大家好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一(yī)直在(zài)加班，这个长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆了，而海外有爆了(le)，不(bù)过是爆雷(léi)。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师(shī)们(men)的(de)最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央政治(zhì)局会(huì)议定调！

　　中共(gòng)中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会(huì)议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经(jīng)济(jì)工作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以(yǐ)习近平(píng)同(tóng)志(zhì)为核心的党中(zhōng)央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防(fáng)控(kòng)和经(jīng)济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展和安全，我国疫(yì)情(qíng)防控取得重(zhòng)大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全(quán)面恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前协同(tóng)发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三(sān)重压力得到缓解(jiě)，经(jīng)济增长好(hǎo)于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济(jì)发展呈现回(huí)升向好态势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内(nèi)生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面(miàn)临新的阻(zǔ)力(lì)，推动(dòng)高质量发展仍需要克服不(bù)少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需(xū)求的支持，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保(bǎo)稳定工作，促进房地产市(shì)场平稳(wěn)健康发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还(hái)提出，在超大特大城市(shì)积极稳步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和“平急两用”公(gōng)共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造(zào)业采购经理指数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管(guǎn)

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究(jiū)还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时也是美国历史(shǐ)上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国(guó)内旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数据中心测算，全(quán)国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢(huī)复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄(é)新社报(bào)道，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机(jī)袭击(jī)克里姆林宫。铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价errortips="" data-isdisabled="0" data-id="export/UzFfAgtgekIEAQAAAAAApGAL9h_8mwAAAAstQy6ubaLX4KHWvLEZgBPE54F0RXVjbJ2AzNPgMIvoKK2HJvH63YISnTBKFTe0" data-height="1280" data-width="720" data-from="new" data-authiconurl="https://dldir1v6.qq.com/weixin/checkresupdate/icons_filled_channels_authentication_enterprise_a2658032368245639e666fb11533a600.png" data-mediatype="undefined" data-type="video" data-nonceid="4079697105680741149" data-desc="现场视(shì)频！#俄称两架无人机试图袭击克(kè)里姆林宫 普京未受(shòu)伤(shāng)" data-nickname="中(zhōng)国新闻网" data-username="v2_060000231003b20faec8c6e78911cbd0c80cef30b0773c64654f54033b051646944bb8ae0159@finder" data-headimgurl="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报道(dào)，当(dāng)晚两架无(wú)人(rén)机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用电(diàn)子对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭(xí)击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里姆林宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻(wén)处表示，俄方保留(liú)在合(hé)适(shì)的(de)时(shí)间(jiān)和地点采(cǎi)取回应措施的权(quán)利(lì)。

　　另据俄新社5月3日报(bào)道，俄罗斯首都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政府批准的除外(wài)。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无(wú)人(rén)机(jī)，避(bì)免妨碍(ài)执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间(jiān)3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的无人(rén)机(jī)袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对(duì)无人机(jī)试图(tú)袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆(mǔ)林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书(shū)谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭(xí)击的(de)信(xìn)息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平(píng)稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的(de)五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过度(dù)博弈和心态失衡，市场大幅(fú)动荡(dàng)。进入5月，国(guó)内的经(jīng)济、政策和外部(bù)环境相比4月继续不(bù)断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济(jì)的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个(gè)层面实(shí)现统一(yī)，投(tóu)资者心态也将(jiāng)逐步从短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳(wěn)，市(shì)场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报(bào)季结束后，市场将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶(jiē)段，配置思路上建(jiàn)议坚(jiān)持高切低，关注上半年景气(qì)持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重(zhòng)点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性，经济内(nèi)生动能(néng)稳步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国(guó)银行(xíng)业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实(shí)质影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨(kuà)年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势(shì)显现，其中行(xíng)业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济(jì)预(yù)期(qī)5月将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今(jīn)年第二个关键(jiàn)做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短(duǎn)暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字经(jīng)济和(hé)“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一季度业(yè)绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全(quán铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价)球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性(xìng)。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求进(jìn)基调。2）上市公司(sī)业绩(jì)低(dī)迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要(yào)密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影(yǐng)响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水(shuǐ)平不(bù)高(gāo)仍处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日虽(suī)受(shòu)节假(jiǎ)期(qī)间的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后(hòu)市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心(xīn)等待(dài)，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标(biāo)仍在探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海(hǎi)外处(chù)于多事之秋，高利(lì)率环境(jìng)下(xià)美国银行风险(xiǎn)事件频(pín)发(fā)，衰退风险上(shàng)升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景(jǐng)气稳定(dìng)或好于预期方向，中期线索在(zài)于科技周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结(jié)构分化更显著。②牛(niú)市初期(qī)类似春天，市场有(yǒu)所反复(fù)很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影响(xiǎng)下，行业(yè)或更均衡。③数(shù)字经济是全年(nián)主线，后续(xù)或依据(jù)基本面(miàn)去伪存(cún)真，阶段性关注复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海(hǎi)外(wài)映射的科技和大宗商品都将被海(hǎi)外逐级(jí)放(fàng)大的(de)宏(hóng)观波动所(suǒ)影(yǐng)响。我们的资源+重资产组合短期驱动(dòng)逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正在展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表(biǎo)的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五(wǔ)一节后(hòu)市(shì)场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡(dàng)调整，上涨铜的化合价怎么判断+2和+1的区别，汞的化合价概(gài)率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以及背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国(guó)内复苏延(yán)续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权益市场(chǎng)及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率(lǜ)下行，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增(zēng)速不(bù)及(jí)市场预期，美国银(yín)行业危机和两党债务上限博弈使得海外风险(xiǎn)偏好有所回落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使(shǐ)美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服(fú)务消费大幅回升，但地产(chǎn)销售复苏(sū)偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议(yì)强调(diào)“当(dāng)前经济运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍然不足”，因此总(zǒng)量(liàng)政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支(zhī)撑(chēng)A股指数(shù)震荡(dàng)上移。结构上，政(zhèng)治局会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整(zhěng)何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第(dì)一(yī)次长(zhǎng)时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结(jié)束的拐点，均与(yǔ)高频(pín)经济(jì)指标(biāo)和预期的边(biān)际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整(zhěng)体时间是3个半月，由于(yú)经(jīng)济(jì)比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶(jiē)段完成后还出现了2个月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表(biǎo)现，均表明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济(jì)的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能(néng)不会持(chí)续太久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月(yuè)份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济(jì)进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海(hǎi)外经(jīng)济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由(yóu)于(yú)缺(quē)乏数(shù)据(jù)改(gǎi)善，可能还需要震荡磨(mó)底。

　　9、财(cái)通策(cè)略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛(niú)市(shì)起点(diǎn)之上，短期(qī)的迷(mí)雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月的迷雾(wù)在增加：回落的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途(tú)较为明确：经济温(wēn)和(hé)复苏、美联(lián)储年内结束加(jiā)息、A股市场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证50高(gāo)股息央国企，央国企指数(shù)和(hé)ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行(xíng)情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构赛道(dào)的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在5月有明显调整，是(shì)进(jìn)一步加(jiā)配的(de)良机，其中以科(kē)创50方向(xiàng)最为关(guān)键(jiàn)。若(ruò)美(měi)联储能(néng)够(gòu)在5月完(wán)成最后一(yī)次加息(xī)，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和，将极(jí)大地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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