业内：要警惕资金出(chū)现空转套利可能

　　多位受(shòu)访金融行业人士对记(jì)者表示，当(dāng)前新(xīn)发贷款利率(lǜ)和理财收益(yì)率之间(jiān)出现倒挂是(shì)多(duō)年来罕见的情况。部分人士(shì)认为(wèi)，应该警(jǐng)惕当前(qián)非(fēi)对称利率政策之(zhī)下，贷款、存款和金融市场之间(jiān)出现收益“套利”空(kōng)间的可(kě)能。

　　融360数字科技(jì)研(yán)究院分析师刘银平对财(cái)联(lián)社记者表示，理(lǐ)财(cái)产(chǎn)品收益率超过银行贷款利率，可(kě)能会给部(bù)分客户钻空子的机会，从银行那里获取的低息贷款没(méi)有(yǒu)投入实际经(jīng)营，而(ér)是拿去(qù)购买收(shōu)益(yì)率更(gèng)高的(de)理财产品，导致资(zī)金空转(zhuǎn)，前几年结构性存款市场曾存在这(zhè)种(zhǒng)现(xiàn)象。

　　不(bù)过(guò)刘银平(píng)认为，目前理(lǐ)财产品业(yè)绩比较基准不(bù)代表(biǎo)实际(jì)收益率，净值是(shì)不断波动(dòng)的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产品向净值(zhí)化转型之(zhī)后对企业的吸引力有所减弱。

　　上海金(jīn)融与(yǔ)发展实验室主(zhǔ)任(rèn)曾刚(gāng)对(duì)财联社记(jì)者表示，理财收益与(yǔ)金融(róng)市(shì)场利(lì)率相对应，出现倒挂的(de)情况主要是即(jí)期的贷款利率与发行当期定(dìng)价(jià)的理财收益率的差异，在(zài)市场利率(lǜ)快速下(xià)行的时(shí)容易出(chū)现这(zhè)种(zhǒng)收益率(lǜ)不同步的脱节现(xiàn)象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当(dāng)期发(fā)行的理财产品的收益率会同步下降(jiàng)。从(cóng)这(zhè)一个(gè)角度来看，未来一段时(shí)间的理财(cái)产品(pǐn)收益(yì)率会(huì)进入下行通(tōng)道。

　　这一判断得到(dào)银行业内(nèi)人(rén)士的认同。4月25日，某城(chéng)商行广州分行负责人对(duì)财联(lián)社表(biǎo)示(shì)，该行已(yǐ)经关注到理(lǐ)财收益和存贷款利差(chà)的情(qíng)况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金(jīn)空转套利，这与货(huò)币政(zhèng)策初衷不符。估计下一(yī)步理财产品(pǐn)收益水(shuǐ)平要(yào)降低(dī)到3％以下。

　　一家头部(bù)银行(xíng)理财子负责(zé)人(rén)对财(cái)联社记者(zhě)表示，考虑到理财产(chǎn)品底层资产大多数为债(zhài)券，而(ér)债券市(shì)场发行人大多是大型企业，理(lǐ)论上其(qí)收益率比(bǐ)个贷是要(yào)低(dī)一(yī)个等级。

　　“道(dào)理很简(jiǎn)单，个人的信用等级比(bǐ)大型企业(yè)要低，所(suǒ)以个贷的定(dìng)价理论上要比(bǐ)理财收益率高才对。现(xiàn)在出现个贷定价和理财产(chǎn)品持(chí)平，甚至出现(xiàn)倒挂，这(zhè)只能(néng)说明个人部(bù)门当前的(de)信贷(dài)需求(qiú)不足，没(méi)有什么人想贷款，导致资(zī)金空转，这也是近年来比(bǐ)较罕(hǎn)见的情况。”该(gāi)负责人表示。

　　该人士(shì)同(tóng)样(yàng)认(rèn)为，如果贷款(kuǎn)定价持续下(xià)行未来新发(fā)理财产(chǎn)品(pǐn)收益(yì)率也会(huì)回落。“市场对利(lì)率走势的预期是一致的，新(xīn)发的收(shōu)益率未(wèi)来(lái)会(huì)下(xià)来(lái)，近期整体的趋(qū)势也是(shì)这样。一些存量的产品(pǐn)年化收益率近期大幅(fú)上行(xíng)，主要是因为底层资产是去年利率高位时候拿的，在利率走低预期下，其净值表现(xiàn)就会向上拉。”

　　息差承压将(jiāng)推动存款利率进一步下行(xíng)

　　受访银行人士对财(cái)联(lián)社(shè)记者称，当前(qián)贷款(kuǎn)端定价疲软(ruǎn)的现状，也是有关方面不(bù)断出手规范存款利率(lǜ)的核心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城商行负责人(rén)对记(jì)者(zhě)表示，在贷款定价上不去的(de)情况下(xià)，未来存款利率持续下行应该是大趋势(shì)，否则银行净息差承受的压力(lì)将是(shì)巨(jù)大的。“现在各行(xíng)储蓄又多(duō)，之前理财(cái)波动的(de)影响(xiǎng)还没完(wán)全消除(chú)，很多客户(hù)的(de)资(zī)金还没有出(chū)来，都压在储(chǔ)蓄里。”

　　有市场(chǎng)观点(diǎn)认为(wèi)，一旦第二季(jì)度贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款(kuǎn)利率(lǜ)依(yī)然有下降的(de)可能(néng)性和空间，银行息差水平面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月(yuè)25日，苏州银行一季(jì)度显示(shì)，截至3月末(mò)，该行净利(lì)息收(shōu)益率和(hé)净利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券王一峰(fēng)团队最新(xīn)研报认为(wèi)，未来存款市场成(chéng)本管控仍有后手牌(pái)，“类活期”存款是重要抓手。其预(yù)计，后续(xù)对于存款(kuǎn)定价自律管理的手段包(bāo)括但不限于以下三个方面。首先(xiān)，协定存(cún)款、通知存款等创新类活(huó)期存款有可(kě)能将纳(nà)入自律机(jī)制(zhì)管(guǎn)理。现阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和MPA进行约束，但“类活期”存款缺少(shǎo)政策(cè)指(zhǐ)引(yǐn)，未(wèi)来或将对(duì)这类产品比照活(huó)期存款进行规范；其(qí)次，同业存款套壳协议存(cún)款需继续纠正；最后，期权价值过低的(de)“假”结构性存款仍(réng)须规范(fàn)，后续或将结(jié)构(gòu)性存款(kuǎn)的（保底(dǐ)收益+期权价(jià)值）合计同时纳(nà)入自律机制(zhì)上限，进一步(bù)压降结构性存款利(lì)率。

　　王一峰团队(duì)测算(suàn)认为，如(rú)果全部(bù)企业活(huó)期存款利率降(ji冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释àng)至2013-2018年0.70％左(zuǒ)右的平均水平，则上市银行企业活期存(cún)款成(chéng)本率加权平均降(jiàng)幅(fú)在30bp左右，将提振息差5.5bp左右，影响上市(shì)银(yín)行(xíng)营收(shōu)增速2.3pct。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释