A股“股王”之争进入白热化阶段，中国(guó)移动股价周(zhōu)中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占A股市值榜(bǎng)首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环(huán)，引(yǐn)发(fā)市场热(rè)议。截至(zhì)周(zhōu)五收盘，茅台最终(zhōng)以微(wēi)弱优势(shì)反超，但(dàn)地(dì)位已岌岌可危(wēi)。值(zhí)得注意的(de)是(shì)，因(yīn)中国移动在A+H两地(dì)上市(shì)，若按(àn)其A股股本计算则(zé)不过是一场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算，则其总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上(shàng)市以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股(gǔ)未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股(gǔ)王变(biàn)迁启示(shì)录(lù)：消费回潮(cháo)卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜(bǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关注焦点，回(huí)顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王(wáng)变(biàn吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖)迁的(de)背后(hòu)似乎也反应(yīng)着(zhe)国内经济趋势(shì)和产业(yè)价值的变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度(dù)超过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居(jū)A股(gǔ)第一(yī)，甚至登顶(dǐng)全(quán)球资本市(shì)场市值之首，得益(yì)于当(dāng)时基建(jiàn)大发展时(shí)期(qī)，中石油在股王(wáng)的(de)位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年(nián)工商银行依托当年(nián)互联网金融牛市成为新锐股王(wáng)。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入(rù)消(xiāo)费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就(jiù)了(le)如(rú)今贵州茅台股(gǔ)王(wáng)的A股传奇(qí)。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇、勾股大(dà)数(shù)据(jù)；资料(liào)来(lái)源：微信公众号(hào)市值(zhí)观察4月(yuè)17日(rì)文章《谁(shuí)是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两(liǎng)年，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端(duān)白酒的高估(gū)值泡沫下，以及今年春节后白酒(jiǔ)行业的终端动(dòng)销几乎并未(wèi)达到预期，整个(gè)白酒板块(kuài)经历回调，公司股价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移(yí)动的突然崛起更(gèng)是开始(shǐ)对其王位发出(chū)了挑战。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州(zhōu)茅台(tái)市值这一历史性事(shì)件背(bèi)后，除(chú)了(le)离不开国家政(zhèng)策(cè)持续推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火(huǒ)的人工智(zhì)能两大概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中特(tè)估”这个新(xīn)概(gài)念的强力催化。

　　具(jù)体(tǐ)来看，根据数据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公司中，苹果、微软、谷歌、亚(yà)马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进步已成提(tí)升生(shēng)产力(lì)的(de)重要因素，二级(jí)市场对科技企业的态度能一定程度显(xiǎn)示出科技企业的竞争(zhēng)力强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的(de)科(kē)技股(吉美生肖是哪几肖 吉美凶丑打一正确生肖gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也预示着市(shì)场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐渐向数字(zì)化深度(dù)转型的(de)背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐(jiàn)成引领中国经济潮流的(de)主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创(chuàng)新业务，伴随算力网(wǎng)络的(de)进(jìn)一步发展，将拉(lā)动底层(céng)云计算业务的(de)需求，公司具备较强的 IDC/云(yún)计算业务能力(lì)，正在从(cóng)传(chuán)统管道(dào)运营商向数字科技领军企业(yè)加(jiā)快跃迁升级(jí)，有望(wàng)首(shǒu)先迎(yíng)来估值重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情(qíng)况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示(shì)，2022年底以(yǐ)来，截至4月13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运营(yíng)商板块(kuài)，借(jiè)助(zhù)“央(yāng)企低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块(kuài)。

　　▌中国移动(dòng)的新魔法能否(fǒu)打破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一个(gè)故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段时间以来，A股市场一直(zhí)流传(chuán)着“茅台魔(mó)咒”的传(chuán)说，即(jí)大多股(gǔ)价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在(zài)风光散尽之后往往下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直(zhí)接在市(shì)值上超越茅台，结果是(shì)否会(huì)不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字(zì)头的中(zhōng)国船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股(gǔ)价(jià)超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不长，在2008年(nián)金融(róng)危机爆发、船(chuán)舶业跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元附近(jìn)，至今(jīn)中国(guó)船舶(bó)股(gǔ)价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息(xī)、中(zhōng)文在(zài)线、全通教育等(děng)多家(jiā)公司股(gǔ)价均超越茅台(tái)，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是股(gǔ)价(jià)毫无原因跌跌不休。

　　可以看出的是，上述公司(sī)的陨落大部分主要是由于行业(yè)景气度变化以及股市景气度无法维持。而(ér)茅台凭借其产品稀缺性以及长期稳稳增长的利(lì)润(rùn)，最终一次次(cì)甩开(kāi)这些曾经短暂领先者。对(duì)于(yú)一(yī)家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是认为，实际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有(yǒu)着(zhe)“印(yìn)钞机”之称，营收规(guī)模超茅台(tái)约(yuē)7倍的中国移动，为什(shén)么此(cǐ)前(qián)市值却一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为(wèi)两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台(tái)已经冲上(shàng)3000元左右(yòu)的高价，而中(zhōng)国移(yí)动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通信(xìn)类资源，但作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需(xū)要承担“提速降(jiàng)费(fèi)”的(de)责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地(dì)涨(zhǎng)价。另一方面(miàn)即是(shì)成(chéng)本方面的(de)问(wèn)题，中国移动本(běn)质作(zuò)为通信基础(chǔ)设施企业，需要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅(máo)台就像一(yī)门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要如此沉重的(de)资本开支，也不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最新技术的(de)焦(jiāo)虑。

　　因此，从(cóng)财务数据可以看出，中国移动今年一(yī)季度的(de)营收(shōu)是(shì)茅(máo)台的(de)8倍，但净利润(rùn)却差别不(bù)大(dà)，销售毛利率更是(shì)有着一个24%另(lìng)一个92%的巨(jù)大差别。

　　不(bù)过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结束，中(zhōng)国移动(dòng)此前表示，2022年(nián)是(shì)三年投资高峰的最后(hòu)一(yī)年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元，同比(bǐ)下(xià)降1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士测算(suàn)，这意味着(zhe)届时全年资本开支占收入比重将低(dī)于18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动互联网进入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能(néng)化，中国移动加速转型下正在抓紧机(jī)遇。信达证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化(huà)转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升，去(qù)年公(gōng)司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入对(duì)主营业务收入增量贡献(xiàn)达到79.5%，占(zhàn)主营业务收入比提(tí)升至 25.6%，成为公司收入增长的第一驱动力(lì)。此(cǐ)外，公(gōng)司移动云收入规(guī)模实现新跨越，去(qù)年移动云收入达到503亿元(yuán)，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈入(rù)国内(nèi)业界第一阵营。

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