金(jīn)融界(jiè)5月11日(rì)消息 央(yāng)行今日发布2023年4月(yuè)份金融数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分(fēn)点，比上年同期高(gāo)1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿元(yuán)。其中，对实体(tǐ)经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元(yuán)，同(tóng)比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元(yuán)，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存(cún)款减(jiǎn)少4609亿(yì)元，同(tóng)比多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存(cún)款减少1.2万亿元，非金(jīn)融企业存款(kuǎn)减少1408亿(yì)元(y软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了uán)，财政(zhèng)性存款增(zēng)加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业金融机构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存款(kuǎn)余(yú)额8819亿(yì)美元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减(jiǎn)少296亿美(měi)元，同比少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认(rèn)为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季(jì)度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tóng)比0.2个百分点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点评(píng)如下(xià)：在(zài)经历(lì)了一(yī)季度的爆发式增(zēng)长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来(lái)看，居民部门再次“缩(suō)表(biǎo)”，不过企业(yè)中长期贷(dài)款有较(jiào)强韧性(xìng)。信贷回落可能是因(yīn)为一(yī)季(jì)度透支了部分银行信贷(dài)额度(dù)和企业信(xìn)贷(dài)需(xū)求，而且(qiě)4月地产(chǎn)销售也边际(jì)走(zǒu)弱。社融增速(sù)与上(shàng)月持平，非标融资(zī)持(chí)续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减少，但软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于(yú)居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月居(jū)民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个(gè)百分点至7.6%，主要(yào)源于个人(rén)存(cún)款的(de)流出而(ér)非企业活期存款大幅改善，和(hé)地产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关。

　　4月份人民币(bì)存款大(dà)幅减少的问题，中信证券认为是季节性波(bō)动(dòng)。因为(wèi)银行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金回流成存(cún)款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新(xīn)的理财产(chǎn)品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月(yuè)提高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致(zhì)，招(zhāo)商软化和拉直哪个持久，为啥头发软化了一洗就不直了宏观表示(shì)居民存(cún)款减(jiǎn)少符(fú)合季节性(xìng)规律。在本月数据中(zhōng)，居民端(duān)出现了新增(zēng)存(cún)款，新增贷款(kuǎn)同时收(shōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为(wèi)例，今年1.2万亿居民(mín)存(cún)款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加(jiā)速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于居民存款的去向问题(tí)，申万宏源分析认(rèn)为4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消(xiāo)费领域(yù)。

　　对(duì)于4月(yuè)的信贷(dài)结(jié)构问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在(zài)放缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然明显。企业中长期贷(dài)款贡献了新增(zēng)信贷的绝大(dà)部(bù)分，居民端中长期信贷出现收缩(suō)。这种结构特(tè)征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没(méi)有进(jìn)一步(bù)的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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