财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合(hé)并近两(liǎng)个月(yuè)后，与这次事件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信(xìn)贷违约掉期）的(de中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将)赔(péi)付。

　　负(fù)责(zé)欧洲、中(zhōng)东和中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将非洲地区的(de)信贷衍生(shēng)品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构、卖(mài)方银行和做市(shì)商组成的委员会一致投票(piào)通过了上述(shù)决议(yì)。值得一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问题的市场参与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所(suǒ)依据(jù)的参考(kǎo)债(zhài)券(quàn)（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年(nián)到(dào)期的瑞信英镑次级债作(zuò)为标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没有发生“政府(fǔ)干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外(wài)，根据AT1债券文(wén)件中的(de)排(pái)名条款和担保条件(jiàn)，次级债的(de)持(chí)有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文(wén)件中(zhōng)，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成借款资金(jīn)做出任(rèn)何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧(jǐn)急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近(中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将jìn)170亿(yì)美元的瑞信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举(jǔ)也(yě)引发了大(dà)量此类债券(quàn)持有人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒(chǎo)作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场较为(wèi)常见的(de)金融(róng)衍(yǎn)生品，信贷违约(yuē)掉期的(de)作用是在信贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索(suǒ)赔，索赔(péi)的(de)金额通常等于参考资产的(de)面值减去违约后的市场价值。各(gè)个区域的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地(dì)区(qū)是(shì)否发生(shēng)了(le)信贷衍生(shēng)品合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今(jīn)年3月，与瑞信集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的(de)CDS名义总(zǒng)量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优(yōu)先级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本周(zhōu)，瑞(ruì)银公布了接(jiē)手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国(guó)SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预计(jì)将造成170亿美元(yuán)的损失，其中有40亿美元为潜(qián)在(zài)的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这部(bù)分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一(yī)笔(bǐ)“负(fù)347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着收购(gòu)资产的(de)价格(gé)（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份(fèn)文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不(bù)宜收(shōu)购”的决定，但最(zuì)后仍在瑞士政府的要求(qiú)下出手。

　　瑞银也在(zài)上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳(nà)将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成(chéng)后加入瑞银集(jí)团(tuán)的(de)董事会，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌(pái)仍将(jiāng)独立运营。

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