财(cái)联(lián)社(shè)5月8日(rì)讯（记者(zhě) 闫(yán)军）铁(tiě)树开花了！不仅(jǐn)仅是中国(guó)平安在4月27日迎来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国银行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年(nián)前，邮储银行更是盘中刷新历史最高。

　　有市场观(guān)点将(jiāng)大涨归因为两份会议通知。

　　一是，5月11日“发(fā)现央(yāng)企投(tóu)资价值促进央企估值(zhí)回(huí)归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举办；另外一份(fèn)则是沪市(shì)金融(róng)业主题座(zuò)谈会，其中“在服(fú)务中(zhōng)国式现代化中促进金融业估值提升和高(gāo)质量发展”成为重要议题。

　　中特估成(chéng)为了(le)市场较长一段(duàn)时期的(de)热门词，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题、政策等色彩，底层逻辑是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重低配和低估。说到(dào)A股(gǔ)的低估(gū)值、高分(fēn)红，银行为首的大金融(róng)板块(kuài)首当其冲(chōng)。上述5.11会议(yì)是(shì)为(wèi)此前获批(pī)的央(yāng)企股东回报ETF发行(xíng)预热，会议(yì)作用(yòng)显然(rán)被放(fàng)大。

　　事实上，不仅是两份会(huì)议通知(zhī)的(de)推波(bō)助澜，“小作文(wén)”又来(lái)添油加醋。一则无(wú)头无尾(wěi)的所谓指导(dǎo)意(yì)见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风(fēng)捉影，却获(huò)得(dé)极大(dà)的传(chuán)播。

　　低估(gū)值(zhí)、高股息，在经(jīng)济温和(hé)复苏预期(qī)之下(xià)，中特估(gū)银(yín)行概(gài)念(niàn)获得资金(jīn)的青睐(lài)。有了多重(zhòng)消息的(de)加持(chí)，暴涨顺(shùn)理成章。

　　根据(jù)以往经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走强往往预示着行情(qíng)的结束，这一次历史(shǐ)是否(fǒu)会重演呢？多位受访人士指出，这种单一(yī)衡(héng)量逻(luó)辑可(kě)能不再奏效，当前(qián)市场，银(yín)行板(bǎn)块是作(zuò)为“国资(zī)含量”比较高的(de)板(bǎn)块行进，从去年底开始监(jiān)管开始(shǐ)提出中特(tè)估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望(wàng)持(chí)续为(wèi)投资(zī)者(zhě)带来除稳定(dìng)股(gǔ)息收益外的收益。

　　银行为首的(de)大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银(yín)行、中信银行(xíng)、西安银(yín)行(xíng)涨停，农业银行、民生(shēng)银行、工商银行(xíng)、浙商银行大涨超过6％，42只(zhǐ)银行股超过9成涨幅超过2％。有网(wǎng)友感慨：“你以为的大牛市is back，其实大(dà)牛市is bank。”从(cóng)指数维(wéi)度来看(kàn)，银行(xíng)板块大涨(zhǎng)早已(yǐ)启动，银行(xíng)指(zhǐ)数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了(le)银行(xíng)板块，券(quàn)商(shāng)股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其中，中国银河(hé)领涨，盘中一度涨(zhǎng)停(tíng)，近5个工(gōng)作日涨幅达(dá)到35.82％。

　　从银行板块(kuài)ETF涨势来(lái)看，场(chǎng)内10只中证(zhèng)银行ETF涨(zhǎng)幅明(míng)显，比如，天弘(hóng)中证银(yín)行ETF、富国中证800银行(xíng)ETF、南方中证(zhèng)ETF、华夏中证ETF、华宝中证ETF等多(duō)只基(jī)金涨幅超过(guò)4％，从(cóng)资金流动来(lái)看，以规模最大的华(huá)宝中证银行ETF为例，不仅(jǐn)当日收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近两(liǎng)年来(lái)的(de)最高。

　　对于银行(xíng)股的大(dà)涨，市场早有预期。睿郡资产合伙人董承(chéng)非在(zài)5月7日表示，在(zài)经济复苏不(bù)强劲情况下，原(yuán)来(lái)看不起的那些低(dī)增速的(de)企业，现在反而显得(dé)难能可贵，因此被(bèi)忽(hū)略高分红、深度价值的企业反而受到(dào)追捧。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏也表(biǎo)示，银行股这波快(kuài)速上(shàng)涨，是其在估值极(jí)度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定(dìng)吸引力、持仓极度低配、基本面(miàn)预期极度悲观等背景下，配合当(dāng)前经(jīng)济弱复苏整体回报(bào)率预期下行、中特估政策背景下(xià)的估值修(xiū)复。

　　涨幅(fú)与成(chéng)交(jiāo)量齐升，背后仍是(shì)中特估逻辑

　　经(jīng)过漫长的季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家(jiā)上市(shì)银行中，有17家涨幅超过(guò)10％，其中，中信(xìn)银行(xíng)涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行(xíng)涨(zhǎng)幅超过(guò)32％，民生、邮储、农(nóng)行、交(jiāo)行、西(xī)安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量(liàng)同(tóng)样可观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新(xīn)高，全天成交量飙升(shēng)超(chāo)过14亿元，也刷(shuā)新(xīn)近两年来的最高。中国银行(xíng)龙虎榜数(shù)据(jù)显示，近(jìn)三日沪股通累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计买入(rù)11.37亿(yì)元。

　　银行(xíng)股的大涨，正如(rú)吴鹏所言，估值极度低(dī)水平、股息率具备一定吸引力、持(chí)仓极度低(dī)配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估值(zhí)上，截至目前，42家A股银行的(de)平(píng)均市净率为0.6倍左右。除了宁波银(yín)行和招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市(shì)场人士(shì)指出，中字头银行目标价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情前的估值位置(zhì)，当前(qián)板块交易热度(dù)之下目标价(jià)抬升(shēng)至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济容(róng)忍(rěn)度提升。

　　稳(wěn)定的高分(fēn)红和高股息是银行股相(xiāng)对(duì)于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势，据财(cái)通证券研(yán)报，国有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分红符(fú)合价(jià)值(zhí)投(tóu)资和(hé)长期(qī)投资需要。近年来国有大行股息(xī)率也呈逐年提升趋(qū)势(shì)平均股息率从2019年的4.85％提升(shēng)至(zhì)2022年的5.83％。

　　而(ér)公募持仓占比(bǐ)极低也为调仓(cāng)提供了空间，公募(mù)“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣(yǐ)，2023年一季度(dù)银行(xíng)股(gǔ)占偏股型基金仓位(wèi)为(wèi)1.96％，为2016年三(sān)季度以来新(xīn)低，显(xiǎn)著(zhù)低于2010年以来均值。

　　华宝(bǎo)基金银(yín)行(xíng)ETF基(jī)金经(jīng)理胡洁就(jiù)向财(cái)联社表示，高(gāo)股息(xī)策略以其确(què)定的(de)股息收入和较高的安(ān)全(quán)边(biān)际可以为投(tóu)资者提供不错(cuò)的(de)收(shōu)益。而基本面稳(wěn)健、分红率高(gāo)而(ér)稳定、估值(zhí)处(chù)于历史低位的银行(xíng)板块是高股息策略的理想增配板块。与此同时，银行板块在(zài)一季(jì)度是业绩低点(diǎn)。随着(zhe)大行重定(dìng)价(jià)的压力(lì)过去以及二三季度农商行小微投放(fàng)旺季的(de)到(dào)来(lái)，资产端收益率将会逐步企什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型稳，后续业(yè)绩有(yǒu)望(wàng)改善。

　　鹏华基金量(liàng)化及(jí)衍生品投(tóu)资部基金经理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行对(duì)比，在中特估背景下的国(guó)内银行仍然具有较好的投资机会。以国有大行为例，从PB角(jiǎo)度(dù)而言，邮储(chǔ)银行的(de)PB最高在0.75倍左右(yòu)，其他大行在0.5-0.6倍之间，而海外绝(jué)大(dà)部分的银行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到海(hǎi)外银行还(hái)有大量的商誉，国内银行(xíng)的估值水平是(shì)偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还指出(chū)，国(guó)企改革有望使(shǐ)得这(zhè)些问题(tí)得(dé)到改善，从而提高银行的利润增速(sù)，持续修复估值(zhí)。

　　银(yín)行是否意(yì)味(wèi)着行情的结束？

　　随(suí)着证(zhèng)券(quàn)、银行等大金融板(bǎn)块的走强，有市场观点开始担忧市(shì)场行情告一段(duàn)落。对此，市场(chǎng)人士认为，站在中特估背景(jǐng)下去看金融股的爆(bào)发，并不能简单做出市场行情结束(shù)的结论。

　　吴鹏分析称，大(dà)金融板(bǎn)块过去被当成行情(qíng)结束的指标，其背后通常潜意识映射包(bāo)括不(bù)限于大(dà)金融爆发往往(wǎng)代(dài)表市场没(méi)有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融股走强来看，市场表现并不(bù)存在上述问题。

　　首先，当(dāng)前大金融“吸血”效应(yīng)并(bìng)不强，比如银行板(bǎn)块近期大幅放量，成交量(liàng)约为600亿，作(zuò)为大(dà)市(shì)值的板块，这(zhè)一成交量与甚至(zhì)部分(fēn)中小市值板块(kuài)成交量(liàng)相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块(kuài)本次表(biǎo)现也不是单一的，放眼(yǎn)什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型全市(shì)场，部(bù)分(fēn)港口、铁路、建(jiàn)筑(zhù)、电力、石化等板(bǎn)块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单(dān)一(yī)地以过去大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下(xià)较为极(jí)端的(de)交(jiāo)易结(jié)构容易被表征为市场波动的(de)前奏，但(dàn)市场变(biàn)量影(yǐng)响较多、今年行情结构差异巨大，建议不要(yào)单(dān)一映(yìng)射分析。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 什么是狗啃式刘海，什么是狗啃式刘海发型