编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金披露(lù)落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路线被完(wán)整曝光(guāng)。首季(jì)行情(qíng)变(biàn)化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从(cóng)复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造(zào)等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛(sài)道，这让(ràng)一季度公募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一(yī)冯明(míng)远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在(zài)管规模(mó)仍维持在230亿元的水(shuǐ)平(píng)线上。从第一季度(dù)的(de)调(diào)仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替(tì)换(huàn)了比亚(yà)迪(dí)、斯莱(lái)克和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚(jiān)守新能(néng)源的大(dà)框(kuāng)架，在细分赛道中(zhōng)不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金(jīn)域医(yī)学和蓝(lán)晓科技替换(huàn)了药明(míng)康德和瑞丰新材(cái)，特别是(shì)合成树(shù)脂板(bǎn)块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑马，股价迄今上涨超(chāo)过(guò)30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居(jū)首(shǒu)位。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成(chéng)名作景(jǐng)顺(shùn)长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓(cāng)就依次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五(wǔ)粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在公募基金组合配置中的压舱(cāng)石地(dì)位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募(m美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思ù)在(zài)经历去年的整体业绩低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得关注的(de)是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴(cù)而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可(kě)能造(zào)成(chéng)板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布(bù)的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒(jiǔ)，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三年上(shàng)。

　　该基金的一季报显示，仅是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾(téng)讯和茅(máo)台同(tóng)以(yǐ)占(zhàn)比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外(wài)，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大白酒标(biāo)的(de)。再看(kàn)另外的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是(shì)持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化是(shì)他用中国(guó)海洋(yáng)石油替换了上(shàng)一季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对(duì)调仓(cāng)思路有所(suǒ)阐述(shù)：“基金在一季(jì)度股(gǔ)票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置(zhì)，降(jiàng)低了金融等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方面，我们美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思仍然持(chí)有商业模式出色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明(míng)星基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和(hé)张(zhāng)萍(píng)合管的银华(huá)盛世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只(zhǐ)非白酒标的(de)为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加大。方向(xiàng)上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来(lái)看，公募老(lǎo)将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白(bái)酒方面，贵州茅(máo)台依然是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他(tā)选择(zé)加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减(jiǎn)持了创新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金(jīn)域医学(xué)替换了(le)CXO龙头的药(yào)明康(kāng)德(dé)，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前涨幅在(zài)10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去年作(zuò)为核(hé)酸(suān)检测机构，业(yè)绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理(lǐ)诊(zhěn)断(duàn)服务商(shāng)，金域医学(xué)近日率先推出国内首(shǒu)个国家(jiā)药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌(ái)基因甲基化(huà)检(jiǎn)测项目，再次领跑同业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业链(liàn)上游的(de)施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的(de)顶(dǐng)流冯明(míng)远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收盘，目前他所(suǒ)管(guǎn)理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代(dài)表作新能源(yuán)产业股票。从被调出(chū)的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱(lái)克的(de)主营(yíng)与(yǔ)新(xīn)能(néng)源(yuán)产(chǎn)业链(liàn)关系不大。

　　而在(zài)新(xīn)进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是(shì)非(fēi)传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三元前驱体(tǐ)和(hé)四氧化三(sān)钴，从近期发布的年度业绩快(kuài)报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一只新(xīn)的重仓股(gǔ)银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发(fā)电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技(jì)、高(gāo)端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细分板(bǎn)块的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字(zì)经济(jì)等热(rè)门概念的创新(xīn)，以及半导体和制(zhì)造(zào)业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机(jī)会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中(zhōng)快速走红的类型。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理(lǐ)了(le)，而他在管的7只基金今年同(tóng)时段几(jǐ)乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态(tài)策略混合(hé)年内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金(jīn)一季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁(níng)德(dé)时代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业(yè)、比亚迪(dí)、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公开表示，看(kàn)到了新能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报中，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块(kuài)还能维持(chí)较长时间(jiān)的(de)高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业中的(de)优质(zhì)公司(sī)对应(yīng)2025年(nián)的盈利(lì)中(zhōng)枢(shū)在当前市值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一(yī)样(yàng)是一个竞争充(chōng)分、利(lì)润(rùn)极度压缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少(shǎo)公(gōng)司(sī)一(yī)定有一段精(jīng)彩的(de)旅(lǚ)程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显(xiǎn)示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业(yè)配置思路依然首(shǒu)选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基(jī)金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年(nián)四(sì)季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然(rán)第一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保(bǎo)持一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高端制造产(chǎn)业链(liàn)布(bù)局(jú)。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面优秀(xiù)和增量价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过(guò)调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位，产业链(liàn)的变化在市场定价中未被充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相(xiāng)对较多的(de)基金(jīn)经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今(jīn)颇为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价(jià)值精选不(bù)纳入统(tǒng)计外，其余7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一年为例，对比基金(jīn)四(sì)季报和今年一(yī)季度可以看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只是微调了一个席位，而(ér)新调进来的中国(guó)铁建恰好就(jiù)是中字头中的典型代表(biǎo)公(gōng)司，该股从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中(zhōng)字头公司达(dá)到了(le)四家(jiā)。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信息(xī)中，我们需(xū)要重(zhòng)点(diǎn)关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格买尽(jǐn)可能好的资产是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初以(yǐ)来，他所管理(lǐ)的基金全线(xiàn)飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报最(zuì)高的(de)景(jǐng)顺长城能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季(jì)报(bào)显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约(yuē)15万股，从(cóng)而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫金(jīn)矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵(líng)有色和神火股份，表明了(le)其(qí)对这(zhè)一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落后位(wèi)置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的研(yán)发、新型商(shāng)业(yè)模式的(de)迭(dié)代以及底层芯片(piàn)制造，我们都希(xī)望国内(nèi)企业(yè)能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本上(shàng)是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题材，对于这(zhè)样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态(tài)度。”他(tā)直(zhí)言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城(chéng)的基金(jīn)经理余(yú)广是2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管的产(chǎn)品为4只，它们分别是核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招(zhāo)景混合、核(hé)心中景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益(yì)。

　　以任职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力(lì)为(wèi)例，第(dì)一季度(dù)他在前十中(zhōng)调仓了(le)四个席位，其中(zhōng)新进的公司(sī)半数为中字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动，与(yǔ)它(tā)们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓(cāng)的电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估(gū)”基本(běn)吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下而上，看(kàn)重公(gōng)司基本面，注重公司的(de)核(hé)心竞争(zhēng)力(lì)、高品(pǐn)质、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的(de)估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利(lì)修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分，估值较(jiào)为低估的多(duō)行业(yè)的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒(hán)武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同(tóng)期成(chéng)名的郑巍山(shān)今年(nián)业绩优(yōu)异，特别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源(yuán)属(shǔ)性外，其(qí)余产品(pǐn)几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十大重仓(cāng)股除去用(yòng)友网(wǎng)络和海康威视外，年(nián)内(nèi)最(zuì)新的(de)涨幅全部(bù)超过了30％，特(tè)别是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而(ér)这四只标的均是(shì)第一季(jì)度新近重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍山所(suǒ)保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件等明(míng)显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合(hé)同的配置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展(zhǎn)开。一季度智联主题继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信(xìn)息技术应用展开投资。二季(jì)度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议人(rén)物同期成名(míng)的还有华安(ān)胡(hú)宜(yí)斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管产品几(jǐ)经浮沉(chén)，好在今年卷土重来。天天基金网数据显示(shì)，年内(nèi)他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安媒(méi)体互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华(huá)大九天，而将(jiāng)剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买(mǎi)、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是(shì)超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的(de)锦(jǐn)江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域(yù)仍(réng)将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配(pèi)置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消费及(jí)原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来(lái)分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是(shì)做(zuò)出了一处调整，也就是用中微公司替代(dài)了(le)四季度末的兆(zhào)易创(chuàng)新。但就是(shì)这只新进标的，目前年内的涨幅(fú)已经(jīng)超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相(xiāng)辉(huī)映。对(duì)于(yú)当(dāng)季(jì)度的(de)调仓，黄兴亮(liàng)表(biǎo)示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为(wèi)主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋(dòng)布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调(diào)的领域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经(jīng)理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如(rú)融(róng)通基金(jīn)的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善战(zhàn)周期，目前(qián)在(zài)公司(sī)仍(réng)然(rán)管理6只基金(jīn)产品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管理、迄今任职(zhí)回报超过180％的融(róng)通行业景(jǐng)气(qì)。

　　从新出炉的季报来看(kàn)，在上一季度没有单一标的(de)持仓比(bǐ)例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和(hé)安徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次(cì)于(yú)房地(dì)产的第二(èr)行业。

　　对于(yú)调仓的(de)思路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装(zhuāng)备、医药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配(pèi)置偏向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济稳增长的主线(xiàn)展开，相关配置(zhì)集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进(jìn)重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到(dào)了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的长城科创(chuàng)板两(liǎng)年(nián)定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业(yè)为例，可(kě)以(yǐ)看到一(yī)季度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消费电子(zi)赛(sài)道(dào)股票在(zài)其中占据(jù)明显的数(shù)量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不(bù)见(jiàn)耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连技(jì)术(shù)、和而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个周期的因素。”而种种因素显示(shì)，目(mù)前该板块去(qù)库存(cún)可能也进(jìn)入到尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接下(xià)来苹果(guǒ)新品推出(chū)或(huò)是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成(chéng)长股三大主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽(suī)然很(hěn)难有持续性的表现，但美甲建构是什么意思，语言建构是什么意思也隔三差五会有亮(liàng)眼的输出，而华(huá)夏(xià)的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同时管(guǎn)理(lǐ)两只军工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理(lǐ)时间最长的(de)军工(gōng)安全混合(hé)为例，实际(jì)上一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处调整，也就是用昊(hào)华科(kē)技替代(dài)了(le)上(shàng)一季的新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系乃至航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全(quán)市(shì)场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照(zhào)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报中的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性(xìng)的(de)航(háng)空发(fā)动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文(wén)中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖推(tuī)荐。）

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