在股市(shì)高(gāo)点成立的主动权(quán)益类(lèi)定开(kāi)基金密集(jí)迎(yíng)来开放日，铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗近三个月即(jí)将开放(fàng)的产(chǎn)品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品(pǐn)成(chéng)立满两年亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中(zhōng)，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因。同时，他们也建(jiàn)议基金公司要(yào)更加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客户(hù)利益和导向(xiàng)开展产品的(de)布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只定开权(quán)益基金开(kāi)放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一家基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根(gēn)据基(jī)金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下主动权益(yì)一年定期开放基金最近(jìn)一(yī)个开(kāi)放(fàng)期(qī)为2023年4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开放期(qī)最后一个(gè)开放日（即2023年(nián)5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同(tóng)终止的情(qíng)形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行(xíng)基金财产清(qīng)算程序，无须召开基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公(gōng)告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构完成(chéng)每个(gè)开(kāi)放期最后一个开(kāi)放日的申(shēn)购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的(de)基(jī)金份额持有人数量不满200人或者(zhě)基金资产(chǎn)净值(zhí)低于五千万(wàn)元，基金管理人在履行(xíng)相关监(jiān)管报(bào)告和信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需召开基金份额持有人大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报(bào)，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元(yuán)，2021年(nián)4月成立(lì)以来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为“固收+”基(jī)金(jīn)中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据记者统(tǒng)计，截至5月20日，5-7月份(fèn)即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期开放基金有(yǒu)60只(zhǐ)（份(fèn)额合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率(lǜ)最高的产品成立两年来亏损(sǔn)超43％，目前基金净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看(kàn)，主动权(quán)益类(lèi)定开基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心高级分析师孙桂平对(duì)此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随(suí)着基(jī)金(jī铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗n)开放(fàng)日临近，为了应对基金集中申赎(shú)影响，基(jī)金的投(tóu)资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低(dī)。因此，在权益市(shì)场表现(xiàn)不好时，距离(lí)开放(fàng)日越远(yuǎn)，整(zhěng)体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率(lǜ)情况(kuàng)也与基(jī)金成(chéng)立时间、基(jī)金投资(zī)策略(lüè)，以(yǐ)及统计样本数量等(děng)众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责(zé)人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到期的定开基金大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点成立是(shì)基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定开基金数(shù)量(liàng)明显少于5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净(jìng)基金的(de)数(shù)量(liàng)较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可(kě)能也与基金的发行节奏存(cún)在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品

　　市(shì)场高(gāo)点避(bì)免盲目规模(mó)扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三月即将迎来开(kāi)放(fàng)的定期(qī)开放式基金来看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立(lì)可能是部(bù)分基(jī)金破净的重要(yào)原因。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示，从基金发行角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行相对容易，而且规模也容易做大，基金公司有动力(lì)去(qù)做；但从投资者而(ér)言，高(gāo)点入(rù)市就容易(yì)出现一段时(shí)间内(nèi)基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大(dà)幅下跌的情(qíng)形(xíng)。

　　因(yīn)此，孙桂平认(rèn)为，对基(jī)金(jīn)公司而言(yán)，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热(rè)点，克服(fú)短期盲目规模(mó)扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有(yǒu)利于基金(j铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗īn)公司长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构负责(zé)人也(yě)表示，在市场高位(wèi)、情绪火热时发行基金往往伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权(quán)益市场(chǎng)的整体波(bō)动增大(dà)，风格轮动现(xiàn)象加(jiā)剧。所以，近两(liǎng)年不(bù)同的投资(zī)策略、不同(tóng)投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大。另一方(fāng)面，市场情(qíng)绪火热时容易出现爆款基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵(líng)活(huó)性限制很(hěn)可(kě)能会影响产品(pǐn)未来(lái)的(de)超额收益。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的(de)管理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多(duō)投资机会，调整投资分布，也可(kě)能会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布局产(chǎn)品，并将规模(mó)控(kòng)制在基金经理能(néng)力范围内，高点成立的产品(pǐn)，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个赛道，并通过(guò)抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制(zhì)回撤等方法，也能在中长期斩(zhǎn)获一(yī)定(dìng)的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年新成(chéng)立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行(xíng)规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受(shòu)到一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资者的(de)投(tóu)资(zī)信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者(zhě)对于后(hòu)续新发基金的购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下降(jiàng)。” 上述基金销售机构负(fù)责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定(dìng)开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资者频繁(fán)交易等方面具有明显优(yōu)势，有(yǒu)利于为(wèi)投资者创(chuàng)造更好(hǎo)收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受(shòu)市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此(cǐ)，未(wèi)来(lái)定开(kāi)基金(jīn)发行时，一是要(yào)避(bì)免高位发行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平(píng)称。

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