近日(rì)，有焦化企业发告(gào)知函称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年(nián)4月(yuè)1日起，焦(jiāo)炭(tàn)开(kāi)启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究(jiū)员(yuán)阮俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的(de)下(xià)跌是宏观(guān)、产(chǎn)业等多因素共同(tóng)作用(yòng)的结果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月上(shàng)旬美(měi)国硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发酵后(hòu)，市(shì)场对今年的定性逐(zhú)渐转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心(xīn)不(bù)足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月份澳洲焦(jiāo)煤(méi亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较大增(zēng)长(zhǎng)。根据(jù)海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供(gōng)应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也几(jǐ)乎是近(jìn)10年(nián)来的最高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，在铁水产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积(jī)同比大(dà)幅回落，继而引发了市场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链(liàn)的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏(hóng)观支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦(jiāo)煤(méi)的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向宽松(sōng)转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反(fǎn)弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力向(xiàng)原材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重作用下(xià)，焦价(jià)持续下(xià)跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价(jià)格率先出现触底反(fǎn)弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价(jià)的反弹给出升水现(xiàn)货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖(mài)期套利需求增(zēng)加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功(gōng)落地的概率较(jiào)小，主要原因是(shì)目前焦企整体(tǐ)盈(yíng)利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游钢(gāng)材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭则保持(chí)按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产成本(běn)和焦化利润(rùn)会因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内(nèi)蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产(chǎn)品较少，整体产(chǎn)线的经济性一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率先开始提(tí)涨，不(bù)过(guò)对整体市场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出(chū)现大幅亏损或需求明(míng)显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢(gāng)厂计划复产，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采取(qǔ)低原料库(kù)存策略，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处(chù)于(yú)往年同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存(cún)则(zé)处于较低水平(píng)，煤焦近期供(gōng)应(yīng)也有(yǒu)适(shì)当(dāng)的减(jiǎn)量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局(jú)，煤焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍掌握(wò)在钢厂端。

　　现(xiàn)货提涨，期货(huò)为(wèi)何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近(jìn)期由于国(guó)内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致焦煤供应短(duǎn)期内有收缩(suō)趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出(chū)。焦(jiāo)炭本(běn)周供减需增，基本面边(biān)际(jì)改善(shàn)，但(dàn)钢联(lián)公布的铁(tiě)水日产(chǎn)量依(yī)然维持接近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平(píng)，在(zài)终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期(qī)。中长期(qī)来看，考虑粗钢平控要(yào)求，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显宽松(sōng)，且蒙煤(méi)实(shí)际(jì)生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长协重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减(jiǎn)量(liàng)而有(yǒu)所企稳，但期货市场氛(f亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断ēn)围仍难(nán)言(yán)乐(lè)观(guān亚磷酸是几元酸怎么判断，硼酸是几元酸怎么判断)，导致期货和现(xiàn)货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前(qián)期煤焦跌(diē)幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继续杀估值的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配合近(jìn)期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢(gāng)厂复(fù)产(chǎn)等(děng)消息(xī)，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到(dào)目前钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将(jiāng)会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈(kuì)仍将会(huì)向(xiàng)原材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说，短(duǎn)期煤焦交易(yì)逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期来看，煤焦供需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未变，在估值(zhí)回(huí)升后仍将是(shì)板块内空(kōng)配最(zuì)佳(jiā)品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并(bìng)给焦炭带来(lái)成本端压力(lì)；二是终端(duān)需求存(cún)疑，负反(fǎn)馈风险并未化解(jiě)；三(sān)是(shì)海外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依然一般，负反(fǎn)馈以(yǐ)及粗钢平控(kòng)都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此煤焦即(jí)便出现超跌(diē)反弹，中长(zhǎng)期来看也是易跌难涨。

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