一度被称为“机(jī)构投资者(zhě)风(fēng)向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过(guò)了(le)机构投(tóu)资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者(zhě)逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资(zī)本市场正在经历股民转基民(mín)，由(yóu)“投个(gè干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬升，有利(lì)于投(tóu)资(zī)者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个人投资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例(lì)为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比(bǐ)的变化，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助(zhù)理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主要(yào)集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的优势(shì)，越来越被普通(tōng)个人投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占比较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也(yě)分析，今年以来(lái)A股(gǔ)市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较(jiào)好，也越来越受(shòu)到个人干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也(yě)认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也(yě)能更(gèng)好(hǎo)地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研(yán)究(jiū)也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本(běn)的把(bǎ)控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽(kuān)基ETF，机(jī)构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从(cóng)近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)也呈现明显的震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了(le)机构资金(jīn)，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍(réng)然超过了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人(rén)投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点。

　　但(dàn)由于(yú)国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中，个(gè)人(rén)投(tóu)资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降(jiàng)，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长(zhǎng)的，这(zhè)一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部(bù)分投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险(xiǎn)的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金也(yě)补(bǔ)充道，由于(yú)近(jìn)年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握(wò)比较均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市(shì)场上行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨空(kōng)间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资(zī)者入市规模(mó)激增，而在经历(lì)了多种(zhǒng)行情(qíng)风格的锤炼(liàn)后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对于(yú)跑赢(yíng)基(jī)准(zhǔn)的(de)难度(dù)有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方面，近(jìn)几年投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域带(dài)来(lái)了大(dà)量(liàng)的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透(tòu)明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人(rén)投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提(tí)升，个人投(tóu)资者对于β收益的(de)认(rèn)知将越来(lái)越深(shēn)入，近几年可以(yǐ)看到更多(duō)投(tóu)资(zī)者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市(shì)场的投资(zī)主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能(néng)源、医药等，因(yīn)此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提升交易(yì)活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个(gè)人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额(é)12.67万亿元(yuán)，同比增长43％；年(nián)平均换手(shǒu)率也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长(zhǎng)期来(lái)看，股票(piào)ETF市(shì)场个人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃度(dù)，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由股民转(zhuǎn)化而来，个(gè)人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险，也能(néng)够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择(zé)通过ETF来(lái)参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风(fēng)险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来(lái)看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上可能交易频率(lǜ)更高，也(yě)更容易受到(dào)市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴都提(tí)干腊肉特别硬怎么处理，腊肉太干太硬变软小妙招出了更高的(de)要求。”国(guó)泰(tài)基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带(dài)来更(gèng)活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市场。”李(lǐ)沐阳也称。

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