随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星(xīng)在(zài)一季报中(zhōng)表示(shì)，看好半导(dǎo)体、电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投(tóu)资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不(bù)会(huì)一(yī)蹴(cù)而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用(yòng)户赋能的(de)垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯(féng)明远一季报中(zhōng)表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也(yě)发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己对AI领域(yù)的密切关注(zhù)，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一季度大(dà)幅(fú)调入(rù)AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据(jù)显(xiǎn)示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基(jī)金来看，整体基(jī)金仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银华中小盘(pán)精(jīng)选、银华盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华(huá)丰享一(yī)年持有、银华心选一年持有A 在今年一季度小(xiǎo)grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的(de)是银华心选一(yī)年持有A，较去(qù)年底下降了4.65个百(bǎi)分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银华心享一年持(chí)有、银华心兴三(sān)年(nián)持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A，较去年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大(dà)幅提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有(yǒu)期(qī)港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到(dào)一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李晓星代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为(wèi)例(lì)，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星(xīng)环科(kē)技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓股(gǔ)，截至一季报，该基金持有(yǒu)立(lì)讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度(dù)，该基金还增持了精(jīng)测电子(zi)，较去年底增加了(le)16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新(xīn)晋成为(wèi)第7大重仓(cāng)股。值得注意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多(duō)数是AI相关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分别持(chí)有紫(zǐ)光国(guó)微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二(èr)、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字(zì)小作(zuò)文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市场的看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是(shì)经济整体稳健复苏(sū)，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于国家自身实力的(de)不断增强，国际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多(duō)，国际形(xíng)势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易会逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智(zhì)能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而(ér)就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得(dé)关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们维持看(kàn)好国产替代方(fāng)向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提(tí)速(sù)。在景(jǐng)气复苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行(xíng)周期接近(jìn)尾(wěi)声，经历了(le)过去几(jǐ)个(gè)季度的去(qù)库(kù)存，有望在今(jīn)年下 半(bàn)年重启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹(dàn)性(xìng)取决于下游需(xū)求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先(xiān)回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关左侧布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块(kuài)是一季(jì)度被市(shì)场抛弃较(jiào)多的板块，交易(yì)占(zhàn)比和(hé)估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低的位置。只是市场(chǎng)对于(yú)上涨的标的更多地关注利好，对于下跌的板块更多地(dì)关注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源(yuán)板块的(de)担忧讨论，更多是对于一个(gè)下跌板块的(de)应激式反应(yīng)。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过大半年的消化后，在这个(gè)估值分位以及股价位置下，我们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸引(yǐn)力。

　　此(cǐ)外(wài)，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动(dòng)车、风(fēng)光电储、军工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞泰来(lái)仍是第一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创新一年(nián)定开(kāi)A、信(xìn)澳星奕(yì)A则不(bù)同程度小(xiǎo)幅(fú)减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以(yǐ)冯(féng)明远的代表作信澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了(le)科达(dá)利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳(yáng)集团、祥(xiáng)鑫科技，其中(zhōng)，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟(wěi)股份，今年一(yī)季度(dù)较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则(zé)退出(chū)前十大之(zhī)列(liè)。

　　一季(jì)度(dù)，该基金对(duì)爱(ài)柯(kē)迪(dí)、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业(yè)进行(xíng)不(bù)同程(chéng)度(dù)减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)，今(jīn)年一季(jì)度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第(dì)4大重(zhòng)仓股。

　　冯明远在一(yī)季报(bào)中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经济(jì)先(xiān)是(shì)在大家“强复苏”的(de)预期 中趋于明(míng)显(xiǎn)的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随(suí)后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体 和制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面(miàn)效应。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗(qí)下多位(wèi)基金经理也发布了一(yī)季(jì)报。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监王睿(ruì)在一季报中表示，宏观经(jīng)济(jì)目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息进入(rù)尾声后(hòu)，社(shè)会(huì)流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权益市(shì)场行情(qíng)的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数(shù)仍有可能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了(le)部分短期达(dá)到目标价的(de)相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的变(biàn)化调整了一(yī)部(bù)分科技持仓(cāng)。具体来看(kàn)，以(yǐ)其代(dài)表作中信保诚(chéng)创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金(jīn)在(zài)一季(jì)度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常宏大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对目前的生产(chǎn)和生活方式带来重大(dà)变化的grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们(men)目前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革命给(gěi)具(jù)体公司和(hé)行业(yè)格局(jú)带来(lái)的影响，也不(bù)能给(gěi)出大部(bù)分公司一(yī)个相(xiāng)对清晰的(de)定(dìng)价，因(yīn)此我们(men)一季度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会(huì)紧(jǐn)密(mì)跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投资者的信(xìn)心出现了波动。投资者预(yù)期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分个股出(chū)现(xiàn)了较大回调，目前行(xíng)业整体估值(zhí)水平处于历(lì)史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中(zhōng)泰(tài)资管(guǎn)基金经(jīng)理姜诚也发布了一(yī)季报在一季报中(zhōng)，姜诚(chéng)表(biǎo)示，一季(jì)度的(de)市场走势再次佐(zuǒ)证(zhèng)了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的(de)事件之一，但(dàn)要(yào)搞清楚(chǔ)它(tā)对投(tóu)资(grandma意思中文翻译，grandma是什么意思译zī)有哪些影(yǐng)响却很难(nán)。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配？ 市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它的“智能”水平达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提(tí)升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资的基本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我(wǒ)们需要(yào)重点(diǎn)关注长期因素，淡化短期因素(sù)。人工智能的发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目(mù)标。好资产的标准是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长(zhǎng)期利(lì)润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所(suǒ)以，我(wǒ)们(men)会一如既往，不去(qù)猜测和追逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度(dù)减持了中(zhōng)国建(jiàn)筑、太阳纸业、华鲁(lǔ)恒升(shēng)、苏(sū)泊(pō)尔、海螺(luó)水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一个季度，姜(jiāng)诚表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的(de)长(zhǎng)期乐观，结合当前市场提(tí)供的较低估值水平，让我们可以在热点不断(duàn)切换的市场(chǎng)中保持平和(hé)。但投资是一(yī)项苦差事，需(xū)要随时准备证(zhèng)伪自己的观点，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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