(yán)究每类产品的(de)特(tè)性(xìng)；结合存量客户的(de)个性化(huà)画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系和养老规划(huà)方案。

　　实际上，对于(yú)个人投(tóu)资者来说，当前阶段认可并开通(tōng)个人(rén)养老(lǎo)金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开(kāi)户渠(qú)道的多重福利动员，二(èr)是个人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可(kě)否(fǒu)认的(de)是，虽然(rán)开户数量众多，但(dàn)缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金退休(xiū)后才(cái)能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要在账(zhàng)户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资(zī)也令不少投(tóu)资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么买，选择越多，困难越多(duō)。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资者选择到适(shì)合自己的产品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自身的养老产品，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产(chǎn)配(pèi)置(zhì)，做到(dào)客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述(shù)负(fù)责人称，中(zhōng)信建投采(cǎi)取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温(wēn)度的专(zhuān)业服务。

　　国泰(tài)君安在推广个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)时曾介绍(shào)，其结合个人养老金基(jī)金特点，细(xì)化形成“甄选100个人养(yǎng)老金(jīn)基金评价标(biāo)准”，综合(hé)基金(jīn)公(gōng)司治理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声(shēng)誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选(xuǎn)值得信(xìn)赖的养老金基金；选出(chū)“综合优选(xuǎn)”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研(yán)大咖”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金(jīn)基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客户个性化养老需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证券(quàn)公司(sī)营业网点数(shù)量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少，但远难以(yǐ)与(yǔ)大型商业银行的优势相匹敌(dí)。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管透露，截至2022年末，该行已(yǐ)经累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业(yè)第(dì)三(sān)位，市场(chǎng)占有率(lǜ)超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有(yǒu)券商愿意(yì)公布投资者通过其渠道开(kāi)通个(gè)人养(yǎng)老金账(zhàng)户的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平(píng)台上仅可查询商(shāng)业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显示(shì)，23家获准开办个人养老金业(yè)务(wù)的银(yín)行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金交易业务、保险交易业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与大型(xíng)商业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司(sī)个人养老金业(yè)务的规模(mó)相对有限，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点(diǎn)数量(liàng)难以比拼(pīn)，但券商发力个人养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打(dǎ)法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时(shí)，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此(cǐ)前表示(shì)，其个人养老金业(yè)务从(cóng)引导客户形成(chéng)科学养老理(lǐ)财观念的长远视(shì)角出发，为客户(hù)提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业(yè)资(zī)配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推(tuī)出(chū)个人养老金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信养计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体的个人养老金投资综(zōng)合服(fú)务。

　　除了“引进(jìn)来”并全(quán)方位服务投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓个人养老金业务(wù)的(de)解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基(jī)于对个人养老(lǎo)金(jīn)目标客群的深入研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方向(xiàng)，制定了(le)“上海深(shēn)度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证券协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企业推广(guǎng)个人养老金活(huó)动，为企业单位员工提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客(kè)户前(qián)往营业厅办理业务路(lù)上花费(fèi)的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节(jié)约客户时间。展业初期组织了超(chāo)过100场的个人养(yǎng)老金走进(jìn)企业服务活动，覆盖企业员(yuán)工近万人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年

　　持有体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)曹雯璟

　　去年11月下旬，券商代销个人(rén)养老金业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场。如(rú)今，个人养老(lǎo)金制度实施(shī)已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和回撤情况(kuàng)、产(chǎn)品能否真(zhēn)正满足养老诉(sù)求等问(wèn)题，持续成为(wèi)市场关注(zhù)焦点。

　　多位券商(shāng)业内人士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的产品又是为了(le)满足养老需求，投(tóu)资者更希望能(néng)实现低波动、低回撤。如何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值(zhí)增值同时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)

　　同时服(fú)务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下(xià)，个人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券(quàn)商(shāng)财富管理转型的核(hé)心方向(xiàng)之(zhī)一。通过(guò)不断完善客(kè)户服务(wù)体(tǐ)系，满(mǎn)足客户多层(céng)次金融需求(qiú)，促进财(cái)富管理业务高质量发(fā)展(zhǎn)，券商(shāng)在业(yè)务内涵上(shàng)正(zhèng)不断挖潜(qián)。

　　多名券商业内人士表(biǎo)示，在(zài)客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家(jiā)政策选择社保(bǎo)关系在(zài)先行城市(shì)（地区）、能享受(shòu)税优且对税优敏(mǐn)感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点(diǎn)服务(wù)，对(duì)其他客户会(huì)随(suí)着试点扩大和客(kè)户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁(cái)徐海宁表示，证券公司(sī)可重点关注企事业单位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一定(dìng)经营规模的企(qǐ)业员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未来退休(xiū)有一定(dìng)的规划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于(yú)个人养老金是(shì)一个增量(liàng)市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券公司可以(yǐ)通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队伍，创造(zào)更多(duō)养老投资(zī)场景，跟(gēn)踪(zōng)了解客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可(kě)以通过(guò)加强顾问(wèn)服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合净值的波动，引导客(kè)户(hù)持续参(cān)与(yǔ)养老金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会针(zhēn)对不同(tóng)风险承受能力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个性化养老策(cè)略。比(bǐ)如对(duì)每年享税优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无(wú)需(xū)开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要(yào)求的金融机构和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务(wù)；对1.2万(wàn)之外(wài)的资金，提供更丰(fēng)富的“安养计(jì)划plus”养(yǎng)老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老(lǎo)方案跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服(fú)务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服(fú)务(wù)创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担(dān)起构建养老(lǎo)金(jīn)第(dì)三支柱的重(zhòng)要使命(mìng)。

　　第一，在获客及投教方(fāng)面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和(hé)陪(péi)伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进企(qǐ)事(shì)业单位，通过(guò)上门(mén)服务的方式触(chù)达企业和客户，举办专(zhuān)题讲座、在线研讨会和投资教育(yù)活(huó)动，帮助(zhù)客户(hù)了解个(gè)人(rén)养老金的重要(yào)性(xìng)、投资策略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户对个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品的(de)兴趣和(hé)参与(yǔ)度。

　　第(dì)二，在(zài)App服务功能优(yōu)化方(fāng)面，建立内容丰富(fù)的一站式个人养老金专(zhuān)区，既包括产品(pǐn)购买、定投、持仓查询(xún)等基(jī)础功能，提供丰富的养老资讯和实用养老工具（如节税计(jì)算器(qì)），加强与(yǔ)客户的深(shēn)度互动(dòng)。

　　第三，在金融科技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技和人(rén)工智(zhì)能技术(shù)，通过数(shù)据分(fēn)析(xī)和算(suàn)法模型(xíng)，根据客户(hù)的风(fēng)险承受能(néng)力、资产(chǎn)状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年限，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养老(lǎo)金产品组(zǔ)合，并(bìng)提(tí)供(gōng)实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理(lǐ)工具，帮助客户更好地实现养老投资(zī)保值增值(zhí)。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人则(zé)表(biǎo)示，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在(zài)大数(shù)据(jù)智能客户分(fēn)析系统(tǒng)的基础上(shàng)，可以针对(duì)不同(tóng)养老诉求的客户达(dá)成“千人千面(miàn)”的个性化服务，人是“1”，科(kē)技（线上(shàng)与(yǔ)线下结合(hé)）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶(jiē)段的客户提(tí)供专业的、一(yī)对一的养老配置服(fú)务。

　　运行半(bàn)年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成产品胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率(lǜ)大不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老(lǎo)诉(sù)求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者注意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场149只公募养老基(jī)金产品，近七成收益告(gào)负。其中，业绩(jì)垫底的(de)一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养老目标基(jī)金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超(chāo)20只产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业(yè)绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年(nián)Y、中(zhōng)欧预(yù)见养老(lǎo)2025一(yī)年持有（FOF）Y自(zì)去(qù)年11月成立以来回(huí)报均为(wèi)3.15％，紧随其后(hòu)的是兴(xīng)全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另(lìng)有富国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等(děng)旗下超(chāo)10只养老(lǎo)目标(biāo)基(jī)金收益在1％以上。

　　多位券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做(zuò)到从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)保值增值同时(shí)又(yòu)让客户体验良好是个人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的(de)产品(pǐn)应(yīng)力(lì)争为客户(hù)保值增值(zhí)，否则将违背客户通过投资达(dá)到(dào)‘养老目的’的初衷。”银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人介绍(shào)，目前个(gè)人养老金可投资的4类产品(pǐn)风(fēng)险收益特(tè)点明(míng)显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特(tè)点达到的(de)同时(shí)又规避掉该类(lèi)产品(pǐn)的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同客群情况来看，低波(bō)低(dī)回(huí)撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近的(de)投资者比(bǐ)较合适，性价比高(gāo)的中波动中回撤、鳄雀鳝危害有多大，鳄雀鳝的最大克星高波动高(gāo)回撤特征产(chǎn)品对于还有20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以(yǐ)选择的(de)，拉(lā)长(zhǎng)周期看(kàn)也能满足(zú)客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有(yǒu)一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且(qiě)动态适配的产品评价体(tǐ)系(xì)，通过该(gāi)体系的评价，能较为(wèi)清晰地区分出产品(pǐn)的“性(xìng)价(jià)比”（如风险收益比等）、能(néng)公平、公正地对(duì)同类或者同策(cè)略产品进行综合评判。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合(hé)适(shì)的产品推荐给合(hé)适的客户(hù)群体。

　　“养(yǎng)老组合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资者可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受(shòu)能力选择具体的(de)产(chǎn)品(pǐn)。比(bǐ)如低风险偏好的(de)客户可(kě)选择目(mù)标日期型中的稳健(jiàn)类产(chǎn)品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波(bō)动，带给客(kè)户相(xiāng)对(duì)稳健的收益。”徐海宁表示，目前我国(guó)城镇(zhèn)职(zhí)工养老金替代(dài)率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金替(tì)代率(lǜ)大于70％，即可(kě)维持退休前的生活水平，养老金投资的增值功能也是一个重要(yào)考量。由于个人养老金(jīn)取用需要达到年龄等条件，投(tóu)资资金具有长期性，可以达到几(jǐ)十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期波动，对于追求长期投资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一(yī)定高比例(lì)资金在权益(yì)型(xíng)资产上，实(shí)现(xiàn)养老投(tóu)资的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老金产品具(jù)有一定(dìng)的普惠金融属性，需(xū)要关注老百姓长期保值增值的养老需求(qiú)。站(zhàn)在资产角度，想要实(shí)现长期资金(jīn)的稳(wěn)健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配置(zhì)不可或缺。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种(zhǒng)、不同收(shōu)益特征、低相关性的金融资产(chǎn)，有助于(yú)实现风(fēng)险分散、降低(dī)总体(tǐ)波(bō)动，从而(ér)更好地满(mǎn)足投资者(zhě)的养老投资(zī)目标。

　　推动(dòng)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务高质量(liàng)发展

　　道阻且长

　　在(zài)个人(rén)养老金业务(wù)积极发展的同时(shí)，与(yǔ)渠道网点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的(de)发展(zhǎn)，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负责人表示，银(yín)行、券商、基金(jīn)独立销售机构(gòu)都可参与到为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务，几类机构优势互补，严格意(yì)义上(shàng)说是竞合而非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机(jī)构或者每家(jiā)机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分(fēn)发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投资需(xū)求的投(tóu)资(zī)者。

　　“在政策(cè)上，未来还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础(chǔ)设施建设，能在服务时效(xiào)性(xìng)上与(yǔ)银行拉(lā)平，提(tí)供7×24小时的开户、下单服务；二(èr)是增(zēng)加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可(kě)为客户提供的养老产品（如养老理(lǐ)财）；三是明(míng)确(què)养老规划业务合规(guī)性(xìng)，为不同的(de)客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画像的养(yǎng)老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)相关业务(wù)负责人提出，当前的政策要求下，客户如果想在券(quàn)商端参与个人养(yǎng)老金(jīn)投资，需(xū)要分别在银行端、个税端(duān)进行一(yī)系(xì)列前序操作(zuò)步(bù)骤，对(duì)于(yú)尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券(quàn)商暂时无法(fǎ)上线(xiàn)储(chǔ)蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较为单一，难以(yǐ)进(jìn)一步为投资者提供(gōng)更丰富的个(gè)人(rén)养老金(jīn)配置方案(àn)。未来期待能够从政(zhèng)策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引(yǐn)入和研发(fā)上的(de)政策支持，丰富客户(hù)多元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负(fù)责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券商(shāng)发力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者(zhě) 莫(mò)琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退税比去(qù)年多(duō)了不少，仔细询问之下才发现(xiàn)，是因(yīn)为去(qù)年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了金。这(zhè)一消息大大(dà)刺激了不少本来不想开(kāi)户的(de)年轻人(rén)。

　　根据人(rén)社部(bù)披(pī)露的(de)数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，个人(rén)养(yǎng)老金参加(jiā)人(rén)数(shù)达3324万人。与(yǔ)3月初的2817万人相比(bǐ)，短短的一个月的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速度明显提升(shēng)。

　　虽然开(kāi)户数(shù)快(kuài)速攀(pān)升(shēng)，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低于(yú)1000元(yuán)。此外(wài)，据中国(guó)保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹德云(yún)透露(lù)，在截至(zhì)2023年3月开立个人养老(lǎo)金账户的三千(qiān)多万人中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成(chéng)了资金储存(cún)。

　　从记者走访的结(jié)果(guǒ)来看，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选(xuǎn)择开(kāi)户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机(jī)构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开户的优惠政策）。

　　如何解(jiě)决(jué)“开户(hù)热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河(hé)证券相关业(yè)务负责人认为，这(zhè)是一个(gè)专业活(huó)，既(jì)需要了(le)解客户(hù)的(de)经济(jì)状况(kuàng)、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和(hé)养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所(suǒ)在机构有比较专业且综(zōng)合的服务能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每(měi)年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足(zú)个人或家庭养老的全面需求，还需要结(jié)合(hé)其(qí)他商业产品等综合考虑；大(dà)多数(shù)产品流动性差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来(lái)，个人养老金产品正(zhèng)在逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有(yǒu)随之发生改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口(kǒu)全(quán)球(qiú)金融(róng)论(lùn)坛上表示，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金试(shì)点(diǎn)效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费(fèi)人数占建(jiàn)立账户人数(shù)比例低(dī)；产品供应不均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不(bù)畅、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理总局出(chū)手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保险产品的(de)供给。近(jìn)日，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内就关于促进专属商业(yè)养老保险发展有关(guān)事(shì)项征求(qiú)意见。根据(jù)征求意见稿，专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险拟由试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随着专属(shǔ)商业养老保险(xiǎn)转(zhuǎn)为常态化业务(wù)，参与(yǔ)该(gāi)项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对(duì)接个人养老金制(zhì)度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个人养(yǎng)老金(jīn)保(bǎo)险(xiǎn)产(chǎn)品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采取“保(bǎo)证+浮动(dòng)”的收益模式，提供稳健型(xíng)、进取型两种风格(gé)账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳(wěn)健账户结(jié)算利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.0％至5.15％，进(jìn)取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险(xiǎn)的收益(yì)率(lǜ)。

　　在增加(jiā)产品供给(gěi)的同时，多家(jiā)金融机构呼(hū)吁(xū)从产品(pǐn)设计端解决“开(kāi)户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来(lái)，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为(wèi)退休人群提供稳定安(ān)全有保障且抗通胀的(de)收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险(xiǎn)、为(wèi)高(gāo)龄人群储备失能养护和(hé)医疗(liáo)应急资(zī)产、为退休人群规划遗(yí)产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老(lǎo)保障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金(jīn)融产品的(de)设计初心，必须切实从客户需求(qiú)出(chū)发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计(jì)理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养老金融产品(pǐn)的设计成果(guǒ)，应该更多(duō)的让利(lì)于(yú)民(mín)、普(pǔ)惠(huì)百姓(xìng)，运用好专业的金融(róng)工具(jù)、做(zuò)艰难但长期正确的(de)事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市场具(jù)有(yǒu)良好增值(zhí)能力资产(chǎn)的养老(lǎo)产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管(guǎn)理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理能(néng)力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商(shāng)，可以与产品发行人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设计(jì)出在养老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的产品设计之中。其个人(rén)养老业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家(jiā)的经验，未(wèi)来(lái)除了股(gǔ)、债配置(zhì)，或在未来可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者(zhě)的可选(xuǎn)标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁(cái)张雨(yǔ)萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参(cān)与者可(kě)以直接在开户的时候做(zuò)投资选择。这样在开户的时候就可以(yǐ)形成闭环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人养老金可能面临的流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，长城人寿(shòu)保险股份有(yǒu)限公司总(zǒng)经理(lǐ)王(wáng)玉改近(jìn)日表示，保险公司可以通(tōng)过(guò)“保单质押贷款”等多种(zhǒng)金融工(gōng)具来解决客户对(duì)短期(qī)资金的需求。

　　券(quàn)商发力个人补充养老金融(róng)方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以(yǐ)满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需(xū)求，多家券商还发(fā)力个人(rén)养老金账户以(yǐ)外的个人补(bǔ)充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养计划”等。

　　银河证券(quàn)产品中心副总经理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银(yín)河证券已根据在职(zhí)群体养老规划的(de)长期性、稳健性、安全(quán)性等特点，已退休人(rén)群养老需求的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点，设计(jì)出多层次、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的(de)养(yǎng)老配置方(fāng)案，积极履(lǚ)行养(yǎng)老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居民(mín)提(tí)供(gōng)持(chí)续卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满足不同养老需(xū)求的资产配置服务。

　　中信(xìn)证券(quàn)的“信(xìn)养计划”则(zé)基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的(de)养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资产和(hé)保障性(xìng)资产，满(mǎn)足(zú)客户多(duō)样化(huà)、多层级(jí)的养(yǎng)老(lǎo)资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金业务中的企业年金业(yè)务，银河(hé)证券还上线(xiàn)了自(zì)研的年金综合(hé)评价系统。该系(xì)统可(kě)以通过(guò)客(kè)户提供的(de)“脱(tuō)敏(mǐn)”后年(nián)金组(zǔ)合净值与持股比例等(děng)数(shù)据，结合公募基金(jīn)、股市债市数据，展示客户委托年金组(zǔ)合(hé)的评价结(jié)果。此外，也可(kě)以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接(jiē)服务背(bèi)后的企(qǐ)业(yè)员工(gōng)和机构(gòu)事业单位职工。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分(fēn)省市提供(gōng)职业(yè)年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条(tiáo)线业务规划为(wèi)央企与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综合金(jīn)融(róng)服(fú)务。

　　银河证券副总裁(cái)罗(luó)黎(lí)明告(gào)诉记者，公司自主开发建(jiàn)设部署的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融服务体系均是公(gōng)司(sī)积(jī)极(jí)响(xiǎng)应国家养老发(fā)展战(zhàn)略而推出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支柱养老金业务，目(mù)前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及(jí)个人(rén)养老金融服(fú)务体系，充(chōng)分(fēn)利用金融产品代理销售(shòu)牌照和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提(tí)供更加有温度、有态度的个人养老金(jīn)融服务(wù)。”罗(luó)黎(lí)明说道(dào)。

　　记(jì)者观(guān)察｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)开(kāi)通过(guò)程非常(cháng)‘丝滑’，并且有不少开户人在(zài)我们介绍(shào)之前(qián)都(dōu)已有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉(jué)这项制度的普(pǔ)及度和客户(hù)认识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户(hù)经理林(lín)漪（化名）向记(jì)者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没有开始投(tóu)资，主要因为不知(zhī)道如何选择产(chǎn)品或者有其他(tā)顾虑。”林漪还告诉(sù)记(jì)者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式(shì)落地，在北(běi)京(jīng)、上海(hǎi)、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启动实施。距(jù)离(lí)个人养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从(cóng)业(yè)人员在具(jù)体实(shí)操过程中又(yòu)遇到了哪(nǎ)些困难(nán)？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制(zhì)度？

　　近日，本报(bào)记者实地探访上海地(dì)区几家银(yín)行网点和(hé)券(quàn)商营业部，了解个人养老金制度近半年的落地情况。

　　年轻(qīng)人更关注税(shuì)收优(yōu)惠

　　中老(lǎo)年人(rén)更在意退休(xiū)后多一份保障

　　根据人社部和(hé)国家社会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可(kě)知，个人养老金制度(dù)经过(guò)半年时间的发展，在产品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有所(suǒ)增加(jiā)。

　　某(mǒu)券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部(bù)财富(fù)管理相关岗位的黄宁(níng)（化名(míng)）告诉(sù)记者：“很多(duō)客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到营业部咨询的，还有(yǒu)很(hěn)多是(shì)打电话过(guò)来问(wèn)。”

　　黄(huáng)宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比(bǐ)“90后”更高，并且除(chú)了个人咨(zī)询(xún)和开户外，还有(yǒu)不少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解(jiě)、参与个人养老金投(tóu)资。

　　记者了解(jiě)了身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的(de)问题“焦点”的(de)确有所(suǒ)不同。

　　一位在(zài)上(shàng)海地区(qū)金融机(jī)构工作的“80后”告诉记(jì)者，自从(cóng)工作以来，她每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有(yǒu)了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄(xù)的钱即(jí)使存长期也不会影响她未来的(de)生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户是在基本养老保险之外(wài)多一份积累。

　　而另一(yī)位工作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶(jiē)段最在(zài)意(yì)的就是买个人(rén)养老金(jīn)可以(yǐ)享受税收(shōu)优惠，直接考虑到(dào)退休(xiū)后的生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述两种不同的(de)想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人养老金(jīn)业务的过程(chéng)中确(què)实会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需(xū)求和想法，进而更好地“对(duì)症下药”，比如给(gěi)刚工(gōng)作不久(jiǔ)的年轻(qīng)人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一份(fèn)保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人养老金业(yè)务取(qǔ)得(dé)进展(zhǎn)的同时，还有不少已(yǐ)经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众仍(réng)在“观望”。从(cóng)现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万(wàn)人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个(gè)人养老金业务(wù)的(de)开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了(le)户但没存(cún)储的主要顾虑是锁定时间太长，担(dān)心之(zhī)后(hòu)如(rú)果(guǒ)要大笔用钱时(shí)会(huì)很(hěn)“棘手”；另外一些客(kè)户则(zé)是(shì)认为在个人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门(mén)设计且收益(yì)优(yōu)势(shì)不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养老储蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过(guò)个人(rén)养老金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈到了推广个人养老金业(yè)务(wù)过(guò)程中的(de)“困境(jìng)”。他表示：“券商端个(gè)人(rén)养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基(jī)金(jīn)，无法代销存款、银行理财、商(shāng)业养(yǎng)老保险，有些客户风险承受(shòu)能力较低，想寻求更低(dī)风险等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外，还有一(yī)部分年(nián)轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还(hái)较遥(yáo)远的群(qún)体来说，养老需求当然也需要考虑，但眼下的生活和经济(jì)状况才(cái)是更重要(yào)的。

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