财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随着公募基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多位知名基(jī)金经(jīng)理大幅调仓换(huàn)股的(de)动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处(chù)于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能，加(jiā)仓(cāng)同花顺、金山(shān)办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大(dà)行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇(yǔ)、周蔚文、葛(gé)兰等顶(dǐng)流(liú)开始(shǐ)追(zhuī)逐(zhú)AI，另一面，一些(xiē)专注长(zhǎng)期(qī)成长(zhǎng)价(jià)值的(de)基金经理仍(réng)坚守新(xīn)能(néng)源，如(rú)曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对火出(chū)天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不(bù)为所动(dòng)继(jì)续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金经(jīng)理选(xuǎn)择了前者。“不买AI就是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能(néng)是找死(sǐ)，横竖都是(shì)死(sǐ)，不如(rú)搏(bó)一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是行(xíng)业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光大证(zhèng)券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季(jì)度大(dà)幅加仓TMT板块(kuài)中的(de)计算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕(gēng)医疗的葛兰在内，众(zhòng)多知名基(jī)金经理布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大手(shǒu)笔新进中芯(xīn)国(guó)际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加(jiā)仓(cāng)腾(téng)讯83.67万(wàn)股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一(yī)季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万(wàn)股。此外，中(zhōng)欧明睿新(xīn)起点混合(hé)一季度新(xīn)进中(zhōng)芯国际、同花顺，将(jiāng)寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的仓位(wèi)从0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中也(yě)能(néng)看出葛兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资(zī)方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公(gōng)等。

　　窥(kuī)一斑(bān)而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一(yī)个缩影。从各(gè)位知名基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为(wèi)中(zhōng)欧(ōu)“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季报中也(yě)提(tí)到，随着ChatGPT的横空(kōng)出世，海外(wài)大(dà)模型以及相关人工智能(néng)的产(chǎn)业趋(qū)势受到(dào)市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业(yè)界(jiè)，市场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力(lì)、传输(shū)和下(xià)游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景下，计(jì)算机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万(wàn)达(dá)电影(yǐng)新(xīn)入(rù)他所管理的中(zhōng)欧新趋势(shì)十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常(cháng)态则加仓深(shēn)信(xìn)服(fú)等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中际旭(xù)创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块(kuài)等子板块(kuài)带动的人工(gōng)智(zhì)能(néng)、中字(zì)头的“中特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块(kuài)涨幅较大(dà)，在GPT应用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前(qián)招商(shāng)证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动偏(piān)股公募基金大类行(xíng)业配(pèi)置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季(jì)度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距(jù)离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称(chēng)不上“抱(bào)团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一(yī)面，仍有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分(fēn)试图低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最(zuì)新披露(lù)的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科(kē)技、阳(yáng)光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能源概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加仓了天合光(guāng)能(néng)、荣盛石化等个股，且新晋晶科能(néng)源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达(dá)了(le)仍对新能(néng)源保持信(xìn)心，“我们(men)对本(běn)产品重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀(xiù)和增量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业(yè)估值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的(de)变化(huà)在市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国(guó)移动、宁德(dé)时代、三(sān)安(ān)光电、通(tōng)威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头(tóu)通(tōng)威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管(guǎn)的银华心怡混合也加仓了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东(dōng)方电缆(lǎn)等。他表示，“我们曾经(jīng)提到了新能(néng)源板块(kuài)的一些(xi天津面积多少平方公里ē)风险点(diǎn)，这些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们(men)认(rèn)为(wèi)新(xīn)能源板块的(de)风险因素已经充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有(yǒu)吸引力。在(zài)一季度(dù)我们对于(yú)电动车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工(gōng)智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶(jiē)段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实(shí)际(jì)上(shàng)，许多(duō)基金(jīn)经理在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经理章(zhāng)恒在接(jiē)受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点关注过(guò)TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他选择会(huì)在(zài)全市(shì)场做行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最(zuì)靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好(hǎo)的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时候，无(wú)论是基金经理(lǐ)个(gè)人还是投资(zī)者(zhě)，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即使你再看好，也(yě)要控(kòng)制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示(shì)暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在(zài)A股(gǔ)找到明显(xiǎn)的受(shòu)益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票(piào)的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今(jīn)年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍维持(chí)TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中微观层面上尚(shàng)有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个股上是找机(jī)会(huì)的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情(qíng)催化主要集中于大模型的突破进展(zhǎn)；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领(lǐng)域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用(yòng)产(chǎn)品的(de)研(yán)发和(hé)发布，其中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对(duì)较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用(yòng)、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议投资者优(yōu)先(xiān)关注应(yīng)用(yòng)层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是(shì)消费的时代(dài)，但未(wèi)来(lái)10年，最(zuì)牛的资产是科技(jì)。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或(huò)调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个偏(piān)成长风格(gé)占优，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在(zài)过去(qù)几年其实没有太多的表现。以(yǐ)前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多表现。今年要(yào)推(tuī)动(dòng)数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周(zhōu)期要(yào)见底(dǐ)，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可(kě)能会(huì)有一些(xiē)波动。AI现在还(hái)是主(zhǔ)题投(tóu)资阶段不太(tài)适合大多数的投(tóu)资者，不适合在(zài)这个位(wèi)置上去追。”

　　广(guǎng)发(fā)证券研报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入第一轮调整期，但对标2013年(nián)“移动互联(lián)网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整时长与幅度(dù)有(yǒu)限(xiàn)。对于(yú)下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实现(xiàn)业(yè)绩兑(duì)现的环节，即满足“自身(shēn)产业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的(de)业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信(xìn)。

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