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　　美联储布拉德：利率可(kě)能(néng)需要进(jìn)一步提高

　　周五，圣路(lù)易斯联储行长布拉德表示(shì)，决策者可(kě)能(néng)不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利(lì)率以给通胀降温(wēn)，但他补充(chōng)称，自(zì)己(jǐ)将观望(wàng)一(yī)定时间，看看经济数据(jù)表现再决(jué)定6月(yuè)应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取的激进政(zhèng)策遏制(zhì)了通胀的上升，但(dàn)目前还不清楚通胀是否处于(yú)通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实(shí)质性下(xià)降”才能确信没有必要加息。

　　布拉德还表示(shì)，他认为美联储仍然可以实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不(bù)触发经济(jì)严重(zhòng)下滑(huá)的情况下帮(bāng)助通胀率回到(dào)2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基(jī)线情景。我认为(wèi)基线情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力(lì)市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉德(dé)是美联储决策者中鹰派官(guān)员的代表人物(wù)，素有“鹰王”之称，但今年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联互(hù)通合作15日正式启动(dòng)

　　中(zhōng)国人民银行5月5日表示，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的各(gè)项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺(shùn)利，初期先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启(qǐ)动。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”，是香港(gǎng)及其他国家和地(dì)区的境外投(tóu)资者经(jīng)由香港与内地基础设施(shī)机构(gòu)之间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通的机制安排，参(cān)与内地银行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利率互换产品，报价、交(jiāo)易及结(jié)算币种为人民币。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境内投资者需与外汇交易中心签署报价商协(xié)议，并为上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)利率互换集(jí)中清算业务的清算会员或该类会员的清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)要求并(bìng)完成(chéng)内地银(yín)行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场准(zhǔn)入备(bèi)案(àn)的境外机构(gòu)投资者(zhě)，并经(jīng)外汇交易中心(xīn)开通“北向互换通”交易(yì)权限。拟申请开通“北向互(hù)换通”交易权限(xiàn)的境外投(tóu)资者需同时(shí)申请(qǐng)成为场外(wài)结(jié)算公(gōng)司的清算会员或该类会员的(de)清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元(yuán)人(rén)民币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市场出现“大乌(wū)龙”。原本公告停牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)，昨(zuó)日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发(fā)布(bù)公(gōng)告，就相关(guān)原(yuán)因(yīn)进行排查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后(hòu)，上(shàng)交所发布关于(yú)嵘泰转债停牌及(jí)相关交易(yì)处理情况的公(gōng)告。公告(gào)称，2023年4月26日，江苏嵘(róng)泰(tài)工业股份有限公司（以下(xià)简称公司）在(zài)上交所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转(zhuǎn)债”赎(shú)回暨摘牌(pái)的公告称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止(zhǐ)交易(yì)。公司后续分(fēn)别于4月27日、4月28日(rì)、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技(jì)术原因，该可(kě)转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分实(shí)施(shī)停牌(pái)。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计(jì)成交(jiāo)9754万元。

　　依(yī)据《上海证券(quàn)交易所债(zhài)券交易规(guī)则》第(dì)一百三十条等相关规(guī)定，嵘泰(tài)转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹(pǐ)配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不(bù)进行清算交收。嵘泰(tài)转债(zhài)的转股和赎(shú)回(huí)不受影响，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善(shàn)处(chù)置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基(jī)本(běn)面迎来改善(shàn)，“五一”假期(qī)过后，油脂(zhī)市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领(lǐng)涨油(yóu)脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期(qī)期间，伴(bàn)随美(měi)联储继续加(jiā)息(xī)预期以(yǐ)及欧美(měi)银行业(yè)危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外围(wéi)市场(chǎng)环境整体偏弱。5月4日(rì)凌晨，美联(lián)储如预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的(de)第(dì)十次加息，也可能是本(běn)轮紧缩(suō)周期的(de)终点。同时，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐(fá)。在外围利空(kōng)阶段性出(chū)尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹(dàn)，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘(pán)走弱后也(yě)迎(yíng)来上涨。”中泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供(gōng)给偏紧，同时国内棕榈油库(kù)存连续下降(jiàng)支(zhī)撑(chēng)盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析(xī)师侯雪玲看来，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的利多预(yù)期。油脂相(xiāng)关(guān)上市企业(yè)一季(jì)度业绩大增，多因(yīn)为销量上涨(zhǎng)和毛(máo)利率提升共同推(tuī)动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出(chū)行一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意味着(zhe)油(yóu)脂餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货(huò)普遍存(cún)在一轮(lún)补库(kù)需求(qiú)。未(wèi)来很长一段(duàn)时间(jiān)，餐(cān)饮端将持续成为支撑油(yóu)脂需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程(chéng)度的停机(jī)计划，市场(chǎng)现货供(gōng)应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库(kù)速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超预期(qī)下降。GAPKI数(shù)据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月库存环比下降(jiàng)15％至(zhì)264万吨，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费(fèi)180万吨，分(fēn)项数据和1月(yuè)几乎持平(píng)。机构(gòu)预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量环(huán)比增0.9％至130万(wàn)吨，出口环比(bǐ)下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环(huán)比减(jiǎn)少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库存(cún)减少(shǎo)的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在本周累计上涨超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈油整体数(shù)据(jù)偏弱(ruò)，出口(kǒu)月度环(huán)比下(xià)降，且产量降幅不(bù)足，导(dǎo)致市场情绪略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后(hòu)，利空落地效(xiào)应以及机构对于4月马来西亚棕榈油(yóu)库存预(yù)估超预(yù)期下降的乐观情绪，推动(dòng)期价(jià)快速反弹(dàn)，而库存(cún)预估下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因来自于马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求的增加(jiā)。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带动内盘(pán)油脂价格上(shàng)行，而豆油(yóu)及(jí)菜油自身(shēn)基本(běn)面供(gōng)应增加的利(lì)空因素逐步弱化也(yě)对盘(pán)面带来一些支持(chí)。

　　宏观和(hé)基本(běn)面，谁(shuí)将起到主导作用(yòng)？

　　据外媒报道，周(zhōu)五公布的一项调(diào)查显示，全球(qiú)第二大(dà)棕(zōng)榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕榈油库存料降至11个(gè)月以(yǐ)来(lái)最低水(shuǐ)平(píng)，因产(chǎn)量持平(píng)且马来西亚(yà)国(guó)内使用(yòng)量增加。受访的(de)九位分析师和贸(mào)易(yì)商预(yù)估中值显示，棕榈油库存(cún)料较(jiào)3月减少(shǎo)9.8％至151万(wàn)吨，连续(xù)第三个(gè)月减少并触(chù)及(jí)2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，国内棕榈油库存也由(yóu)升转降，刷(shuā)新5个半月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数据(jù)显示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存(cún)总量为77.9万吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合(hé)同量为(wèi)4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)0.1万(wàn)吨(dūn)。

　　“虽然马来(lái)西亚和一呼百应吾独尊是什么意思生肖，一呼百应吾独尊代表什么生肖国(guó)内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但(dàn)原因各有不同。马来西亚棕榈油库存下(xià)降的主要原因来自于产量的季节性减产以及印(yìn)尼国内出口政(zhèng)策限制导致(zhì)的棕(zōng)榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受到年初国内疫情防控(kòng)措(cuò)施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导(dǎo)致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增强，也进(jìn)一步刺激(jī)了棕榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于(yú)印尼(ní)5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈(lǘ)油出口，市场对(duì)于马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)5月出口数据保持谨(jǐn)慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若棕榈(lǘ)油价格(gé)上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月属于去库周期，因(yīn)产量(liàng)处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月国际(jì)豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出(chū)口需求差，但(dàn)依(yī)然没有扭转去库趋势。可(kě)以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平(píng)低是去库的主要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈油重(zhòng)新(xīn)累库也是(shì)必然趋(qū)势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕(zōng)榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推(tuī)动(dòng)的结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港(gǎng)量30万吨(dūn)左右。更为重要(yào)的是(shì)，国内油脂餐饮需求(qiú)旺(wàng)盛(shèng)，随(suí)着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消(xiāo)费同比(bǐ)几(jǐ)乎(hū)翻倍。国(guó)内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也(yě)就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需(xū)要产地库存压力(lì)明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差。

　　“从目(mù)前的市场情况来看，短(duǎn)期(qī)内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不(bù)过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候的预期下，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段(duàn)。后续需(xū)要密切关(guān)注(zhù)厄(è)尔尼(ní)诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在许多市场(chǎng)人士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面对于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然(rán)起到主导作用(yòng)。那么，对于油脂(zhī)市(shì)场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周期接(jiē)近尾(wěi)声(shēng)，欧洲央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽(jǐn)后，大宗商品(pǐn)市场情绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行(xíng)业的(de)任何可能的(de)风险蔓(màn)延，对此仍需保持(chí)谨慎态(tài)度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽(zǐ)的丰(fēng)产对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大量到港的预(yù)期对(duì)豆系品种带来压力，另外国(guó)内棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使得油脂整体(tǐ)的行情(qíng)难以表(biǎo)现得(dé)特(tè)别强势。不过，油脂(zhī)的估(gū)值在偏低的油粕比和(hé)当前年(nián)度(dù)南美大豆的减产(chǎn)预期的逐渐(jiàn)兑现(xiàn)背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂似乎难(nán)以表(biǎo)现出独立走势，单边行(xíng)情仍(réng)将比较多地被宏观因(yīn)素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而(ér)在贾晖看来，由于美联储加息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大(dà)宗(zōng)商品市场的利空(kōng)影响有限。对于油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消(xiāo)费占比(bǐ)不低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占(zhàn)到产量(liàng)30％以上，欧盟工业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内是固定的，不会因为(wèi)原油及宏观(guān)市(shì)场的波动，而(ér)出(chū)现生物柴(chái)油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作(zuò)为消费(fèi)必需品，宏观因素影响有限，因此(cǐ)油脂自身(shēn)基本面对价格(gé)波(bō)动(dòng)仍然将起到主(zhǔ)导作用。

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