随着一季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随(suí)之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基金是全(quán)市场公(gōng)募(mù)FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金(jīn)，相比去年四季度，易(yì)方达供给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成(chéng)长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合(hé)理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将(jiāng)推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投(tóu)资）以及(jí)美(měi)债利率定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给改(gǎi)革(gé)

　　最(zuì)受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基金(jīn)旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清(qīng)单也重(zhòng)磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前(qián)公募(mù)FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优(yōu)选第二个季度(dù)坐上公募基金“团购”纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖榜首，去(qù)年末是与融通健(jiàn)康产业并列首位(wèi)。在此之前，则(zé)由海富通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五个季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安(ān)盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将(jiāng)华商新趋势(shì)优选作为(wèi)前三(sān)大重仓基金。

　　不(bù)过(guò)，从持(chí)仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合(hé)计持有(yǒu)华商(shāng)新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量(liàng)则相(xiāng)比(bǐ)去年末(mò)增加了5只。

　　据相关(guān)资料介绍(shào)，华商新趋势优选基(jī)金成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同(tóng)类基(jī)金第一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达(dá)科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金(jīn)只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉(xī)，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉(jiā)文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀(shā)的个股，对(duì)于(yú)基本(běn)面坚固或(huò)出现好转(zhuǎn)信号的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)。

　　易方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易方达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿份，相比去年(nián)底持(chí)有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过(guò)多年化工研究经验(yàn)，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握(wò)投资(zī)机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广(guǎng)发中证全指信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏(xià)恒生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革(gé)、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则被易(yì)方达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财通资管健康产业(yè)、中(zhōng)欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持前(qián)三分(fēn)别为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增(zēng)持前三则(zé)是交银定期支(zhī)付双(shuāng)息平衡、摩(mó)根(gēn)双核平衡(héng)、易方达平(píng)稳增长；偏(piān)债混合基金增(zēng)持前三依次为易方达安盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市(shì)场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益(yì)于数字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大(dà)；而地(dì)产(chǎn)和(hé)新(xīn)能源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部分(fēn)FOF基(jī)金经(jīng)理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老FOF基金(jīn)经(jīng)理林国怀在一季报中表示(shì)，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目(mù)前权益(yì)部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持(chí)一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相对收益和绝对收(shōu)益的(de)投(tóu)资机会不断增厚(hòu)组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该(gāi)基金(jīn)呈(chéng)现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从(cóng)一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万(wàn)家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在(zài)年初的(de)时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体(tǐ)上除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其他方(fāng)面没(méi)有明显的(de)偏离，整体上比较(jiào)均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基金和股票，以及与数字经济相关(guān)的基金和(hé)股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权益基金进行了(le)分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股票(piào)市场整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业基金，增持部(bù)分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一季(jì)报中表示(shì)，报告期内，基金(jīn)整体保持中枢附(fù)近(jìn)的权(quán)益仓位(wèi)，但内部结构有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低(dī)了深度(dù)价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长策略的基金的配置(zhì)比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景(jǐng)气(qì)周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤(jǐ)度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓了偏科技成长策(cè)略基金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然(rán)选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追(zhuī)逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在(zài)不同(tóng)地域的投资(zī)方(fāng)面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　富国(guó)智优精选3个(gè)月(yuè)持(chí)有一季度操作上围(wéi)绕(rào)经(jīng)济增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作为(wèi)调(diào)整配(pèi)置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的配置，并(bìng)通过(guò)优(yōu)选(xuǎn)选股(gǔ)alpha较高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心等方(fāng)面(miàn)的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权(quán)益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结(jié)构上(shàng)均(jūn)衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常(纤纤玉手什么意思打一生肖，纤纤玉手什么意思解一生肖cháng)的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及(jí)受(shòu)益于(yú)产业(yè)周期(qī)见(jiàn)底(dǐ)及国产替(tì)代的科技(jì)制造(zào)板块上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的(de)机(jī)会(huì)

　　目前A股市场(chǎng)行至(zhì)3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和机会？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经(jīng)理们(men)也在(zài)一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产复(fù)苏预期(qī)进入验(yàn)证(zhèng)阶段。中(zhōng)期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上(shàng)修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出发，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数字经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性带来的潜在(zài)超(chāo)预期机会。投(tóu)资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一(yī)路带动下的(de)部(bù)分(fēn)细分(fēn)领域配置机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经(jīng)理杜习杰(jié)、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸(xī)引力的水平，为长期投资提供(gōng)一定安(ān)全边际。年内经济修(xiū)复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政策仍有相机抉择加码(mǎ)托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或补贴(tiē)可能增加的基(jī)建(jiàn)、信(xìn)创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老(lǎo)目(mù)标2035三(sān)年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的总体改善能激活(huó)市(shì)场的生态，市(shì)场会(huì)不(bù)断(duàn)寻找基本(běn)面改善的(de)诸多细(xì)分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条(tiáo)主线(xiàn)。4月(yuè)份(fèn)开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预(yù)期、全年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于(yú)复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏(péng)华基金孙博(bó)斐(fěi)表示，未来持续(xù)关注以下三个方向(xiàng)：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带来相(xiāng)关行业、企业(yè)基本(běn)面(miàn)的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板块的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周(zhōu)期来看，半导体行业可能在下半年周期(qī)见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的突破，有可能打(dǎ)开科(kē)技板块的(de)成(chéng)长空间。

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