近两年火爆(bào)的(de)创新(xīn)产品公募REITs进入密(mì)集分红期(qī)，近日(rì)7只REITs陆(lù)续迎(yíng)来除息(xī)日(rì)，公(gōng)募(mù)REITs整体呈(chéng)现出高比例(lì)稳定(dìng)分红，15只公告(gào)2022 年可供(gōng)分配金额的REITs产品(pǐn)，平(píng)均分红(hóng)比例(lì)接(jiē)近99％。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，强制分红机制(zhì)是公募(mù)REITs主(zhǔ)要特征之一(yī)，稳(wěn)定分红体现(xiàn)出该类产品长期投(tóu)资价值，通过观测(cè)经营(yíng)活(huó)动现金流、可供(gōng)分(fēn)配现金等指(zhǐ)标(biāo)，也是观察联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量REITs项目底层资产运(yùn)营情况的“窗口(kǒu)”。他们也提(tí)醒普通(tōng)投资者注(zhù)意，与产权(quán)类项(xiàng)目相(xiāng)比，特许经营(yíng)REITs项目(mù)在(zài)经营权到期(qī)后不再产生现金收益，特许(xǔ)经营权(quán)分(fēn)红目前已(yǐ)包含了利(lì)润分配和本金的(de)归(guī)还，在选择投资标的时(shí)应了解(jiě)资(zī)产(chǎn)类型(xíng)和分红的特征(zhēng)。

　　15只(zhǐ)公募REITs产品分(fēn)红

　　平均分红比例(lì)98.89％

　　公(gōng)募REITs 进入密集分红期，近日(rì)7只(zhǐ)REITs产(chǎn)品（4月(yuè)17 日-4月(yuè)21日）陆续迎来除息日，此外(wài)尚有6只REITs实际分配情(qíng)况尚未(wèi)公布。整(zhěng)体来看，公募REITs呈现出了高比例的(de)稳定分红，15只(zhǐ)公(gōng)告(gào)2022 年可供(gōng)分(fēn)配金额的公募REITs产品(pǐn)中，2022年全年分(fēn)配(pèi)金(jīn)额占可供分配金额(é)比例平均为98.89％，且绝大部分分(fēn)配比例在96％以上。

　　中金基金相关负责人对此表示，投资(zī)公募(mù)REITs的主(zhǔ)要收益(yì)来源(yuán)为持有(yǒu)期分(fēn)红收(shōu)益，以及(jí)基金份额交易价格的变化(huà)。基(jī)金份额二级市(shì)场(chǎng)价(jià)格受到(dào)公募(mù)REITs资(zī)产运营情况及市场因素的(de)综(zōng)合影响，较易引起(qǐ)波动。与此相比，基金分(fēn)红(hóng)预期(qī)则更有(yǒu)规律可循。公(gōng)募(mù)REITs的分(fēn)红主要来(lái)自基础设施资(zī)产的经联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(jīng)营现金流，投资人通(tōng)过基金募(mù)集材料和信息披(pī)露文(wén)件，结合行(xíng)业及市场情况，可以分析基础设施项目(mù)的经营(yíng)业(yè)绩，作(zuò)为进行投资决策(cè)的(de)重要参考。

　　“相对于基金(jīn)份(fèn)额二(èr)级(jí)市场价格变化导致的浮盈或浮亏，分(fēn)红作为基金份(fèn)额(é)持(chí)有人实际获得(dé)的现金(jīn)收益，对(duì)于长期投资者更具(jù)参考价(jià)值。”中金基金相关(guān)负责(zé)人称。

　　平安基金(jīn)REITs 投资(zī)中心运营高级副总监李华平也(yě)表示，根(gēn)据《公开募集基(jī)础(chǔ)设施证(zhèng)券投(tóu)资基金指引（试行）》及相关法规(guī)要(yào)求，基础设施(shī)基金应(yīng)当将90％以(yǐ)上合并后基金年度(dù)可分配金额(é)以现(xiàn)金形式分配给(gěi)投资者，强制(zhì)分红机制(zhì)是公(gōng)募REITs的主要特征之一，稳(wěn)定的分红机制体现出REITs产品长(zhǎng)期投资价值。

　　中(zhōng)航基金也认为(wèi)，从投资角度来看(kàn)，基础(chǔ)设施公募(mù)REITs同时具(jù)备“股性”和“债(zhài)性”双(shuāng)重特点。二级市场价格反(fǎn)映(yìng)这类产品(pǐn)“股性(xìng)”的(de)一面，分红体(tǐ)现了这类产品(pǐn)的“债(zhài)性”特(tè)点。公募REITs有强制(zhì)分红要求，分红类似于债券派(pài)息，但不等同于(yú)债券(quàn)的固定利(lì)息回(huí)报，而是由(yóu)可供分配(pèi)现(xiàn)金决(jué)定。

　　从机(jī)构投资者的角度来看(kàn)，一方面是公募REITs丰富(fù)了机(jī)构投资者的投资品类(lèi)，为资产配置多元化提供抓手，具有较(jiào)强的配(pèi)置价(jià)值。另一方(fāng)面，公(gōng)募REITs的分红(hóng)能(néng)够帮助(zhù)机构投(tóu)资者(zhě)稳定(dìng)收(shōu)益(yì)。机构投(tóu)资者(zhě)公募REITs能够通过分红(hóng)获取相对于(yú)投资债券相对(duì)高的收(shōu)益性，在(zài)有效控制(zhì)风险的前提下，增厚资产(chǎn)包(bāo)收益，起到投资“压舱石”的作(zuò)用。

　　分(fēn)红除了(le)投资(zī)收(shōu)益“落(luò)袋为安(ān)”外(wài)，市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来分红水平的预期，也是影响REITs基金二(èr)级市场价格走势的关键(jiàn)因素之一(yī)。

　　从近期(qī)公募REITs的二级市(shì)场(chǎng)表现看，截至4月(yuè)21日，今年(nián)以来中证REITs（收盘）指数收于975.99 点，年内下跌7.44％，未跑赢主要股票和(hé)债(zhài)券宽(kuān)基指数。

　　“截至(zhì)2023年3月31日(rì)，有20只公募REITs发布了2022年年报，部分产品(pǐn)受宏观经济的影响，可(kě)分(fēn)配金额完成率不(bù)达预期，一定程度(dù)上影响了公募REITs二级市场(chǎng)的价格。”李华平称，公募(mù)REITs二级(jí)市场(chǎng)的价格波动受(shòu)多重(zhòng)因(yīn)素的影响，投(tóu)资收(shōu)益是影响REITs二级市场价格的(de)主(zhǔ)要因素之一，而稳定的分红有利于吸引投资者参与公募REITs二级市场的投资。联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量>

　　中金基金相关负责人也(yě)表示，近(jìn)期经(jīng)济预(yù)期(qī)恢复，一(yī)方面市(shì)场热点呈现向股(gǔ)票和债券回(huí)归的过程；另一方面，基础设(shè)施(shī)项目的(de)经营业绩(jì)相对经济活力的改善有(yǒu)一定的(de)滞后(hòu)性。

　　此外(wài)，公募REITs在分红除权(quán)日，将对基金份(fèn)额(é)的(de)开盘指导价做调(diào)减处理，调减金额(é)根(gēn)据单位(wèi)基金份额的分红金额(é)进行计算。除权操作(zuò)是(shì)对分红前后基(jī)金(jīn)份额(é)净(jìng)值(zhí)变化的修正，使投资(zī)人在基金分(fēn)红(hóng)前后均可(kě)以获得(dé)公平的投资机(jī)会(huì)。

　　“分红可增(zēng)强投(tóu)资(zī)者长期(qī)投资的(de)信心，同时需结(jié)合持有(yǒu)产品的特(tè)性，关注二级(jí)市场扰动对整(zhěng)体收益(yì)的影响(xiǎng)程度。”中(zhōng)航基金相关(guān)人士也称。

　　特许经(jīng)营权分红包括利润分配和本(běn)金归还

　　普通投资(zī)者应了解底(dǐ)层资(zī)产(chǎn)情(qíng)况

　　多位业内人士(shì)还提醒，与现有公募基金(jīn)分(fēn)红前提是本金之(zhī)上(shàng)的(de)增值部分不同，特许经营(yíng)权REITs基金运作期间(jiān)的“分(fēn)红”界定为“分(fēn)派(pài)”更为准确，分派的是(shì)本金与增值两个部分，两个部分(fēn)之间的比例是变(biàn)动(dòng)的，与(yǔ)现有公募基金(jīn)分红差异很大(dà)，大(dà)多数普通投资者(zhě)可能把“分派”金额误认为是持续分红。一(yī)旦30年、40年、50年、60年等合同年限到期后基金价(jià)值面临极大不确定(dìng)性(xìng)，这是该类投资者应该注意的情况。

　　李华平表示，目前(qián)公募(mù)REITs主(zhǔ)要有(yǒu)特许经营权类和产(chǎn)权(quán)类两大资产类型(xíng)，持有产权类产品的收益主要包括每年的现(xiàn)金分红(hóng)及资产增(zēng)值的收益，而持有(yǒu)特许(xǔ)经营类产品的收益主要(yào)来自项(xiàng)目(mù)每(měi)年(nián)的(de)现金(jīn)分红(hóng)。其(qí)中，特许经营权类资(zī)产的分(fēn)红(hóng)包括了利润分配(pèi)和本(běn)金的(de)归还，两者(zhě)的比率也是(shì)变动的(de)，对特许(xǔ)经营(yíng)权(quán)类(lèi)资(zī)产的公募REITs可以内部收益率（IRR）来衡量投资收益(yì)。普通投(tóu)资者在选择投(tóu)资标的时，应了解公募REITs底(dǐ)层资产(chǎn)的类型。

　　中(zhōng)航基金也表示，从细分来看，各类公(gōng)募REITs分红因底层资产属性不同(tóng)而形成区别。特(tè)许经营权类的公募REITs产品(pǐn)因其分红(hóng)相当(dāng)于包含“本金+收(shōu)益”，分红相对较多，债性偏强。而产权类(lèi)的公(gōng)募REITs分红主要(yào)为“收(shōu)益”，更看(kàn)重底(dǐ)层资产的价值增值，所以相对股性偏强。普通(tōng)投资(zī)者在选择公募REIT时，需要考虑底层资(zī)产属(shǔ)性，对所选择产品的二级市(shì)场价格和分红有合理预期。

　　中金基金相关负责人也(yě)认(rèn)为，与产权类项目相比，特许经营项目在经营权(quán)到期后不再能产生现金收(shōu)益，因此(cǐ)将(jiāng)可供分配金额的(de)分(fēn)配理解为“分(fēn)派”比(bǐ)“分红”更加准确。基于这个特点(diǎn)，剩余经营期限较短的特(tè)许经营项目，通常具备(bèi)更高的分(fēn)派率水平。对于剩(shèng)余期(qī)限较长的特许经营(yíng)权项目，即(jí)使分派(pài)率相对(duì)较低(dī)，也(yě)有足(zú)够(gòu)年限(xiàn)收回本金并取得收益。

　　中金基(jī)金该负责人(rén)提醒投(tóu)资(zī)者注意，特(tè)许(xǔ)经营权(quán)项目的分派(pài)金额包含了投(tóu)资本(běn)金(jīn)，在(zài)不进行扩募的情(qíng)况下，基(jī)金份额(é)单价随着(zhe)分派进(jìn)度逐(zhú)年(nián)下降是(shì)正常现象，投资特许经营权REITs的收益来自项目剩余期限产生的现金流(liú)。

　　“与特许经营项目相比，产权类项(xiàng)目的土地或建筑的(de)剩余使(shǐ)用年限一般较长，再(zài)加上到(dào)期(qī)后通过(guò)对(duì)建筑的更(gèng)新改(gǎi)造或补缴土(tǔ)地出让(ràng)金(jīn)等(děng)追加投(tóu)资，有机(jī)会进一步(bù)延长(zhǎng)经营期限。这种(zhǒng)类似永续经营的(de)假设反映在基(jī)础资产的估值上(shàng)，使产权(quán)类(lèi)REITs具备更显著的资产投资属性。”该负责人称。

　　观测(cè)内部收益率等指标(biāo)

　　评估项目底层资产运(yùn)营(yíng)情况

　　在基金(jīn)分红的时点，多位业内人士还表示，在产品分红期，投资者可以观测(cè)经营活动现金流、可供(gōng)分(fēn)配现金(jīn)、内部收益率等指标，来(lái)观察和(hé)评(píng)估项(xiàng)目底层资产的运营情(qíng)况。

　　中航基金表(biǎo)示，年报指标中，跟(gēn)现金相(xiāng)关的指标有两个：一是年报中披露(lù)的经(jīng)营活(huó)动现金流(liú)，二是可供分配现金(jīn)，二者存在本质(zhì)性区别。经营活动产生的现金(jīn)净(jìng)流量(liàng)是指企业经(jīng)营、筹资、投(tóu)资产生的(de)现金流(liú)，基于企业本(běn)身经营活动产生；可供分配的现金实质(zhì)上是从EBITDA出发(fā)，对(duì)非现金(jīn)影响利润表的(de)项(xiàng)目进行调(diào)整，加期初现(xiàn)金，最终得到的账面现金。

　　李(lǐ)华平(píng)也表(biǎo)示，公募(mù)REITs作为资(zī)产配置新(xīn)选择，投资价值体现在相对股债市场独立(lì)的资产配置功能，比(bǐ)较适合长期持有(yǒu)。建议投资者对经营权类(lèi)的(de)资产可以更多关注内部收(shōu)益率的(de)高低(dī)，对产权类的资(zī)产更多关(guān)注(zhù)分(fēn)派(pài)率(lǜ)高低。因为公(gōng)募REITs可分配收(shōu)益主要来自底层资产的经(jīng)营(yíng)净现金流，所以底层资产运营情况直接影响(xiǎng)投资回(huí)报，投资(zī)者可综合(hé)考虑(lǜ)原始权益人综(zōng)合实力、运营管理机构实力、公募基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人实力等多(duō)重(zhòng)因素(sù)来选择投资标的。

　　中信证券(quàn)研报也(yě)显示，公募REITs进(jìn)入密集分红期，由于分(fēn)红(hóng)交易带来的短期博弈机会仍在，叠加此前市场(chǎng)接连回调，建议投资(zī)者关注有基本面支(zhī)撑、填权效应(yīng)相(xiāng)对明显、同时分红规(guī)模(mó)较(jiào)为可(kě)观的个券。

　　“公募(mù)REITs的招募说明书均会(huì)载(zài)明REITs在发行首年及次年的可(kě)供(gōng)分配金(jīn)额预(yù)测。投资者可以将(jiāng)REITs的实际分红金额与募(mù)集(jí)材料(liào)中披露预测进行比较分析，结(jié)合经济及市场(chǎng)的(de)实际环境，对基础设施项(xiàng)目的运营业(yè)绩及REITs的管理(lǐ)能(néng)力进行判断。”中金基金(jīn)上述负责人也称。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量