昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实(shí)在不可理喻，目前谈判处(chù)于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美联储主(zhǔ)席(xí)鲍威尔传出了(le)有望暂停加(jiā)息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力可能影(yǐng)响联(lián)储的利率路径，若源(yuán)于银行业(yè)危机的信贷环(huán)境收紧导(dǎo)致经济(jì)放(fàng)缓，美联储可能不必(bì)让(ràng)利(lì)率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加(jiā)息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一(yī)天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美联储(chǔ)下(xià)月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可能性(xìng)为(wèi)77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔(ěr)讲话期间(jiān)，美股跌(diē)幅收窄(zhǎi)；美债价格跳涨、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前所创的两个月来高位(wèi)，一度(dù)较高(gāo)位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元(yuán)指数刷新(xīn)日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率逐(zhú)步回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和(hé)美元的跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高开低走，受债务上限谈(tán)判暂停(tíng)拖累三(sān)大股指(zhǐ)盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门(mén)中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺(yì)跌(diē)超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅(qiān)涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大(dà)致持平一周前水平，都(dōu)止住(zhù)四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来(lái)最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨两周后连跌(diē)两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有(yǒu)最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈(tán)判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会(huì)场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来绕开债务(wù)上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政(zhèng)紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需(xū)继(jì)续(xù)加(jiā)息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市(shì)场关注他提供的利(lì)率路(lù)径线索。

　　鲍威尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失(shī)败(bài)，将造成(chéng)漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地(dì)致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银(yín)行业危(wēi)机导致的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济(jì)增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀(zhàng)造成的负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功(gōng)打(dǎ)压(yā)通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡(héng)。我(wǒ)们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行(xíng)业压(yā)力导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程度等(děng)多重不确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然(rán)后(hòu)再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现的程(chéng)度也(yě)都存(cún)在不确定性，理由是(shì)“未(wèi)来前景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的(de)利率(lǜ)路径信号。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银(yín)行业压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需(xū)结构预(yù)期转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日(rì)纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触(chù)及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约(yuē)的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面(miàn)：一是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环境不乐观(guān)；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻(bō)璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面出现较(jiào)大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加(jiā)，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的持货意愿依(yī)旧(jiù)较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在(zài)一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期(qī)、库存累库(kù)的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在于前期(qī)（3月和4月）需求(qiú)较旺，下游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动，中(zhōng)下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此产销出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货(huò)松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价(jià)格(gé)跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能(néng)源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计(j匚字旁的字有哪些，区字旁的字ì)划于9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生产成本(běn)在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落(luò)地(dì)，市(shì)场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场早已预期的，市(shì)场也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月(yuè)合约的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以得到验(yàn)证。在这(zhè)个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下，产业链开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌(diē)幅(fú)和(hé)现货向期货回(huí)归的方式收(shōu)敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数(shù)5月中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库存(cún)偏(piān)高，补(bǔ)库意愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销数据平(píng)均为(wèi)65％，湖北地区产销数据平均为73％，华(huá)东地(dì)区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均(jūn)为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要(yào)新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨(dūn)，9月新(xīn)增日熔量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃日熔量达(dá)到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低需(xū)求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后(hòu)利润改善很多，加(jiā)之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济(jì)衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背(bèi)景(jǐng)下(xià)，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑终敌不(bù)过(guò)疲弱的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看(kàn)，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强(qiáng)化(huà)了(le)二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持(chí)续(xù)

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主要(yào)关注检修是否能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下(xià)跌至成本线为大(dà)概(gài)率事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期(qī)检修的兑现(xiàn)有(yǒu)限，因此检修仅为长(zhǎng)期(qī)趋势下的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到(dào)过(guò)剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下(xià)游的备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待(dài)下游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求(qiú)是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以(yǐ)消耗前期(qī)库存为主(zhǔ)，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱。后市关注在需求(qiú)存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非价格(gé)开始冲(chōng)击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则(zé)纯(chún)碱和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变化(huà)，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指(zhǐ)标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供(gōng)需预期博(bó)弈相(xiāng)对(duì)明朗，基差企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍将(jiāng)维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维(wéi)稳(wěn)振荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃(lí)方(fāng)面，他(tā)认为(wèi)，后市弱(ruò)势也(yě)将继续保(bǎo)持(chí)，中长期(qī)则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断是否维(wéi)持弱势，可(kě)重点关(guān)注下(xià)游(yóu)深加工订单情况(kuàng)、地产施匚字旁的字有哪些，区字旁的字(shī)工端情况。若后(hòu)期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量(liàng)较多，那么玻(bō)璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深(shēn)加工订单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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