5月以来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是(shì)逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒生科(kē)技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位(wèi)列前二。而易(yì)方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续增长，年内(nèi)份额增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品(pǐn)年(nián)内收益为负(fù)，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒(héng)生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月(yuè)港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通(tōng)胀仍存韧(rèn)性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务(wù)违约风险(xiǎn)也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以(yǐ)及新经济领域上市公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了(le)市场对(duì)于(yú)国内(nèi)科技领域的担忧(yōu)，同期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏弱，均影响了(le)5月份港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较大主要有基本面以及(jí)资金面两方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内疫后复苏(sū)有较高的预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的(de)修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比(bǐ)有(yǒu)所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期开始修(xiū)正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相对(duì)强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预(yù)期中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济(jì)进(jìn)入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美(měi)两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人民币汇率和港股的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下(xià)跌，但多(duō)位业内人(rén)士认(rèn)为(wèi)，当前港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平(píng)，具备一定的投资性价比，并看好人(rén)工方差分析英文缩写，方差分析英文翻译(gōng)智能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美(měi)银行业危机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现不如(rú)A股。但随着(zhe)国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或(huò)有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且(qiě)回调较多(duō)的细分板块或许是值(zhí)得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投分散参与，较好平(pín方差分析英文缩写，方差分析英文翻译g)衡风险(xiǎn)和机(jī)会。同时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道(dào)，或(huò)许(xǔ)更符合未(wèi)来(lái)市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或(huò)利好科(kē)技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药(yào)是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未(wèi)来肿瘤等(děng)方向需(xū)要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和创(chuàng)新药，长期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行业(yè)也(yě)有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性(xìng)增强，居民(mín)可(kě)支配收入增(zēng)加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市(shì)场是以机构(gòu)和外(wài)资为主导的(de)市场，因(yīn)此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金面(miàn)会产(chǎn)生(shēng)较大(dà)影响。在当前流动性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港(gǎng)股或是震荡行情(qíng)，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定性且具备估值性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我(wǒ)们可(kě)能就会(huì)看(kàn)到人民币汇率的走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可以(yǐ)先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而(ér)随着市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费(fèi)品的业绩(jì)差异很大(dà)，建(jiàn)议更多(duō)关注个股(gǔ)的(de)性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股(gǔ)市场(chǎng)具备一(yī)定的投资(zī)性价比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可(kě)能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向上的(de)弱复苏(sū)态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽在节(jié)奏上较难判(pàn)断，但往未来(lái)看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离岸市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市(shì)场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资(zī)人可以逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投资于港股市场。

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