金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规范开(kāi)展内地与香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保(bǎo)护境内外投资者合法(fǎ)权(quán)益(yì)，维(wéi)护利率互换(huàn)市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了《内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中(zhōng)国人民银行有关部门负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行(xíng)将根(gēn)据市场发(fā)展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度(dù)，优化交易清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的(de)原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至(zhì)“南向(xiàng)互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人就《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法(fǎ)》答(dá)记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求(qiú)的(de)境外投(tóu)资者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国(guó)际金融组(zǔ)织、主权财富基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)市场有关事宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行关于进一(yī)步做好(hǎo)境外机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券(quàn)市(shì)场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场(chǎng)准入备(bèi)案(àn)的境外投资者等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互换通”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署(shǔ)经中国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型(xíng)等事项向中国外(wài)汇(huì)交(jiāo)易中心备案。目前，中(zhōng)国(guó)银(yín)行(xíng)间(jiān)市(shì)场交易商(shāng)协会正在(zài)研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协议(yì)，待其正(zhèng)式发布(bù)后也可供境内外投资(zī)者选择(zé)签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现(xiàn)阶(jiē)段可在银行间(jiān)市场开展符(fú)合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境(jìng)外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北(běi)向互换通”下鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读受认可的境外电子交易平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认(rèn)可的(de)电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易平台为(wèi)中国外(wài)汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开展(zhǎn)人民币利率互(hù)换交易(yì)，“北向互(hù)换通(tōng)”参照(zhào)“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外(wài)投资(zī)者进行(xíng)交易，“互换通(tōng)”报价商名单可在中国(guó)外汇交易中(zhōng)心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电(diàn)子交易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为(wèi)交易(yì)已确认。境外投(tóu)资(zī)者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外(wài)电子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的连接，向境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台发送(sòng)交(jiāo)易指令(lìng)，与“互换通”报(bào)价(jià)商达成交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可的境内清算机构和香港证监会认可的境外清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可(kě)的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香港证(zhèng)监(jiān)会(huì)认可的境外清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司(sī)（以下简称场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资者开展集(jí)中清(qīng)算的主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外(wài)结算(suàn)公司清算会员资格或作为清算(suàn)客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算(suàn)机构(gòu)对(duì)交易进行风控检查，对(duì)于符合(hé)集中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清算。境外(wài)机(jī)构通过场外结算公司(sī)或其综(zōng)合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及(jí)资金(jīn)结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当买(mǎi)方(fāng)的卖(mài)方和卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据(jù)此与买方和卖(mài)方(fāng)建立两个(gè)新合(hé)约(yuē)，以(yǐ)清(qīng)偿买卖双方(fāng)之(zhī)间的(de)初(chū)始债务(wù)。“北向互换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司于(yú)当(dāng)日将交易进行合约替代，进入集(jí)中清算，生成为三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别为境外参与者与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司、场外结(jié)算公(gōng)司(sī)与上海清算所、上海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间(jiān)将不(bù)再(zài)存在(zài)合同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管(guǎn)理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外结算公司(sī)之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理(lǐ)。同时，场外(wài)结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币(bì)基本存款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收支(zhī)范围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因“互(hù)换通(tōng)”交易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资(zī)金的本息和费用以及符合中国(guó)人民银行(xíng)规定的其他(tā)收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通(tōng)”业务(wù)风控方案的一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将针对(duì)双(shuāng)方清(qīng)算所之(zhī)间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从(cóng)各自清算参与者收取和追缴的保(bǎo)证(zhèng)金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向资源(yuán)池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以场外结算(suàn)公司名义于境外开立的(de)“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资(zī)源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清算所名义于(yú)境内(nèi)开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关账(zhàng)户(hù)内(nèi)资金可豁(huō)免跨境债权债务登(dēng)记及(jí)额度管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上(shàng)海(hǎi)清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银行(xíng)办理人民币或外币资金的跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及(jí)时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)所(suǒ)和境(jìng)内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向(x鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读iàng)人民币跨境收(shōu)付信息(xī)管理(lǐ)系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民币收(shōu)支信息(xī)；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结算(suàn)银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等(děng)相关主体(tǐ)应当(dāng)按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申报(bào)义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和(hé)资源池业务由(yóu)上海(hǎi)清算所集中进行(xíng)国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经(jīng)由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境(jìng)内投资者等相关(guān)主体进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行(xíng)，“北(běi)向互(hù)换通”充(chōng)分(fēn)考虑(lǜ)境外投资者投资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全(quán)市场每日(rì)交易净限额为200亿元人民币（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额(é)每(měi)日不超过200亿元人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币(bì)（即(jí)上海清算(suàn)所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额(é)度，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的(de)人民币(bì)购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪(nǎ)些文件？

　　答：目前(qián)，关于人民币购售业务的相关文(wén)件(jiàn)主要包括：《中国人民银行(xíng)关于明确(què)跨境人民币业(yè)务(wù)相关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中鸢尾花怎么读拼音，鸢怎么读(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国家(jiā)外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银(yín)行办公厅关于加强境外金(jīn)融机(jī)构进(jìn)入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎(shèn)管理有关事项(xiàng)的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于(yú)完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外(wài)清算行进(jìn)入银行间外汇(huì)市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外参加行(xíng)的业务模式、产品种类和信息报送(sòng)等相关安排(pái)。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投(tóu)资者(zhě)在本(běn)机构的资(zī)金兑换(huàn)是基于“北向互换(huàn)通(tōng)”的(de)真(zhēn)实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交(jiāo)易到(dào)期或不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过香港结(jié)算(suàn)行(xíng)兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用(yòng)外汇的境(jìng)外投资者可在(zài)香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港结算行由此所产生(shēng)的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘(pán)。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审(shěn)核相关工(gōng)作，确(què)保所兑换的资金用于“北(běi)向互换通(tōng)”交易。其交易(yì)到期(qī)所得(dé)的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向互(hù)换通”投资(zī)用途，应当(dāng)通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内外(wài)投资者和相关金融市场基础设(shè)施应当向中(zhōng)国人民(mín)银行认可的交(jiāo)易报告库报告“北向互(hù)换通(tōng)”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人民(mín)银行(xíng)和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施调取(qǔ)与境外投资者(zhě)投资活动相关的(de)数(shù)据。

　　十三、《办(bàn)法》发布后，还会发(fā)布相关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电(diàn)子交易平(píng)台、境内外清算机构(gòu)将制订配套的业(yè)务规则等(děng)文(wén)件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通(tōng)”未来(lái)有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交(jiāo)易和清算额度，优化(huà)交易清算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则(zé)下，适时研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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