美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项(xiàng)，其(qí)中包括(kuò)资产出售，可能出售所有(yǒu)业务或部(bù)分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋合众银(yín)行（PACW）之(zhī)后又(yòu)一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出售(shòu)的消息。本(běn)周三美(měi)股盘后(hòu)，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西太平(píng)洋合众银行发布声明确认(rèn)了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者商谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经(jīng)增长，在第一(yī)共和银行被出(chū)售(shòu)后，该行并未(wèi)经(jīng)历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出(chū)售资产(chǎn)等战(zhàn)略选项的媒体报(bào)道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到40％以(yǐ)内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地(dì)平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道(dào)琼斯指数下跌286.30点(diǎn)，跌(diē)幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌(diē)幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行(xíng)指数收跌3.8％，西太平洋合众银(yín)行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌38％，第一地平线银行收跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日(rì)，美(měi)国参议院银行委(wěi)员(yuán)会就近期大(dà)型银行倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听(tīng)证(zhèng)会。会上，银(yín)行监管专(zhuān)家表示(shì)，管理(lǐ)不善是导致破产的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表(biǎo)示，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共(gòng)和银行有非常独特的商业模(mó)式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科技以及生物医(yī)学初创企业；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而(ér)签名银行则有大(dà)量(liàng)的数字资产风险。在听证会上，专家们明确将最近银(yín)行倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不善(shàn)，同时他们担心银行倒(dào)闭会(huì)将美国(guó)经济拖(tuō)入衰(shuāi)退。专家(jiā)和议员们也表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失误(wù)。

　　据(jù)外媒援引知(zhī)情人士(shì)周四报(bào)道(dào)，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估(gū)近几天(tiān)银行股大幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性，白(bái)宫方面也表示(shì)将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空压(yā)力”。美股地(dì)区(qū)银(yín)行(xíng)股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴于(yú)地区银(yín)行基(jī)本面强劲且资本(běn)充足(zú)，近几日(rì)，做空(kōng)活(huó)动增(zēng)加和股市波动(dòng)已引起(qǐ)官(guān)员及(jí)监管机构越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国(guó)银行体(tǐ)系(xì)动荡之际，近一半的(de)美国人担心他们(men)在银(yín)行或其他(tā)金融机构(gòu)账户上的钱的(de)安全。总共有48％的美国成年人表示他(tā)们担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为“非(fēi)常”担心(xīn)，29％的人(rén)为“比较”担心。这(zhè)些最新数据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破产后不久的数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非常或中度担心自己(jǐ)资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在银(yín)行业较为平静的时期测量过这一数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存款安全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存(cún)款安(ān)全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨(chén)，位(wèi)于俄罗斯(sī)罗斯托夫(fū)州的诺沃(wò)沙(shā)赫金斯基(jī)石化厂遭到一架(jià)无人机袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人机撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂的(de)在建厂房(fáng)间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引(yǐn)发火灾。

　　塔斯(sī)社当(dāng)天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于(yú)俄罗斯克拉斯(sī)诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人(rén)机袭击，导致一(yī)储油罐发生火灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中(zhōng)均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲(zhōu)央行宣(xuān)布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币政(zhèng)策会议，决定将欧元(yuán)区(qū)三大关键利率均上调(diào)25个基(jī)点。主要再融资利率、边际借贷利率和(hé)存款机制(zhì)利率(lǜ)从(cóng)本月10日(rì)起分别上(shàng)调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自(zì)去年7月以(yǐ)来已连(lián)续(xù)7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目(mù)标(biāo)还需要(yào)数年时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶。昨日(rì)凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为连续第(dì)10次加息，本(běn)轮已累计(jì)加息500个基(jī)点(diǎn)，这一(yī)区间仅略低于2008年大(dà)衰退前的利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来的最低(dī)水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避(bì)险情绪的影响(xiǎng)，原(yuán)油市场自身(shēn)基(jī)本面变化不大。

　　“近期原油的(de)走势更多体现的是金融属性(xìng)。一方面，美联(lián)储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另(lìng)一方面，近期美国(guó)再度出现(xiàn)破产银行(xíng)，造成美(měi)国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗(zōng)商(shāng)品代表受到一定冲击。”齐(qí)盛期货(huò)能源化工组组(zǔ)长于(yú)芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉(sù)期货日报记者(zhě)，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与美国银行(xíng)危(wēi)机事件有(yǒu)关。另外，美国债务(wù)上限问题仍(réng)未解决，市场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一(yī)份评估文(wén)件警告称(chēng)，如果不提高债务(wù)上限，美国经济(jì)将面临严(yán)重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经(jīng)济都将进入衰(shuāi)退(tuì)期(qī)。

　　“宏观层面(miàn)再次进入集中(zhōng)避险(xiǎn)状态，对股市和(hé)商品等风险资产带来(lái)短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前美国银行(xíng)问题再次出现，叠加债务上限(xiàn)临(lín)期风险(xiǎn)，宏观层面的不确定性较大(dà)，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避(bì)险情(qíng)绪是否有可能(néng)演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度(dù)级别演变成(chéng)周度级(jí)别的拉升行(xíng)情(qíng)。如果这种情况出现(xiàn)，风险资产将会出现类似于2008年和2020年(nián)的(de)走势。近期市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏(hóng)观情(qíng)绪指标的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和(hé)VIX指数的进一步动(dòng)向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国(guó)Markit制造业(yè)PMI终值50.2，预期50.4，前值(zhí)50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示(shì)，美(měi)国制造业、服务业以及(jí)综合PMI均低于预期，显示在利率(lǜ)上升和通胀(zhàng)居高不下的情况下(xià)，美国(guó)经(jīng)济(jì)难以获得动能。叠加美国(guó)就(jiù)业市(shì)场招聘(pìn)步(bù)伐放缓，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的(de)风险正在(zài)上升。而在(zài)此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍威尔发(fā)言偏鹰派(pài)，称(chēng)美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据。美联储(chǔ)将(jiāng)从通胀(zhàng)、就(jiù)业、市场风险三方面探索货币政策路径(jìng)，如果(guǒ)6月初(chū)之前高利(lì)率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大，美(měi)联储或(huò)将终(zhōng)止当(dāng)前紧缩政策，回归(guī)宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息会议中暂停加息，以及降息开启的(de)时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走(zǒu)势类似，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高健(jiàn)表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背(bèi)景下，宏观避(bì)险情绪升温引发盘面快(kuài)速(sù)下跌(diē)。不同点(diǎn)有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本(běn)面(miàn)状(zhuàng)态(tài)要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较(jiào)高的参考性。3月下(xià)旬原油止跌回升，驱动因素(sù)是(shì)VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的表现(xiàn)是连(lián)续收(shōu)出长下影线。因此，近期(qī)原油盘面也(yě)要重点留(liú)意是否会重现以上两(liǎng)点变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基本面看，短期原油尚不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原油(yóu)库存减少约505万(wàn)桶，已经(jīng)连(lián)续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少，而(ér)美(měi)国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市场预期需求将会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特为首的中东产油国为稳定油(yóu)价进行(xíng)着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需(xū)观察，但整体上市场再度(dù)进入(rù)供小(xiǎo)于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步释放，原(yuán)油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认(rèn)为，目前原油还是(shì)振荡格局，价格向下逼近(jìn)年内低点，短线观察前(qián)低(dī)的(de)支(zhī)撑力度(dù)。未来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油破位(wèi)向(xiàng)下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出(chū)现周线(xiàn)级别的行情。除此之外(wài)，原油暂(zàn)时看不(bù)到实质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于芃(péng)森(sēn)看来，美联储年内(nèi)加(jiā)息基(jī)本(běn)全部落地，后期将不(bù)再存在加息(xī)对(duì)大宗商品压制的预期，情绪上(shàng)将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储连续大幅加息后对市场的(de)影响仍需一段(duàn)时间观(guān)察(chá)，情(qíng)绪的底部可(kě)能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市(shì)场对(duì)经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少也尚(shàng)未有明确的(de)定论，但用油旺季(jì)即将到来，短期内将会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前(qián)原油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假(jiǎ)期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言(yán)，沥(lì)青走势(shì)偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问(wèn)题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从(cóng)而(ér)减缓了成本(běn)端原油价格下跌带来的冲(chōng)击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青(qīng)供应持续高位，对比往年(nián)同期数(shù)据(jù)，供应提前发力，叠(dié)加终(zhōng)端需求(qiú)未有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹(dān)丹(dān)表(biǎo)示，进(jìn)入(rù)5月，沥青供应端总计划排(pái)产(chǎn)量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显(xiǎn)，但(dàn)原料通关情况对沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部(bù)分无配额炼厂沥青生产或受影响。

　　截至5月4日当周，国(guó)内沥青产能利用率(lǜ)为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本装置(zhì)检修量(liàng)为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复沥青生产，华北部分地炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季度受沥(lì)青生产(chǎn)利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置(zhì)开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期(qī)货能(néng)化分析师汤剑林(lín)称，由于(yú)沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题持续，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩预期(qī)，后(hòu)续关注国内炼厂排产计划。

　　需求(qiú)方面，汤剑(jiàn)林表示，目前刚(gāng)需仍处于季(jì)节(jié)性淡季，南方开始(shǐ)进入雨季，需求回升偏慢，北(běi)方需求仍没有(yǒu)较好的(de)表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看(kàn)，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水需求表现稍(shāo)好但占比较(jiào)小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目(mù)逐渐启动，预计需(xū)求会继(jì)续回升(shēng)。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原(yuán)油，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不突出。OPEC+挺价难抵海外风险事件(jiàn)以及衰退预(yù)期的压力，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景下(xià)，沥青价格(gé)也难(nán)有较(jiào)强的表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹认为，当下(xià)沥青估值处于偏(piān)低位(wèi)，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或(huò)将有(yǒu)所增长。另(lìng)外，沥青(qīng)总体库存(cún)持(chí)续累积(jī)，但仍处历史偏(piān)低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建(jiàn)议(yì)逢低做(zuò)多(duō)裂(liè)解价差(chà)，中长期需关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局(jú)难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很明显(xiǎn)，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至(zhì)5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本(běn)端让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对(duì)PTA的负反馈造(zào)成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅(fú)，从而拖(tuō)累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能(néng)化组组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅(fú)扩大(dà)，现货市(shì)场基差(chà)偏强(qiáng)，聚(jù)酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开(kāi)工(gōng)率(lǜ)改善，需(xū)求(qiú)负反(fǎn)馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑油(yóu)价(jià)差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处(chù)于检修(xiū)高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重启，全亚洲(zhōu)PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点(diǎn)。同时，全球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑(nǎo)油(yóu)价(jià)差在4月时(shí)高达(dá)470美(měi)元/吨，盈(yíng)亏平衡线(xiàn)为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计(jì)820万吨新装置(zhì)（产能占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个(gè)向(xiàng)下压(yā)缩的过程。

　　“值得注意的是，虽(suī)然5月新疆中泰、恒力(lì)石化等(děng)有(yǒu)检修(xiū)计划，但由(yóu)于高加工差下(xià)装置开工较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力(lì)度有待观(guān)察。而且，亚东石化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐昆新产能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需(xū)依然(rán)偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足(zú)，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后(hòu)去化力度放缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提(tí)前备货(huò)行为。同(tóng)时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水平，有助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中检(jiǎn)修将进入尾声(shēng)，预计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称(chēng)，由(多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装(zhuāng)置负荷处于上升状态，5月PX货源可能趋于(yú)宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需求不及预期，当(dāng)前美湾芳(fāng)烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或(huò)有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累(lèi)下价格走势偏弱(ruò)。后续需(xū)关注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在(zài)汽油需(xū)求旺季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调(diào)油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预(yù)期(qī)的前提(tí)下(xià)，PTA有望出现(xiàn)阶段性反弹(dàn)。

　　董丹(dān)丹认(rèn)为，原油(yóu)下跌和聚(jù)酯(zhǐ)端开(kāi)工(gōng)下滑的利空可能会慢慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后(hòu)油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态势(shì)。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑油价(jià)差(chà)的压(yā)缩，目前两者价差(chà)仍高达435美元/吨，PX供应增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续。从价格走(zǒu)势(shì)看，也很可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合约跌多思善妒是什么意思，古代善妒是什么意思(diē)势开始加快，PTA2309合(hé)约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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