周一的(de)股(gǔ)市震荡翻(fān)红(hóng)，上(shàng)周股市下跌(diē)期(qī)间(jiān)净买(mǎi)入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金借(jiè)道股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场总(zǒng)体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作(zuò)模(mó)式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的时刻再度(dù)显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估(gū)”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调(diào)的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸(xī)引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金出(chū)现(xiàn)短期(qī)避险(xiǎn)，但鉴于多(duō)数(shù)标的估(gū)值仍在低(dī)位，多家(jiā)机(jī)构(gòu)仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值(zhí)。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净(jìng)流入资(zī)金居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增长(zhǎng)32.58亿(yì)份(fèn)，以区(qū)间成交均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到(dào)上周5个交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净(jìng)流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆(jiē)斩获(huò)了(le)不错的回报(bào)。

　　上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗lt="“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了！单日(rì)净流入(rù)近40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164206372.png">

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资(zī)金净买入的(de)榜首，单日净买入金额(é)接(jiē)近(jìn)5亿元，目(mù)前仍处于(yú)估(gū)值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入(rù)资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回(huí)调的游(yóu)戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的(de)投资逻辑，在游戏板(bǎn)块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然(rán)有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票(piào)权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但(dàn)耐用(yòng)品(pǐn)复苏(sū)的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展(zhǎn)现出更多(duō)结构性机会(huì)。不过，在短(duǎn)期市(shì)场炒作热度回(huí)落(luò)，波(bō)动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金(jīn)可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长(zhǎng)期关注(zhù)数(shù)字化对生产力的提升，因此，包括(kuò)计算(suàn)机、互联网和(hé)传媒等调(diào)整下来(lái)的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关注。

　　也有行业机(jī)构认为，近期上证(zhèng)50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受(shòu)到资金(jīn)青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期(qī)投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基(jī)建(ji上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗àn)等权(quán)重股高位调整，上周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建(jiàn)筑(zhù)、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期(qī)，权重板(bǎn)块(kuài)回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理(lǐ)吴鹏(péng)也认(rèn)为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传(chuán)统(tǒng)行业国央企的严重低配和低估。而(ér)在这种大幅低估和低配背景(jǐng)下(xià)，部(bù)分企业(yè)因为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征，使得其估值修(xiū)复(fù)成(chéng)为了可能。虽(suī)然经过前(qián)期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低(dī)位，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前(qián)估值仍旧(jiù)处于中(zhōng)低水平，部分(fēn)个股尤其是基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估值修复的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金(jīn)。但也有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期(qī)行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出(chū)资(zī)金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今(jīn)年(nián)来“越跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华(huá)夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一(yī)带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获(huò)利盘的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体(tǐ)机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净流出(chū)的证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融业绩超(chāo)预期，证(zhèng)券(quàn)板块(kuài)市场交投活跃度较(jiào)一季度(dù)显著改(gǎi)善，差异化最低结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调，经济温(wēn)和复苏(sū)下行业景气度(dù)有望持续修复。保险(xiǎn)板块一(yī)季报(bào)净利润(rùn)超预(yù)期，部分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品(pǐn)力实现了(le)一(yī)定的增长，负债端(duān)V型反转趋势较明显，资产端(duān)或有望维持较高增(zēng)速(sù)。

　　而针(zhēn)对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受(shòu)上(shàng)年(nián)同期低基数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电力消费增速将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持(chí)续推进下，电(diàn)价趋势有(yǒu)望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市场和辅(fǔ)助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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