5月迎(yíng)来(lái)开门红，A股成交额(é)连(lián)续20日保(bǎo)持在1万亿(yì)以上，市(shì)场对(duì)于人工智能、消(xiāo)费(fèi)、新能(néng)源等板块(kuài)看法分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有(yǒu)多家券(quàn)商发(fā)布了(le)5月(yuè)金股和策(cè)略(lüè)。

　　一、5月(yuè)金股(gǔ)出炉，传媒、银行(xíng)关注(zhù)度提升最大

　　截至5月4日，15家券(quàn)商共计推荐了154只金股，从行业来看，机械设备行业(yè)板块暂(zàn)时是5月(yuè)机构人气最(zuì)高的板块(kuài)，占比(bǐ)接近1成(chéng)，银(yín)行板(bǎn)块罕见出现多只金股，两者一定程(chéng)度与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒(méi)板块(kuài)关注度提升最为明显，计算机(jī)板(bǎn)块关注度则快速(sù)下(xià)降，这(zhè)也与(yǔ)4月份行情走势相互印证(zhèng)，传媒板块率先突破，可能会成为(wèi)AI概念笑(xiào)到最后(hòu)的那个。

　　此(cǐ)外，食品饮料、商贸零售的关注度也小幅回暖，可能与淄博烧烤(kǎo)和五一旅游市场的火爆有(yǒu)关。

　　从各(gè)家(jiā)券商推荐的金(jīn)股(gǔ)标的集中度来看，150多只金(jīn)股中，有22只金股同时被2家及以上(shàng)的机(jī)构共同推(tuī)荐(jiàn)。其中三只传媒(méi)股同时获得(dé)3家(jiā)以上机构推荐，分别是(shì)三七互娱、腾讯控股和、恺英(yīng)网络。

　　传(chuán)媒板块受关注的逻辑也主要是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放开后，新产品（游(yóu)戏）有望放量（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商(shāng)品城67%涨幅登顶

　　回看4月(yuè)金股策略表现，东吴证券以12.58%收益名列前茅，精测电子贡献其中绝大(dà)多数收益，海通证券(quàn)以12.42%的收益紧随其后。总体来看，34家券商中仅11家券(quàn)商金股(gǔ)策(cè)略(lüè)盈利，收益中(zhōng)位(wèi)数(shù)为-1.65%，各(gè)项成绩均不如近几期(qī)，主要与大盘(pán)行情的撕裂有关。

　　这种极端行情的演(yǎn)绎(yì)体现(xiàn)在热门金(jīn)股上则表现为(wèi)“全军覆(fù)没(méi)”，8只同时获得4家(jiā)机构(gòu)的(de)金股中仅宁(níng)德时代涨幅为正(zhèng)，腾讯控股、泸州老窖则出(chū)现了10%以上(shàng)的(de)回撤。

　　而(ér)小商(shāng)品城、精(jīng)测(cè)电(diàn)子涨幅超过60%，为4月(yuè)涨(zhǎng)幅最高(gāo)的金股。

　　三、5月行情怎么走？机(jī)构(gòu)多数持(chí)保守看法

　　各大券商对五月份(fèn)的投资(zī)方向做(zuò)了预判(pàn)，综合多家观(guān)点，券商们(men)对五月(yuè)的大盘的看法比(bǐ)较(jiào)保(bǎo)守，建议多(duō)看少动，推荐较多的行业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走势机构有分歧，区域规划、券商、沪港(gǎng)通、个股(gǔ)期权则因有事(shì)件(jiàn)驱动所以(yǐ)有(yǒu)短期的(de)机会(huì)。

　　安(ān)信策略阐述(shù)了美国股票投(tóu)资的(de)一个习语(yǔ)“Sell in May and go away”，描述的是每年5月(yuè)到10月股票市场的(de)相对(duì)弱势(shì)。这有(yǒu)悖于现代投资理论，但(dàn)又屡见(jiàn)不鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股市场(chǎng)中(zhōng)，我(wǒ)们也发现了明显的“Sell in May”现象。四(sì)年中(zhōng)仅(jǐn)2013年全A指数(shù)在(zài)5月出现上涨，其他年份均(jūn)现下跌。如果(guǒ)统计5、6两(liǎng)个月(yuè)的市场表现，则(zé)四年均报下跌，平均跌幅达(dá)7.8%。

　　民生策略表三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(biǎo)示经(jīng)济(jì)的微刺激(包(bāo)括重大项(xiàng)目(mù)的陆续推出和开(kāi)工)不(bù)会停止;同时(shí)，管理(lǐ)层对信(xìn)用风险及资产(chǎn)价格(gé)风险(xiǎn)的容忍度正在(zài)降低，但在投(tóu)资缺口重回下行通道、通胀继续低位徘徊(huái)的经(jīng)济周(zhōu)期格局下，只托(tuō)不举、定点发力的“微(wēi)刺(cì)激(jī)”难以扭转(zhuǎn)市场有底(dǐ)无(wú)高度的现状。

　　申万策略认为(wèi)市场依然维持(chí)震荡格局(jú)，长期看二级(jí)市场估值(zhí)体系(xì)国际化是趋势，优(yōu)质成长有望迎来深蹲起(qǐ)跳的机会，可以做(zuò)一(yī)把反(fǎn)弹，国企改革红(hóng)利释放非常值得期(qī)待(dài)。

　　招商策略判断在去杠(gāng)杆(gān)的背景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增(zēng)加资本(běn)，减负债会带(dài)来(lái)经济收(shōu)缩压力，增资(zī)本会带来股(gǔ)票供给压力，市场尚(shàng)未走出这种(zhǒng)被动(dòng)局(jú)面的影响。PMI数据显示经济下行压力暂时有所缓和，但尚(shàng)无法期望经济会出现持续或者(zhě)大幅改(gǎi)善;资金利(lì)率的回落是(shì)衰退(tuì)性的(de)，不(bù)意味着流动(dòng)性(xìng)出(chū)现主动式(shì)改善;风险偏好受刚(gāng)性兑付打破预期影响仍难以出现改善;IPO开闸(zhá)预期增加股票供给担忧。总体上仍(réng)维持(chí)二(èr)季度(dù)投资策略观点，谨慎(shèn)为上，保(bǎo)持低仓(cāng)位;相对来说，中盘股如医药、家电、汽车(chē)、食品饮料等一线白马等业绩(jì)增(zēng)长确定性(xìng)高、估(gū)值不高，可(kě)以有(yǒu)相(xiāng)对收益。(关键词：医药、食品饮料等(děng)白马股)

　　海通策略展望5月市场环境，一些(xiē)积极因(yīn)素正出(chū)现，将给市场带(dài)来一些阳光：(1)宏观(guān)面(miàn)，政(zhèng)策底(dǐ)限思维仍在(zài)，悲观预期(qī)或修(xiū)正。(2)微(wēi)观面(miàn)，部分龙(lóng)头(tóu)成长股业绩仍靓(jìng)丽。(3)市场面，政策性、事件性亮点望(wàng)提(tí)振市场情绪。从管理层(céng)的政策取(qǔ)向来看(kàn)，短期打(dǎ)破概率偏低，震(zhèn)荡市特征没变(biàn)。短期(qī)市(shì)场下跌后5月有(yǒu)些积极因素出现，建议备战回调后的反弹。

　　中信策(cè)略分析(xī)称，首(shǒu)先，A股盈利增速(sù)下(xià)行确立，并将继续(xù);其(qí)次，前期小批(pī)多次(cì)的微(wēi)刺激下，市场对短期经济(jì)预期偏乐(lè)观，而(ér)实际政(zhèng)策效果难以对冲(chōng)来三权分立是谁提出的，三权分立是谁提出的孟德斯鸠是哪个国家人(lái)自房地产等领域(yù)带来的经济下(xià)行动能，基本(běn)面预期很有可能(néng)下修;再次，改革和结构调整依然是政策主要目标，政府不托底，政策不全面放松的情况(kuàng)下，房地产风险发酵(jiào)，IPO重启对风险偏好都(dōu)有不利影响。监管部门的维稳措施亦(yì)难(nán)以改(gǎi)变基本面弱平衡(héng)向下打破的趋势，5月份市场仍将(jiāng)继续维持弱势下跌格局。

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