在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型基金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解到，越来越多的专业选股人士将资金(jīn)从(cóng)银行等对经济敏感的股票中撤出，转(zhuǎn)而投资公用事业和基本消费品(pǐn)等在经济低迷时期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美(měi)国银行(xíng)汇编的(de)数据显示，同(tóng)时做多和做空的对(duì)冲基金已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的(de)比例降(jiàng)至至少2012年以来王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经(jīng)理来说，他(tā)们对周(zhōu)期性公司(这些(xiē)公司的(de)命运取决于(yú)商(shāng)业(yè)周期的起(qǐ)伏)的(de)相(xiāng)对敞口接(jiē)近2008年以来的最低水平。

　　这一切都突(tū)显了主(zhǔ)动投资(zī)领域(yù)的悲观情(qíng)绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年10月低点反弹(dàn)，增加(jiā)了5万亿(yì)美元(yuán)的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subramanian 为首(shǒu)的美(měi)国银行策略师表(biǎo)示(shì)，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准(zhǔn)备”。

　　周(zhōu)期股相对(duì)防御股(gǔ)的比例(lì)降至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同(tóng)，当(dāng)时对衰退的担忧蔓(màn)延，主动(dòng)型基金紧紧抓住(zhù)周期(qī)股。这一立场表明(míng)，人们(men)相信美联储(chǔ)有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐(lè)观(guān)情绪已经(j王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产īng)消散。

　　行业仓(cāng)位(wèi)数据进一步证明(míng)，专业人士持续看(kàn)空股市。在美国银行4月份对基金经理的最新调查中(zhōng)，现金持有(yǒu)量保持在较(jiào)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的(de)任何时候都更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫(pò)成(chéng)为FOMO(害怕错过(guò))买家(jiā)。

　　值(zhí)得注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的(de)谨慎态度与基(jī)于(yú)图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场(chǎng)波动(dòng)性下降(jiàng)，趋势追踪基金和波动性目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司近几(jǐ)个(gè)月增(zēng)加了(le)股票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最能说(shuō)明这(zhè)种分(fēn)歧立(lì)场(chǎng)。德意志银行称，量化基金继续抢购股(gǔ)票，而自由(yóu)裁量投资(zī)者的敞口已(yǐ)降至(zhì)一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部(bù)分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的王宝强身价多少亿，马蓉分了王宝强多少家产(de)量化投资者，他们别无选择，只能在股价(jià)上涨时买入股票。看空者还警告称，持续(xù)数月的股市反弹是不可持(chí)续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基金的需求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的(de)抛(pāo)售(shòu)可能(néng)会促(cù)使量化基金改变路线，并退出股市。

　　好(hǎo)于预期的经(jīng)济(jì)数据和企业财报也提振(zhèn)股市。尽管各公司在(zài)本财(cái)报季(jì)的业绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道。就连美(měi)联储官员也(yě)预测(cè)今(jīn)年晚些时候会出现“温(wēn)和(hé)衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为鉴(jiàn)，过早地为(wèi)经济(jì)衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最(zuì)终可能会付(fù)出高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具(jù)周期性的行(xíng)业往往在(zài)衰退前的6个(gè)月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异。直到真正的经济衰退到来(lái)，防(fáng)御性股票(piào)才(cái)开始(shǐ)大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通(tōng)常会(huì)在下(xià)行周期结束(shù)前逆(nì)转。

　　美国(guó)银(yín)行(xíng)的经济学家预(yù)计，美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)将(jiāng)从第三季度开始。

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