金(jīn)融界4月21日消息 自国家统计(jì)局(jú)4月(yuè)11日发布(bù)3月份物价数据后，近(jìn)日关(guān)于所谓“通缩”的话(huà)题就不绝于耳(ěr)。摩根斯(sī)坦利中(zhōng)国首席(xí)经济学(xué)家邢(xíng)自(zì)强今天(tiān)在CMF演讲称，现阶段(duàn)低(dī)通胀(zhàng)可能是我们(men)的(de)优势，至少给(gěi)决策层(céng)提供(gōng)了充(chōng)足的政策空(kōng)间，无需(xū)担忧(yōu)通胀掣肘(zhǒu)。

　　低(dī)通胀形势可能是一(yī)种优(yōu)势

　　而我们从疫(yì)情中复苏走过3个(gè)月，并且没有采取强刺(cì)激，更(gèng)多(duō)靠(kào)内生(shēng)动(dòng)力，由于我们(men)产能充裕，供给端(duān)恢复(fù)略快于需求端，通胀(zhàng)暂(zàn)时(shí)起不来，有利于(yú)物价相对温和(hé)的(de)水(shuǐ)平。

　　邢自强以欧美发达国家(jiā)举例(lì)，疫情(qíng)之后货币政策强刺激(jī)，带来高(gāo)通(tōng)胀后果不(bù)得不进(jìn)行加息，而矫枉过正(zhèng)的加息过(guò)程又带来(lái)银行业(yè)震(zhèn)荡(dàng)。在他(tā)看来，现阶(jiē)段(duàn)低通胀(zhàng)可能是我们(men)的(de)优(yōu)势，至少给决策(cè)层提供(gōng)了充足的政策空(kōng)间(jiān)，无需(xū)担忧通胀掣肘。

　　他认为，对(duì)于近期中国通(tōng)胀水平较低可以看得更乐观一些(xiē)，不必担心中国会陷入(rù)长期的需求低迷(mí)。

　　关于就业，邢自强(qiáng)也(yě)指出(chū)，这也是一(yī)个(gè)滞后指(zhǐ)标，不(bù)会(huì)率(lǜ)先好转，需要经(jīng)济环境(jìng)有明显(xiǎn)改(gǎi)善、企业感到盈利、订单(dān)有比(bǐ)较(jiào)强的转机，才会(huì)慢慢扩张、扩产(chǎn)和招聘。服务业率先复苏，就业为什么(me)也没有特别明显(xiǎn)改善(shàn)？邢自强指出(chū)，现在还(hái)处于经(jīng)济修复(fù)阶段(duàn)，疫情前正常年份服务业(yè)能创造(zào)800万个就业岗位，但是21年、22年服(fú)务(wù)业只创(chuàng)造了100万个(gè)岗(gǎng)位(wèi)，两年加起来少(shǎo)创(chuàng)造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形(xíng)的(de)失业，现(xiàn)在服务业仅仅是(shì)恢复到2019年的(de)水平，要恢(huī)复到原(yuán)来的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就业(yè)相对低迷是有原因的，跟感受(shòu)到的服(fú)务业在(zài)回升并不矛(máo)盾，“回升只是补(bǔ)上(shàng)去年底的坑，还没(méi)有回到潜在(zài)增速上，只(zhǐ)有回到潜在增速上才能够逐步消化之前积压的潜(qián)在失(shī)业。”邢自强判断，服务性行业可能要逐季恢复，大概在今年底回到疫情(qíng)前(qián)的增长轨迹。

　　统计局、央(yāng)行纷纷强调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布(bù)3月物价数据显示，3月CPI（居(jū)民消费价格指数）同比增长0.7％，比上月回(huí)落0.3个百分点，PPI（工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)者(zhě)出厂价格(gé)指数）同比下(xià)降2.5％，同比降幅比上月扩大1.1个百分点(diǎn)。CPI和(hé)PPI同比增速双双(shuāng)回(huí)落，一季度新增贷款却(què)创纪录，引发了关于通缩(suō)的(de)讨论。

　　央行(xíng)：金融(róng)数(shù)据领先于(yú)经济数据，反映出供需恢复不匹配现状

　　4月20日下午(wǔ)，央行举行(xíng)2023年一季度(dù)金融统计(jì)数据有关情况新闻发布会(huì)。央行货币政策司司长(zhǎng)邹澜回(huí)应称(chēng)，我国不存(cún)在长期通缩或通(tōng)胀的基础。

　　邹澜表示，对“通(tōng)缩”提(tí)法要合(hé)理看待，通缩一般具有物价水平(píng)持续负增长、货币(bì)供应量持续下降(jiàng)的特征，且常(cháng)伴随经济衰退。当前我国(guó)物(wù)价仍在温和上涨，M2（广义货(huò)币供应量(liàng)）和社融增长相(xiāng)对(duì)较快，经济运行持续好转，与(yǔ)通缩有明(míng)显区别。

　　近期的物价回落是因为经(jīng)济(jì)基(jī)本面和高基(jī)数(shù)等因素。邹澜进一(yī)步(bù)解释，一方面，供给能力(lì)较(jiào)强(qiáng)。在稳经济一揽(lǎn)子政策有力(lì)支持下，国内生(shēng)产持续加(jiā)快(kuài)恢复，物流畅通保障到位，特别是“菜篮子”“米袋子”供给充足。另一方(fāng)面，需求(qiú)恢复较(jiào)慢(màn)。疫(yì)情伤痕效应尚未(wèi)消退，消费意(yì)愿尤其是大宗消费(fèi)需求(qiú)回升需要(yào)时间。

　　此外，基数效应也(yě)有所影响。邹澜进一步指出，去年3月国(guó)际油价暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价格反季(jì)节(jié)上(shàng)涨，也带来高基数扰动。货币信贷较快增长与物价回落并存，本质(zhì)上(shàng)受时滞影响(xiǎng)。稳健(jiàn)货币政策(cè)注重从供(gōng)给侧发力(lì)，去年以(yǐ)来支持(chí)稳增(zēng)长力度持(chí)续加大，供给端见效较(jiào)快(kuài)。但实体经济生产(chǎn)、分配(pèi)、流通(tōng)、消费等环节的效(xiào)应传导有(yǒu)一个过程，疫情反复扰动也使企业和居民信心(xīn)偏弱，需求端存(cún)有时(shí)滞。总体看，金融数据领先(xiān)于经济数据，实际上反(fǎn)映出供需恢复不匹(pǐ)配的现状(zhuàng)。

　　统计局：当(dāng)前中国经济没(méi)有出(chū)现通缩，下阶段也不(bù)会出现(xiàn)通缩

　　4月18日(rì)一季度经济数据发布(bù)会上，国家统计发言人付凌晖就近期市场热议的中国经济是(shì)否(fǒu中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)会陷入(rù)通(tōng)缩进行了(le)回(huí)应。他表示，总的来看，当前中国经(jīng)济(jì)没有出现通缩，下阶段也不会出现通(tōng)缩。从下阶段来看，物价会(huì)稳步恢(huī)复，价格带动(dòng)会逐步增强。

　　付(fù)凌(líng)晖称，从价格表现(xiàn)来看，由(yóu)于去年(nián)基数较高(gāo)，国际大宗商品价格涨(zhǎng)幅较高，再加上国内受疫情影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧(jǐn)，导致去年(nián)二季(jì)度(dù)CPI涨幅都比较高，这样影响今年二季度CPI涨幅(fú)可能保持(chí)低(dī)位，但这不说明通货紧缩。随着下半年影(yǐng)响因素(sù)逐步消除，价格会回到一(yī)个合理水平。

　　通缩成(chéng)立吗？券商经济学(xué)家激辩

　　中信证券直言(yán)，当前数据呈(chéng)现复苏信号明显(xiǎn)，通缩观点(diǎn)并不(bù)成立，预(yù)计下半(bàn)年(nián)基(jī)数效应消退后，CPI同(tóng)比增(zēng)速将开始(shǐ)回升。

　　中(zhōng)金公(gōng)司(sī)称，“我们看到(dào)的是回暖，而非通缩”，当前物价下降既不全面(miàn)亦难持续，货币供应创新高，经济已(yǐ)步入(rù)复苏。

　　华泰宏(hóng)观(guān)也指出，CPI可能低(dī)估了服(fú)务业和其他不可贸易品的通胀(zhàng)。而(ér)作为（不计入CPI的）最大的“不(bù)可(kě)贸易品”，地价和房价“再通(tōng)胀”是更广(guǎng)义的通胀(zhàng)走势最重要的风(fēng)向标之(zhī)一(yī)。华泰宏观认为，不论是(shì)从居民收入、居民消费(fèi)倾(qīng)向、还是居民资(zī)产负债表(biǎo)的边际变化(huà)而言，居民消(xiāo)费能力和购(gòu)房意愿在防疫(yì)政策优化后都(dōu)在修复，而非恶(è)化(huà)。

　　招商证(zhèng)券提到，一季度CPI走(zǒu)势并不(bù)满足央行对通缩(suō)的认定，其(qí)主要反(fǎn)映局部性(xìng)、外生性与阶段性现象(xiàng)，货币(bì)供应（M2）高(gāo)增长(zhǎng)与CPI持续走弱看似反常，实则反映疫后复苏结构性特点(diǎn)。

　　粤开宏观提到(dào)，当(dāng)前的(de)物价(jià)下行不是(shì)通缩，而(ér)是(shì)与基数效应、前期非经济政策对企业家信(xìn)心的冲击以及疫情后居民风险偏好下降有关。当前中国(guó)经(jīng)济(jì)仍在持续恢复进(jìn)程(chéng)中(zhōng)，PMI、社融等指标反映经济恢(huī)复向好，并且(qiě)呈现出服务业好于工(gōng)业(yè)、内需恢复(fù)好于外(wài)需(xū)的特点。

　　国民经济研究所副所长王(wáng)小(xiǎo)鲁称，在(zài)货币增(zēng)长大幅度超过经济增长(zhǎng)的(de)情况下，所谓“通缩”是(shì)个伪命题。货币走高，价格(gé)走低，这不是(shì)通缩，是产能(néng)过剩和消费需求(qiú)不足抑制了(le)价格上涨。这(zhè)种情(qíng)况下货币扩(kuò)张对促进增长(zhǎng)、扩大需求不仅于事无补(bǔ)，反而推高不良债务(wù)，加剧产能(néng)过剩(shèng)。

　　国君(jūn)宏观则认为(wèi)，造成当前“类通缩”复(fù)苏(sū)的本(běn)质是货币与有效需求(qiú)或供(gōng)给(gěi)的不匹(pǐ)配，背后是居(jū)民(mín)与企业支出谨慎、地产角色变化、海外市场转(zhuǎn)向三个原因。经(jīng)济预期在经历一轮上修与(yǔ)下修后，当前宏观预(yù)期(qī)波动率再次抬升，国军宏(hóng)观认为会持续(xù)至5月之后，当宏(hóng)观(guān)预期波动(dòng)率(lǜ)下降后，“类通缩”复苏(sū)环境(jìng)延续，长(zhǎng)端利率依然有小幅下行空间，权(quán)益成长风格会相对(duì)占优。

　　国海策略也(yě)指出(chū)，通缩环境下景气(qì)行业的(de)稀(xī)缺(quē)是促(cù)成成长牛的重要外部因(yīn)素，物价(jià)水平的回落多与(yǔ)有效需求不足相(xiāng)关，在传(chuán)统(tǒng)周期行业(yè)景气低迷的环境下，产业周期上行的成长行业优势凸中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗显。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗