在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即(jí)将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破(pò)净率达33％，亏损(sǔn)最大(dà)产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分(fēn)产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主(zhǔ)动权(quán)益定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资(zī)策略，以及(jí)统计样本数量等众多因素有(yǒu)关。其中，高点成立(lì)是基金破(pò)净的(de)重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。同时，他们(men)也建(jiàn)议(yì)基金公司要更(gèng)加前(qián)瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规(guī)模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和(hé)导向开展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有关(guān)规(guī)定，公司(sī)旗(qí)下主动权益一年定期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该开放期最后一(yī)个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照(zhào)《基金合同》约定履行基金财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开(kāi)基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金的基金(jīn)合同生效后(hòu)，若登记机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开放日的申购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金资(zī)产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理(lǐ)人在(zài)履行相(xiāng)关监(jiān)管报告和信息披(pī)露程序后终止基金合(hé)同，无需召开基金份额持(chí)有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动(dòng)权(quán)益类(lèi)定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算(suàn)）即将迎(yíng)来开放日，目前(qián)破净产品（统计复(fù)权(quán)净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最(zuì)高的产(chǎn)品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅(jǐn)为0.57元(yuán)。

　　分月度(dù)来看，主动1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(dòng)权益类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上(shàng)升态势(shì)。

　　上海证券(quàn)基(jī)金评价研(yán)究中心(xīn)高级分析师(shī)孙桂平对此(cǐ)表示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了(le)应对(duì)基金集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因此，在权(quán)益(yì)市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhěng)体(tǐ)上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可能(néng)有增加(jiā)趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基金(jīn)成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份(fèn)到期的定开基金大多成立于2020年下半年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基金数量(liàng)明(míng)显少(shǎo)于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍较高，可能也与基金(jīn)的发行节奏存在(zài)关系(xì)。

　　建议前瞻性布局产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避(bì)免盲目规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观察，从(cóng)近三月即将迎来开放的定期开放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象，孙桂平表(biǎo)示，从基金发(fā)行角度而(ér)言，权(quán)益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行(xíng)相(xiāng)对容(róng)易，而且规模(mó)也容(róng)易做大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从投资者(zhě)而言(yán)，高点入市就容易出现一段时间内基金业绩(jì)表(biǎo)现不佳(jiā)，甚至出现大(dà)幅下跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司而言(yán)，在市场(chǎng)高点时要保(bǎo)持冷(lěng)静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市场热点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导向进(jìn)行(xíng)产品(pǐn)布局和发(fā)行。此举(jǔ)既(jì)可以保护(hù)投资(zī)者利益，也可以树(shù)立基(jī)金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于(yú)基(jī)金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人也表示，在市(shì)场高(gāo)位、情绪火热时发行(xíng)基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年(nián)权益(yì)市场的整体(tǐ)波(bō)动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围的基金收(shōu)益率差距较大(dà)。另(lìng)一方面，市场情(qíng)绪火热(rè)时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵(líng)活性限制(zhì)很可能会影响产(chǎn)品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资(zī)金容量(liàng)通常有限，且(qiě)短期快速(sù)上涨很可能(néng)估(gū)值虚高。过高(gāo)的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不跨出(chū)舒适圈，覆(fù)盖更(gèng)多(duō)投资机会(huì)，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构负责人也建(jiàn)议基金公司前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成立的(de)产(chǎn)品，如(rú)果通(tōng)过(guò)均衡(héng)和多元化的(de)布局，避免单押一个赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定的(de)超额收益。

　　事(shì)实上，随着(zhe)定期开放式权(quán)益类(lèi)基金(jīn)表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权益类基金仅有7只，同比减少(shǎo)24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者(zhě)的心态会受到一定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可(kě)能打击投资者(zhě)的投资信(xìn)心。如(rú)果破(pò)净率持续(xù)上升的话，投资者对(duì)于后(hòu)续新(xīn)发基(jī)金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可(kě)能会下降。” 上述基金销售机构负责(zé)人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基(jī)金经(jīng)理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动影响(xiǎng)，跌破净值也是正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来(lái)定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资者教育(yù)。”孙桂平称。

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