券(quàn)商研报近期指出，AI领域对算力(lì)的需求不断提高，推动了以Chiplet为代表的先进封(fēng)装技(jì)术的(de)快(kuài)速发(fā)展，提升高性能导热(rè)材(cái)料需求来满(mǎn)足散(sàn)热需(xū)求(qiú)；下游(yóu)终端应用领域的发展也带动了导热材料的需求增加(jiā)。

　　导热材料分(fēn)类繁多(duō)，不同的导热材料有(yǒu)不同的特点和(hé)应用场景。目前广(guǎng)泛(fàn)应用的导热材料有合(hé)成石墨材料、均(jūn)热板（VC）、导热(rè)填隙材料、导(dǎo)热凝胶、导热硅脂、相变材料等。其中合成石墨类主要是用(yòng)于均热；导热填隙材料(liào)、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂和(hé)相变(biàn)材料(liào)主要用作提(tí)升(shēng)导热能(néng)力；VC可(kě)以同时起到(dào)均热和导热作用。

　　中信证券王喆等人在4月26日(rì)发(fā)布(bù)的研报(bào)中表示(shì)，算(suàn)力(lì)需求提升，导热材料(liào)需(xū)求有望(wàng)放量。最先进的NLP模型中参数的数量呈指(zhǐ)数级(jí)增长，AI大(dà)模型的持(chí)续(xù)推(tuī)出带(dài)动算力需(xū)求(qiú)放量(liàng)。面对算力缺(quē)口，Chiplet或(huò)成AI芯片“破局”之(zhī)路(lù)。Chiplet技术是提升芯(xīn)片集成度的全新方法，尽(jǐn)可能多在物理(lǐ)距离短的范围(wéi)内堆(duī)叠(dié)大量(liàng)芯片(piàn)，以(yǐ)使得芯片间的信息传输(shū)速度足够快(kuài)。随着更多芯(xīn)片的堆叠，不断(duàn)提高封(fēng)装密度已(yǐ)经(jīng)成为一种趋(qū)势。同时，芯片和封(fēng)装模(mó)组的热(rè)通(tōng)量也不(bù)断増大，显著提高导热材料(liào)需求。

　　数据中心的算力需(xū)求与日俱(jù)增，导(dǎo)热材料(liào)需求会提升。根(gēn)据(jù)中(zhōng)国信通(tōng)院发(fā)布的《中(zhōng)国数据中心(xīn)能耗现状白皮书》，2021年，散热的能耗(hào)占数据中心总能耗(hào)的43%，提高散热能力最为紧迫(pò)。随着AI带动数据中心产业(yè)进(jìn)一步发展，数据(jù)中(zhōng)心单机柜功率(lǜ)将越来(lái)越大，叠加数(shù)据(jù)中(zhōng)心机架数的增(zēng)多，驱动导热材料需求(qiú)有(yǒu)望快速增长。

　　分析师表示，5G通信基站相比于4G基站功(gōng)耗(hào)更大，对于(yú)热管理的要求更高。未来5G全球建设(shè)会为导热材料带(dài)来(lái)新增量(liàng)。此外，消费电(diàn)子在实现智能化(huà)的(de)同(tóng)时逐步(bù)向轻薄化、高性能和多功能(néng)方向发展。另外，新(xīn)能源(yuán)车产销(xiāo)量不断提升，带动(dòng)导(dǎo)热(rè)材料需求。

　　东(dōng)方证(zhèng)券表示，随着5G商(shāng)用化基本普(pǔ)及妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释，导热(rè)材(cái)料使用领域更(gèng)加多元，在(zài)新(xīn)能源汽车(chē)、动力电池(chí)、数(shù)据(jù)中心(xīn)等领域运用比例逐步增(zēng)加，2019-2022年，5G商用化带(dài)动我国导热(rè)材料市(shì)场规模年均复合增长(zhǎng)高达28%，并有望(wàng)于(yú)24年(nián)达到(dào)186亿元(yuá妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释n)。此外(wài)，胶(jiāo)粘剂、电磁(cí)屏(píng)蔽(bì)材料、OCA光学胶(jiāo)等(děng)各(gè)类功能材(cái)料(liào)市(shì)场规模均在下游强劲需求下呈稳步(bù)上升之势(shì)。

　　导(dǎo)热材料产(chǎn)业链主要分(fēn)为(wèi)原(yuán)材料(liào)、电磁屏蔽(bì)材料、导热器件、下游终端用户四个领(lǐng)域。具(jù)体来看，上游所(suǒ)涉(shè)及的原材料主要(yào)集中(zhōng)在高分(fēn)子树脂、硅胶块、金属材(cái)料(liào)及(jí)布(bù)料(liào)等(děng)。下(xià)游方面，导热材料通常需要与一些器件结(jié)合，二次(cì)开发形成导热器(qì)件并最终应用于消费电池、通信(xìn)基站(zhàn)、动力电(diàn)池等(děng)领域。分析(xī)人士指(zhǐ)出，由于导热材料在终端的(de)中的(de)成本占比并不高，但其扮(bàn)演的(de)角色(sè)非常重要，因而供应(yīng)商业绩(jì)稳定(dìng)性好、获利能力稳(wěn)定。

　　细分来(lái)看，在石墨领域有布局的上市公司为中石科技、苏州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州天(tiān)脉、德邦科技、飞荣(róng)达。电磁屏蔽材料有布局的上市公司为长盈(yíng)精密、飞荣达(dá)、中石科技；导热器(qì)件有布局的上市公司(sī)为领益(yì)智造(zào)、飞荣达。

　　在导热材料领域(yù)有新增项目的上市公司为德邦科技(jì)、天赐材料、回天新材、联(lián)瑞(ruì)新材、中石科技、碳元(yuán)科技。

　　王喆表示(shì)，AI算力赋能叠加下游终端(duān)应用升级，预计(jì)2030年全(quán)球导热材料市场空(kōng)间将达到 361亿元,妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释 建议关注两(liǎng)条投(tóu)资主线：1）先进散热(rè)材料主赛道领域，建议关注具有技(jì)术和先发优(yōu)势的公司德邦科技(jì)、中石科技、苏州天脉、富(fù)烯科技等。2）目前散热材(cái)料核心材仍然(rán)大量依靠进(jìn)口，建议关注突破核心技术，实现本土替代的联瑞新材和(hé)瑞华泰等。

　　值(zhí)得注意的是，业内人士表示，我国外导热材料(liào)发展(zhǎn)较晚，石(shí)墨膜和(hé)TIM材料的核心原材料我国技术(shù)欠缺，核心原(yuán)材(cái)料绝大部(bù)分得依靠进口。

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