金融界4月21日消息 自国家(jiā)统计局4月11日发(fā)布3月份物价数据后，近(jìn)日关于所谓(wèi)“通缩”的话题就不绝于(yú)耳。摩根(gēn)斯(sī)坦利中国首(shǒu)席(xí)经济学(xué)家(jiā)邢(xíng)自强今(jīn)天(tiān)在CMF演(yǎn)讲称，现阶段(duàn)低通(tōng)胀(zhàng)可能是(shì)我们的优势，至少给决策层提供了充足(zú)的政(zhèng)策空间，无需担忧(yōu)通胀掣肘。

　　低通胀形势(shì)可能是一种(zhǒng)优(yōu)势

　　而我们(men)从疫情中复苏走(zǒu)过3个(gè)月，并且没有采取(qǔ)强刺(cì)激，更多靠内生动力，由于我(wǒ)们产(chǎn)能(néng)充(chōng)裕，供给端恢复略快于需(xū)求端(duān)，通胀(zhàng)暂时(shí)起不(bù)来，有(yǒu)利于物价(jià)相对温和的水平。

　　邢自强以欧美发达(dá)国家举例，疫情之后货币政策(cè)强刺激(jī)，带来高通(tōng)胀后果(guǒ)不得不进行加(jiā)息，而(ér)矫枉过正的加息过程又(yòu)带来银行业震荡。在他看(kàn)来，现阶段低通(tōng)胀可能是我们的(de)优势，至少(shǎo)给决策层(céng)提供(gōng)了(le)充足的(de)政(zhèng)策空间，无需(xū)担忧通胀掣肘。

　　他认为(wèi)，对(duì)于近(jìn)期中国通胀水(shuǐ)平(píng)较(jiào)低可以看(kàn)得更乐观一些，不(bù)必担心中国会陷入长期的需求低迷(mí)。

　　关于就业，邢自强也指(zhǐ)出(chū)，这也是一个滞后指(zhǐ)标(biāo)，不会率先好转，需要经济环境有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)、企(qǐ)业感到盈利、订单有比较强的转机，才(cái)会慢慢扩张、扩产(chǎn)和招(zhāo)聘。服务业(yè)率先复苏，就业为什么(me)也没有特别明显改善？邢自强指出，现在还处(chù)于(yú)经(jīng)济修复阶段，疫情(qíng)前正常(cháng)年份服务(wù)业能创造800万个就业岗位，但(dàn)是(shì)21年、22年服务业只创造了100万个岗位，两年加起来少创造了(le)约1300万个岗位。“这是(shì)一种隐形的失业，现在服务业仅仅是恢复到2019年的水平，要恢复(fù)到原来的(de)轨迹上需要(yào)时间。”

　　娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星邢自强分析，就业相对低迷是有原因的，跟感受到(dào)的服务业(yè)在回升并不(bù)矛盾，“回升只是补上去年底的坑，还没有回到潜在增速上，只有(yǒu)回到潜在(zài)增速(sù)上才能够逐步消(xiāo)化之前积(jī)压的潜在失(shī)业。”邢自强(qiáng)判断，服务性(xìng)行业可能要逐(zhú)季恢复，大概在今年底回(huí)到疫情前的(de)增长轨迹。

　　统计局、央行(xíng)纷纷强(qiáng)调(diào)没有通(tōng)缩

　　4月11日国家(jiā)统计局公布(bù)3月物价(jià)数(shù)据显示，3月CPI（居民消费价格指数）同(tóng)比(bǐ)增长0.7％，比上月回落0.3个百分点(diǎn)，PPI（工业生产(chǎn)者出厂价格指数）同(tóng)比下降2.5％，同比降幅比上月扩(kuò)大(dà)1.1个百分点。CPI和PPI同比(bǐ)增速(sù)双双(shuāng)回落，一季(jì)度(dù)新(xīn)增贷款却(què)创纪录，引发了关于通缩的讨论。

　　央行：金融数据领(lǐng)先于经济(jì)数(shù)据，反映(yìng)出(chū)供需(xū)恢复不(bù)匹配现(xiàn)状(zhuàng)

　　4月20日下午(wǔ)，央行举行2023年(nián)一季度金融统计数(shù)据有关情况(kuàng)新闻发布(bù)会。央行货(huò)币政策司司长邹澜回应(yīng)称(chēng)，我国不存在长期通(tōng)缩(suō)或(huò)通胀的基础。

　　邹澜表示(shì)，对“通缩”提法要(yào)合理(lǐ)看待，通缩(suō)一(yī)般(bān)具(jù)有物价水平持续负增长、货币供应量持续下降的(de)特(tè)征，且常(cháng)伴随经济(jì)衰退。当前我(wǒ)国(guó)物价(jià)仍在温和上涨，M2（广义货币供(gōng)应量）和(hé)社融(róng)增(zēng)长相对较快，经济运行持(chí)续好转，与通缩(suō)有明显区别。

　　近期的物价回落是因为(wèi)经济基本(běn)面和高基数等因素。邹澜(lán)进(jìn)一步解释(shì)，一方面，供给能力(lì)较(jiào)强。在(zài)稳经济一(yī)揽子政策有力支(zhī)持下(xià)，国内生产持(chí)续加快恢(huī)复，物(wù)流畅通保障(zhàng)到(dào)位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给(gěi)充足。另一方面，需求(qiú)恢复(fù)较慢。疫情(qíng)伤(shāng)痕(hén)效应尚(shàng)未消退，消费意(yì)愿尤其是大宗消费需求回(huí)升需要时间。

　　此(cǐ)外(wài)，基数效应也有所影响(xiǎng)。邹澜进一步指出，去年(nián)3月国际油(yóu)价暴涨和国内(nèi)鲜菜价(jià)格反季节上涨(zhǎng)，也带来高基数扰动。货币信贷(dài)较快增长与物价回落并存，本(běn)质上受时滞影响。稳健货币政(zhèng)策注(zhù)重从供给侧发力(lì)，去年以来支持稳(wěn)增长力(lì)度(dù)持续加大，供给端(duān)见效较(jiào)快。但实(shí)体经济生产、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节的效(xiào)应传导有一个过程，疫情(qíng)反复扰动也(yě)使企业(yè)和居民(mín)信心偏弱，需求(qiú)端(duān)存有时滞。总(zǒng)体看，金融(róng)数据领(lǐng)先于经济数据，实际(jì)上反映出供需恢复(fù)不匹配的现状。

　　统计局(jú)：当(dāng)前中国经济没有出(chū)现(xiàn)通缩(suō)，下阶(jiē)段也不会出(chū)现通缩

　　4月18日一季(jì)度经(jīng)济数据发(fā)布(bù)会上，国家(jiā)统计发言人付凌晖就近期市场热(rè)议的中(zhōng)国经济是否会陷入通缩进行(xíng)了回应。他表(biǎo)示，总的来看，当前中国经济没(méi)有(yǒu)出现通缩，下阶段也不会出现通缩。从下阶段(duàn)来看，物价会(huì)稳步(bù)恢复(fù)，价(jià)格(gé)带动会(huì)逐步增强。

　　付凌晖称，从价格表现来看，由于去年基数较高，国际大宗商品价格涨幅较高，再加(jiā)上国内受疫情影响供给偏(piān)紧，导致(zhì)去(qù)年二(èr)季(jì)度CPI涨幅(fú)都(dōu)比较高，这样影响今(jīn)年(nián)二季度CPI涨幅可能(néng)保持低位，但(dàn)这不说明通(tōng)货紧(jǐn)缩。随着下半年影响因素逐步消除，价格会回(huí)到一个合理(lǐ)水(shuǐ)平。

　　通缩成立吗？券商经(jīng)济学家激辩(biàn)

　　中信证券直言(yán)，当前数据呈(chéng)现复苏信号明(míng)显(xiǎn)，通缩(suō)观(guān)点并不成立，预计下半(bàn)年(nián)基数效应(yīng)消退后，CPI同(tóng)比增(zēng)速将开始回升。

　　中金(jīn)公司称，“我们看到的是回暖(nuǎn)，而(ér)非通缩”，当前物价下降既不全(quán)面(miàn)亦难持续(xù)，货(huò)币供(gōng)应创新高，经(jīng)济已步入复苏。

　　华泰宏(hóng)观也指出，CPI可能低估(gū)了服务业(yè)和其他不(bù)可贸(mào)易(yì)品的通(tōng)胀(zhàng)。而作为（不计(jì)入CPI的）最大的(de)“不可贸(mào)易品”，地价和房(fáng)价“再通胀(zhàng)”是更广(guǎng)义的通胀走势最重(zhòng)要的风向标之一。华泰宏观认(rèn)为，不(bù)论是从(cóng)居民收入、居民消(xiāo)费倾向(xiàng)、还是居民资产负债表(biǎo)的边际变化而(ér)言(yán)，居(jū)民消费能力和购房意愿(yuàn)在防疫(yì)政策优化后都在修复，而非恶化(huà)。

　　招商证券提(tí)到(dào)，一季度CPI走势(shì)并不(bù)满(mǎn)足央行对通缩的认娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星定，其主要反(fǎn)映局部性、外生性与阶段性现(xiàn)象(xiàng)，货(huò)币供应（M2）高增长与CPI持续走弱看(kàn)似(shì)反常，实则(zé)反映疫后复苏结构性特点。

　　粤开宏观提到，当前的物价(jià)下行(xíng)不是通缩，而是(shì)与基数效应、前期非经济政策(cè)对企业家(jiā)信心的冲击以及疫情后居(jū)民风险偏(piān)好下(xià)降有关。当前中国经(jīng)济仍(réng)在持续恢复(fù)进程中(zhōng)，PMI、社融等指(zhǐ)标(biāo)反映经(jīng)济恢复向好，并且呈现出服务(wù)业好于工(gōng)业(yè)、内需恢复好于外需的特点(diǎn)。

　　国(guó)民(mín)经济(jì)研(yán)究所副所(suǒ)长王小鲁称，在货币增长大幅(fú)度超过经济增长的情(qíng)况下，所谓“通缩”是个伪命题。货(huò)币走高，价格走低，这不是通(tōng)缩，是(shì)产(chǎn)能过剩和消费需求(qiú)不(bù)足(zú)抑制(zhì)了价格上(shàng)涨。这种情况下货币(bì)扩张(zhāng)对促进增(zēng)长、扩大需求不仅于事无补，反而(ér)推高(gāo)不良债(zhài)务(wù)，加剧产(chǎn)能过剩。

　　国君宏观则认为，造成当(dāng)前“类通缩”复苏的本质是货币与有效需求或供给(gěi)的不匹(pǐ)配，背后(hòu)是居民与企业支(zhī)出谨慎、地产角色变化、海(hǎi)外市场转向(xiàng)三个原因。经(jīng)济预期在经历一轮上(shàng)修与下(xià)修后，当前宏观预(yù)期(qī)波动率(lǜ)再次抬(tái)升，国军宏观认为会(huì)持续至5月之(zhī)后，当宏观预期(qī)波动(dòng)率下(xià)降后，“类通缩”复苏环境延(yán)续，长端利(lì)率依(yī)然有(yǒu)小幅下(xià)行(xíng)空(kōng)间，权益成长风格会(huì)相对(duì)占优。

　　国海策略也指出，通缩环境下景(jǐng)气行业的稀(xī)缺是促成成(chéng)长牛的(de)重(zhòng)要(yào)外部因素，物价(jià)水(shuǐ)平的回落(luò)多与有效需(xū)求不足相关，在传统周(zhōu)期行业(yè)景气低(dī)迷的(de)环境(jìng)下(xià)，产业周期(qī)上行的成长(zhǎng)行业(yè)优势凸(tū)显。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 娱乐圈睡得最多的女星，娱乐圈中睡男人最多的女明星