个人养老金(jīn)业务试点(diǎn)落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去(qù)年11月(yuè)27日开始，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一年的试(shì)点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推(tuī)进。据(jù)人力资源和社(shè)会保障部数据(jù)显(xiǎn)示，截至(zhì)今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场空间初步(bù)打(dǎ)开(kāi)。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠道之(zhī)一，证券公司(sī)凭借其与权益(yì)产(chǎn)品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面(miàn)已(yǐ)有多方实践(jiàn)。时(shí)值个人养老(lǎo)金业务试点推(tuī)行半年之际，中(zhōng)国(guó)基(jī)金报(bào)记(jì)者深入多家券商，了解个人养老金代销(xiāo)中的“苦(kǔ)与乐(lè)”。

　　发挥财富管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老(lǎo)金市场

　　中国基(jī)金(jīn)报(bào)记者 闫(yán)晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务正在(zài)获(huò)得(dé)更多证券公司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金试点落地，14家券商获得代销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中个人养老金基金数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华南新(xīn)增获批。

　　作为(wèi)公(gōng)募基(jī)金最主要(yào)的代销方(fāng)之一，证券公司(sī)在个人养老金业务试(shì)点(diǎn)的铺开(kāi)和推(tuī)广中持续(xù)发力(lì)，个人养老(lǎo)金业务也成为大型券商(shāng)们财富(fù)管理转(zhuǎn)型(xíng)的(de)重要抓手。通过(guò)精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合(hé)，试点券商(shāng)充分发挥财富(fù)管理优势，做“精(jīng)”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局(jú)：要全更(gèng)要(yào)精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资的产品主要有四类：银行(xíng)理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募基金(jīn)。据人社部个人养老金产品名录显示，当前(qián)上线(xiàn)个人养老(lǎo)金产品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类(lèi)产(chǎn)品、理财类(lèi)产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个(gè)人养老(lǎo)金产品资格受到(dào)明(míng)显限(xiàn)制，仅部分(fēn)具备保险兼业代(dài)理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线聚焦于公(gōng)募基金上进行重(zhòng)点开(kāi)拓，发力“全布局”。

　　例如，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中(zhōng)表示，其顺利(lì)获得首批个人养(yǎng)老(lǎo)金基金销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家基金(jīn)管(guǎn)理公司共计(jì)126只个人养(yǎng)老金基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基本实现(xiàn)个(gè)人养(yǎng)老金公募基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养(yǎng)老金(jīn)业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称，中(zhōng)信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基(jī)金(jīn)等发行(xíng)养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前已基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从(cóng)客户服务办理的角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品(pǐn)货架(jià)丰富的机构办理个人养老金业(yè)务。因此在服务体(tǐ)系(xì)的(de)基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收(shōu)益多元的产品货架能够带给客户更好的服务办(bàn)理体验(yàn)，产品布局的“全面”是个人养老金业(yè)务的(de)基础(chǔ)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，从(cóng)客户投资选(xuǎn)择(zé)的角(jiǎo)度讲，大部分客户对于金融产(chǎn)品的特征和策(cè)略(lüè)的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投(tóu)资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊。帮助客户(hù)做好“养老规划”、协助客户筛(shāi)选(xuǎn)“合适(shì)的产品(pǐn)”，就成为服务机构的(de)“核心竞(jìng)争力”。在全面引入(rù)个(gè)人养(yǎng)老金可投资的产品(pǐn)类(lèi)型的(de)基(jī)础上(shàng)，各家(jiā)机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每类产品(pǐn)的(de)特性；结合(hé)存量(liàng)客户的个性化画像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实(shí)可(kě)行的产品(pǐn)评估体系和养老(lǎo)规划方(fāng)案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段认可并开通个人养老金账户的理由，一是(shì)来(lái)自开(kāi)户渠道的多(duō)重福利动员，二是个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多(duō)，但(dàn)缴存比(bǐ)率仍不理(lǐ)想(xiǎng)。

　　由于个人(rén)养老(lǎo)金退(tuì)休后才能取出，这每年12000元自然(rán)是(shì)需(xū)要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如(rú)何投资也令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎(zěn)么买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有可(kě)为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质(zhì)的投(tóu)资(zī)顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做(zuò)好养老(lǎo)规划和资产配置去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建(jiàn)投采取线上线下相结合的(de)方(fāng)式(shì)，注重交流和体验，为客(kè)户提供有温(wēn)度的(de)专业服务。

　　国(guó)泰君安在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业务时曾介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老金基金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平、投研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家(jiā)”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦股息(xī)”等特(tè)色养老(lǎo)金基金产品清单，满足养(yǎng)老金客(kè)户个(gè)性化养(yǎng)老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上门服务”企业(yè)员(yuán)工(gōng)

　　不得(dé)不承(chéng)认(rèn)的是，虽然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)在(zài)“金融圈”内并不算少，但(dàn)远(yuǎn)难以与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹(pǐ)敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报(bào)发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人(rén)养老金账户229.16万(wàn)户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和(hé)工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布投(tóu)资者通过其渠道(dào)开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养(yǎng)老金业务开(kāi)办情(qíng)况。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务(wù)，8家同(tóng)时开展了基金(jīn)交易(yì)业务、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理(lǐ)财交易(yì)业务。

　　与大型商业(yè)银行(xíng)所拥有(yǒu)的(de)产品和渠道优势相比，证券(quàn)公司个人养老(lǎo)金业务的规模(mó)相对有限，仍处(chù)于积极开拓阶段(duàn)。

　　不过，虽然网点数量难以比拼，但券商发力个(gè)人养老金业务(wù)，自(zì)有其独(dú)特“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养(yǎng)老金业务时(shí)，将“一(yī)站式”服务(wù)作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务从引导客户形成(chéng)科学(xué)养老理(lǐ)财观念(niàn)的长远视角出(chū)发，为客(kè)户提供(gōng)从产(chǎn)品策略、到产品优选去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗、再到组合配置的全周(zhōu)期专(zhuān)业资(zī)配服务和一站(zhàn)式的产品(pǐn)选择。中信证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决(jué)方(fāng)案“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置、服务(wù)陪伴(bàn)于(yú)一体(tǐ)的个人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除(chú)了“引进来”并(bìng)全方位服务投资(zī)者(zhě)外(wài)，“走出去”也(yě)是(shì)部(bù)分券(quàn)商开拓个人养老金业务(wù)的解决方案。东方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方(fāng)证券基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大(dà)中(zhōng)型企(qǐ)业(yè)作为个人养老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海深(shēn)度、全(quán)国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证券协同系统内成(chéng)员公司开展走(zǒu)进企业(yè)推广(guǎng)个人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人(rén)养老金(jīn)上(shàng)门(mén)服务(wù)，免去客户(hù)前往营业厅办理业务路上花费的时(shí)间，提(tí)高服(fú)务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养(yǎng)老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人养老金(jīn)制度试点半(bàn)年

　　持(chí)有体验(yàn)成产品胜负(fù)手(shǒu)

　　中国(guó)基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销(xiāo)个人(rén)养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构正(zhèng)式展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回撤情况(kuàng)、产品能否真正满足养老诉求(qiú)等(děng)问题，持续成为市(shì)场关注(zhù)焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购的产品又(yòu)是(shì)为(wèi)了满足养老需求，投资者更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动、低(dī)回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良好是个(gè)人养老(lǎo)产品成败的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配的养老产品

　　同(tóng)时服务上寻(xún)求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼(yǎn)下(xià)，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富管(guǎn)理转(zhuǎn)型的核心(xīn)方向之一。通过(guò)不断完善客户服(fú)务体(tǐ)系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富管理业(yè)务高(gāo)质量发展，券商在(zài)业(yè)务内涵上正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地区）、能享受税优且(qiě)对税优敏感、对理财(cái)有初步认知的客户进行第一阶段的重点服务，对其他客户会随着(zhe)试点扩大和客户画像的(de)覆(fù)盖(gài)进行后续(xù)服务(wù)。

　　东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁徐海(hǎi)宁表示，证券公司可重点关(guān)注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大中型城市(shì)具有一定经(jīng)营规模的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵扣的优(yōu)势(shì)，具备一定投资(zī)意(yì)识和财务认知；这(zhè)类人群对(duì)未来退休有一(yī)定的规划(huà)和(hé)想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜在(zài)客群(qún)可以全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投(tóu)研优势和专业投顾(gù)队伍，创造更(gèng)多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪了(le)解客户(hù)的风险偏好(hǎo)，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极等不同风(fēng)险类(lèi)型的(de)养老基金，帮助客(kè)户建立个人养老(lǎo)金(jīn)投(tóu)资计(jì)划。此(cǐ)外(wài)，证(zhèng)券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老(lǎo)金(jīn)投资，提升客户养老投资的获得感(gǎn)、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关(guān)业(yè)务(wù)负责人表示，会针对不同风险承受能(néng)力(lì)、不同年龄结构和不同资金体量制定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老(lǎo)金(jīn)，为居(jū)民（无需开户）提(tí)供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机构和金融产品(pǐn)清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理(lǐ)财(cái)案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易服务(wù)；对1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富(fù)的(de)“安养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老计算器、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的养老方案跟踪报(bào)告以(yǐ)及养老直播服务，做(zuò)好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在(zài)服务(wù)创新方面，徐(xú)海宁认为，证券(quàn)公司需要有长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加大(dà)资源投入，通(tōng)过教育和(hé)陪伴，提(tí)高客户(hù)对个(gè)人养老金的(de)认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上门服务的方式触(chù)达(dá)企业和客户，举办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略(lüè)和长期(qī)规(guī)划，激发客户对个人养老金产品的兴(xīng)趣(qù)和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功能优化方(fāng)面，建立内容丰(fēng)富的一站式个人养老(lǎo)金专区，既包括产品购买、定投、持仓(cāng)查询(xún)等基础(chǔ)功能(néng)，提(tí)供丰(fēng)富的(de)养老资(zī)讯和实(shí)用养老(lǎo)工具（如节税计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深(shēn)度互(hù)动。

　　第三，在金融(róng)科(kē)技应用(yòng)方面，引(yǐn)入智能科技(jì)和人工智能(néng)技(jì)术，通过数据分析和(hé)算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风险承受能力(lì)、资产状况和目标退休年(nián)限，定制化推(tuī)荐养老金(jīn)产品组(zǔ)合，并提供实时投资组(zǔ)合(hé)跟踪和风险(xiǎn)管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值(zhí)增值。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负(fù)责(zé)人则表示，可以通过“人+科技(jì)”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析系统的基础(chǔ)上，可以针对不(bù)同养老诉求的客户达成“千人千面”的个性化(huà)服务，人是(shì)“1”，科(kē)技（线上(shàng)与线下(xià)结合）是后(hòu)面的(de)“0”，二者(zhě)有机结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年七成收(shōu)益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施(shī)已有半年，产品收益和回撤率大不大？产品能不能满足真正的养老诉求？这(zhè)些问题都(dōu)是投资者的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全市(shì)场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业绩垫(diàn)底的(de)一只个人养(yǎng)老(lǎo)目标(biāo)基金(jīn)自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表(biǎo)现较好的有平(píng)安稳(wěn)健养老一年(nián)Y、中欧预见养老2025一年(nián)持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以(yǐ)来回报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其(qí)后的是兴全安泰稳健养(yǎng)老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富国(guó)、万家(jiā)、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下(xià)超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益(yì)在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又(yòu)是为了满足养老(lǎo)需求(qiú)，投资者更希望能实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值(zhí)增值同(tóng)时又让客户(hù)体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性的产品应力(lì)争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背(bèi)客户通(tōng)过投资达到‘养老目(mù)的’的初衷(zhōng)。”银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人介绍，目前个人养老(lǎo)金(jīn)可投资的4类产(chǎn)品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧(cè)重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更侧重(zhòng)资产增值；但(dàn)同(tóng)时(shí)，每个类(lèi)别(bié)很难做(zuò)到在保证其(qí)特点达(dá)到(dào)的同时又规避(bì)掉该(gāi)类产品的风险或缺陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来看，低波低(dī)回撤对于离退休时点(diǎn)较近的(de)投(tóu)资者比较合(hé)适，性价比高的中波(bō)动中回撤、高(gāo)波动高(gāo)回撤(chè)特征产品对于还(hái)有20-30年才(cái)退休的投资者也(yě)是可以选(xuǎn)择的，拉长周期(qī)看(kàn)也能满足客户养老(lǎo)类资(zī)金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述两个目(mù)的，前(qián)提(tí)是(shì)有一套完整、自洽、适(shì)用、有效(xiào)且(qiě)动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评(píng)价，能较为清晰(xī)地区分出产(chǎn)品的“性价(jià)比(bǐ)”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公平(píng)、公(gōng)正(zhèng)地对同(tóng)类或者同策略产品进行(xíng)综合评判(pàn)。如此，才能真正将好(hǎo)的产品、合适的产(chǎn)品推荐给合(hé)适的客户群体。

　　“养老组合基金分(fēn)为目标风险型和目标(biāo)日期型(xíng)两大类，投(tóu)资(zī)者可以根(gēn)据自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日(r去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗ì)期型中(zhōng)的(de)稳健类产品(pǐn)，通过严格(gé)控制股票资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目(mù)前我国(guó)城镇(zhèn)职工养老金替代(dài)率尚(shàng)有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据国际经验，如果退(tuì)休后的(de)养老金(jīn)替代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的(de)生活(huó)水平，养老金投资(zī)的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于(yú)个(gè)人(rén)养老金取用需(xū)要达到年龄等条件(jiàn)，投资资金具有长(zhǎng)期性，可(kě)以达到几十(shí)年，能(néng)够承(chéng)受一定的短期波动，对于追求长期(qī)投资(zī)收(shōu)益的客户，可以配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养(yǎng)老投资(zī)的(de)保值增值(zhí)目(mù)标。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金(jīn)融(róng)属性，需要关注(zhù)老(lǎo)百姓(xìng)长期保(bǎo)值增值的养老需求。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回(huí)报(bào)，资产配置不可或缺。通(tōng)过投资不同品种、不(bù)同收益特(tè)征、低(dī)相关性(xìng)的金融资产，有助于实现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体(tǐ)波动(dòng)，从而更好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老(lǎo)金业务高(gāo)质(zhì)量发展

　　道阻(zǔ)且(qiě)长

　　在个人养老金(jīn)业务积极发展(zhǎn)的同(tóng)时(shí)，与渠(qú)道网点和客户(hù)众多的银行等机构相比，券商(shāng)如(rú)何突破自身(shēn)瓶颈，实现差异化(huà)的发展，可以(yǐ)说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责(zé)人表示，银行、券商、基金独立销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与(yǔ)到(dào)为客(kè)户提供(gōng)个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补，严格意义上说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系(xì)，每类(lèi)机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋(fù)，充分发挥自身优势(shì)，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求(qiú)的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设施建设(shè)，能在(zài)服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时的开户、下单服务；二是(shì)增加产品(pǐn)销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上更(gèng)加丰(fēng)富，除特殊(shū)产品外，增(zēng)加可为客户提供的(de)养(yǎng)老产品（如养老理财）；三是明确养老(lǎo)规(guī)划业(yè)务合规(guī)性(xìng)，为不同的客户提供基于客户(hù)需求和(hé)画像的(de)养(yǎng)老规划方案。”上(shàng)述负责人提到。

　　中信建投(tóu)个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前的政策(cè)要求下，客户如果想在券商端参与个人养老金投资，需(xū)要分别(bié)在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策对代销个人养老金产品的管理要求，券商暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选(xuǎn)择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为投资者提(tí)供更丰(fēng)富的个(gè)人(rén)养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来期待能够从政策端进(jìn)一步(bù)简化投资者的办(bàn)理(lǐ)流程，提升客户(hù)体验；给(gěi)予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的(de)引入(rù)和研发上的(de)政(zhèng)策支持，丰富客户(hù)多元化的投资选择。”该(gāi)负责(zé)人(rén)称。

　　开户(hù)热投资(zī)冷

　　券商发力(lì)个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退税(shuì)的(de)开始，不少人发现自己的(de)退税(shuì)比去年多了(le)不少，仔(zǎi)细询问之下才发现，是因为去年(nián)底开通(tōng)了个人养(yǎng)老金业(yè)务，并入了金。这一消(xiāo)息大(dà)大刺激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露(lù)的数据，截至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加人数(shù)达3324万人(rén)。与3月初(chū)的2817万人相(xiāng)比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增(zēng)加(jiā)了500万户(hù)，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快(kuài)速攀升，但是个人养老金(jīn)累计缴费约200亿元，人均缴费低于(yú)1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保险资管业协(xié)会执行(xíng)副会长兼(jiān)秘书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至2023年3月开立(lì)个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万(wàn)人(rén)完成了资金储存。

　　从记者(zhě)走访的(de)结(jié)果(guǒ)来看，个人养老金(jīn)产(chǎn)品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人(rén)不愿意入金的主要原因。而选择开(kāi)户的(de)原因(yīn)主要是(shì)为了(le)“薅羊毛”（金融(róng)机(jī)构出(chū)台了不(bù)少(shǎo)吸引客(kè)户开(kāi)户的优(yōu)惠(huì)政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资冷”的(de)问题(tí)？银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)认为，这是一个专业活(huó)，既需要了解(jiě)客户的(de)经济状(zhuàng)况、风(fēng)险偏好(hǎo)和养老(lǎo)规划(huà)，也需要(yào)业(yè)务人员(yuán)及其所在机构有比较专业且综合(hé)的服务能力(lì)。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或(huò)家庭养(yǎng)老的(de)全(quán)面需(xū)求，还(hái)需要结合其(qí)他商(shāng)业产品等综合考虑；大多(duō)数产(chǎn)品(pǐn)流(liú)动性差(chà)，难以预防(fáng)到退休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人(rén)养老金产品正在逐渐丰(fēng)富，但是(shì)“开(kāi)户热投资冷”的(de)现象(xiàng)没有随(suí)之发生改变。

　　中国保险资管业协会执(zhí)行(xíng)副会长兼(jiān)秘书(shū)长曹(cáo)德云(yún)在近期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全(quán)球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个人养老金试点效(xiào)果呈(chéng)“两低三不”漏斗状，即建立账(zhàng)户人数占基本养老(lǎo)保险参保人数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例(lì)低；产(chǎn)品供应不均衡、选购渠(qú)道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融监(jiān)督管理总(zǒng)局(jú)出手，率先增加养老(lǎo)保险产品(pǐn)的(de)供给。近日(rì)，国(guó)家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局已向业内就关(guān)于促进专属商业养老保险发展有关事项(xiàng)征求意见(jiàn)。根据征求意见稿，专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险拟由试点业务转为常态化业务。

　　业(yè)内人士(shì)表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常(cháng)态化业务，参与该(gāi)项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增加不少。此外(wài)，专属商(shāng)业(yè)养老(lǎo)保险是(shì)对接个人养(yǎng)老金制度的主(zhǔ)要保(bǎo)险产品，这意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单也将扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益(yì)模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账户供客户选择。据(jù)各家保(bǎo)险公司披(pī)露的专属(shǔ)商业养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结(jié)算(suàn)利率(lǜ)约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至(zhì)5.7％，普遍高(gāo)于现有的个人养老保险(xiǎn)的收(shōu)益率(lǜ)。

　　在(zài)增加产品(pǐn)供给的同时，多家(jiā)金融机(jī)构(gòu)呼吁从产品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷(lěng)”的问题。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投(tóu)资风(fēng)险(xiǎn)相(xiāng)比，有(yǒu)其更加(jiā)突(tū)出的特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全有(yǒu)保障且抗通胀的收入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿风险、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应(yīng)急资(zī)产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融(róng)产品的(de)设(shè)计理念，必(bì)须(xū)紧密围绕(rào)承(chéng)担(dān)、减(jiǎn)少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融产品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因此，能否设计(jì)出充分利用(yòng)资本市场具有良好增值(zhí)能力资产的养老产品取(qǔ)决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计能力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公(gōng)司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与产品发行人（或(huò)管理人）合作，根(gēn)据(jù)客户需求(qiú)设计出在养老功能方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能(néng)参与到具体的产品设计之(zhī)中。其个人(rén)养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置(zhì)，或在未来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标的(de)类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪(xuě)球等另类资(zī)产，丰富投资者(zhě)的可选标的，更好地分(fēn)散投资风(fēng)险。

　　励(lì)正集团中国区总裁(cái)张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避(bì)免“开空账”。也就是说，参与者可以(yǐ)直接在开户的(de)时候做(zuò)投资选(xuǎn)择(zé)。这样(yàng)在(zài)开户的时候就可(kě)以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份(fèn)有限公司总(zǒng)经理王玉改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单(dān)质押贷款”等多种金融(róng)工(gōng)具来解决(jué)客户对(duì)短(duǎn)期(qī)资金的需求。

　　券商发力个人补充养(yǎng)老金(jīn)融方(fāng)案

　　此(cǐ)外(wài)，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭养老的(de)全面(miàn)需(xū)求，多(duō)家券商(shāng)还发力(lì)个人养(yǎng)老金账户以外的个(gè)人补充(chōng)养(yǎng)老金融(róng)方案(àn)，例如银(yín)河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记(jì)者，目前，银河证券已根据在职群体(tǐ)养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健性、安(ān)全性等特(tè)点，已退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全(quán)性、稳(wěn)健(jiàn)性等特点，设计出(chū)多层次、多元化、个性化(huà)的养老(lǎo)配置方案(àn)，积极履行养(yǎng)老保障社会责任，力争为(wèi)居(jū)民提供持续卓越的养老(lǎo)规(guī)划与满足不(bù)同养老(lǎo)需求的资产配置(zhì)服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计划(huà)”则基(jī)于(yú)个人养老场景，引入(rù)更丰富的(de)养老(lǎo)型年金、增额终(zhōng)身寿等不同品类产品，覆盖养(yǎng)老(lǎo)收益性资产(chǎn)和保障性资产，满足(zú)客户多样(yàng)化(huà)、多层级(jí)的养老资产配置需求。

　　针对三大支柱养老金(jīn)业务(wù)中的企(qǐ)业(yè)年金业务，银(yín)河证券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该(gāi)系统可以通过(guò)客(kè)户提供的“脱敏”后年(nián)金组合净值与持(chí)股比例等数据，结合公募基(jī)金、股市(shì)债市(shì)数据(jù)，展示客户委托年金组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此(cǐ)外，也可以利(lì)用(yòng)年金(jīn)机制(zhì)间接服务(wù)背后(hòu)的(de)企(qǐ)业员工和机(jī)构(gòu)事(shì)业单位职工。

　　截(jié)至目(mù)前，银河证券基(jī)金研究中(zhōng)心已为(wèi)部(bù)分省市提(tí)供职业(yè)年(nián)金(jīn)的组(zǔ)合评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计(jì)划结(jié)合(hé)机(jī)构(gòu)条线业务规划为央企与国企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合(hé)评价(jià)等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁(cái)罗黎(lí)明(míng)告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开(kāi)发(fā)建设部署的年金综合评价系统及研(yán)究(jiū)咨询服(fú)务(wù)，具有养(yǎng)老(lǎo)属性(xìng)的综(zōng)合(hé)金融(róng)服务体系均是公司积(jī)极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务(wù)，体现了在(zài)第二、三支柱上的(de)积极(jí)筹划(huà)。

　　“我们高度重视三大支柱(zhù)养老金业务，目(mù)前公司已初步建立了个人养老金及个人养(yǎng)老金融服务体系(xì)，充分利用(yòng)金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和保(bǎo)险兼业代(dài)理(lǐ)牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸(xī)金(jīn)”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓厚(hòu)

　　中(zhōng)国基金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个(gè)人(rén)养老金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝(sī)滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介(jiè)绍(shào)之前(qián)都已有所了解，感觉(jué)这(zhè)项制度的(de)普(pǔ)及度和客户认识程度在不断提升(shēng)。”某大型银行的(de)客户(hù)经(jīng)理(lǐ)林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没(méi)有开始投资，主(zhǔ)要(yào)因为不知道(dào)如何(hé)选择产品或(huò)者有其他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告诉记者，“这种情(qíng)况下我们(men)就会(huì)再用PPT或者是纸质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对(duì)比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京(jīng)、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区）启动实施。距离个人养老金制度落地已(yǐ)经过去半(bàn)年，民众接受度和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具体实操过程中又遇(yù)到了哪些困难(nán)？不同年(nián)龄段的群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探访上(shàng)海地(dì)区几家银行网点和(hé)券(quàn)商营(yíng)业部，了解个人养老金制度近半(bàn)年的(de)落地情况。

　　年轻人更关注税收(shōu)优(yōu)惠

　　中(zhōng)老年人(rén)更在意(yì)退休后多一份保障

　　根据人(rén)社部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务(wù)平台数(shù)据(jù)可知，个人养(yǎng)老金制度(dù)经过半年时间的(de)发(fā)展(zhǎn)，在产(chǎn)品(pǐn)种(zhǒng)类、数量(liàng)和参与人数方面都(dōu)有所(suǒ)增加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多客户都对(duì)个人养老金业务热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很(hěn)多是打(dǎ)电话过(guò)来问。”

　　黄宁还观察到(dào)，“70后”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务的热情和关(guān)注度比“90后”更(gèng)高(gāo)，并且除了个人咨询和开户外，还有不(bù)少(shǎo)企业员工、学校教师、退伍军人等通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者(zhě)了解了身边两位不同年(nián)龄段、均已购买个(gè)人养老(lǎo)金产品的朋友后发(fā)现，两人所关注(zhù)的问题“焦点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者，自(zì)从工作以来，她每年(nián)都将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制度后(hòu)，就分(fēn)一部分在(zài)个人养老金账户中，这(zhè)部分强(qiáng)制储蓄(xù)的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进个人养(yǎng)老金账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一(yī)份(fèn)积累。

　　而另一(yī)位工(gōng)作(zuò)不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的(de)就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优惠，直接考虑(lǜ)到退休(xiū)后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥远。

　　针(zhēn)对(duì)上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向(xiàng)记者(zhě)坦言，他们(men)在日常(cháng)介绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考虑到(dào)不同年龄群(qún)体的(de)不同需求和想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对(duì)症下药”，比(bǐ)如(rú)给(gěi)刚(gāng)工作不久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份(fèn)保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然而，在个人养老(lǎo)金业务取(qǔ)得(dé)进展的(de)同(tóng)时，还有不少已经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观(guān)望”。从现(xiàn)有数据可知，截至2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多万人开通(tōng)了个人养老金账户，但完(wán)成资金存(cún)储(chǔ)的只有900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个人养老金业务的开展中感受到(dào)，一些客(kè)户开了(le)户(hù)但没存储(chǔ)的主要顾(gù)虑是锁(suǒ)定时间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认为在个(gè)人养老金产品并(bìng)非专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明显(xiǎn)，目前(qián)个人养老金可以(yǐ)购(gòu)买的(de)养老储蓄、银(yín)行(xíng)养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养(yǎng)老目(mù)标(biāo)基金四类产品，即使不通过(guò)个人养(yǎng)老金账(zhàng)户也(yě)可以(yǐ)直接买，且收益差距不大。

　　黄宁(níng)则从(cóng)券商从业人(rén)员的角(jiǎo)度谈到了(le)推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务过程中的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只支持代销(xiāo)公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)，有些客户风险承受能力较低，想寻求更(gèng)低风险(xiǎn)等级(jí)的产品(pǐn)，纯公募(mù)基金难以达(dá)到资产配置的(de)需求。”

　　此外，还有(yǒu)一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥(yáo)远的群体来(lái)说，养老需求当然(rán)也需(xū)要考虑，但眼(yǎn)下的生活和经(jīng)济状(zhuàng)况才是(shì)更(gèng)重要的(de)。

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